"Lever" anlayışı İngilis "leverage - leverage hərəkətindən" gəlir və əlaqəli göstəricilərin çox dəyişdiyi kiçik bir dəyişikliklə bir dəyərin digərinə nisbəti deməkdir.
Ən çox yayılmış aşağıdakı növlər leverage:
- İstehsal (əməliyyat) qolu.
- Maliyyə qolu.
Bütün şirkətlər müəyyən dərəcədə maliyyə təsirindən istifadə edirlər. Bütün sual öz kapital və borc kapitalı arasındakı ağlabatan nisbət nədir?
Maliyyə Leverage Oranı(leverage) borcun kapitala nisbəti olaraq təyin olunur. Bunu aktivlərin bazar dəyərləri ilə hesablamaq ən doğrudur.
Maliyyə təsirinin təsiri də hesablanır:
EFR = (1 - Kn) * (ROA - Tszk) * ZK / SK.
- burada ROA vergilərdən əvvəl ümumi kapitalın gəlirliliyidir (ümumi mənfəətin orta aktiv dəyərinə nisbəti),%;
- SK - nizamnamə kapitalının orta illik miqdarı;
- Кн - ondalık hissə şəklində vergi əmsalı;
- Цзк - borclanmış kapitalın orta çəkili qiyməti,%;
- ЗК - borclanan kapitalın orta illik məbləği.
Maliyyə təsirinin hesablanması formulu üç faktoru ehtiva edir:
(1 - Kn) - müəssisədən asılı deyil.
(ROA - Czk) - aktivlərin gəlirliliyi ilə kredit faizi arasındakı fərq. Buna diferensial (D) deyilir.
(ZK / SK) - maliyyə leverage (FR).
Maliyyə təsirinin təsir formulunu daha qısa şəkildə yaza bilərsiniz:
EFR = (1 - Kn)? D? FR.
Maliyyə sıçrayışının təsiri, cəlb etməklə kapitalın gəlirliliyinin nə qədər artdığını göstərir borc pul... Maliyyə təsirinin təsiri aktivlərin gəlirliliyi ilə borc vəsaitlərinin dəyəri arasındakı fərqdən yaranır. Tövsiyə olunan EGF dəyəri 0,33 - 0,5 -dir.
Maliyyə təsirinin nəticəsi budur ki, borc yükünün istifadəsi, bütün digər şeylər bərabər olsa da, faiz və vergilərdən əvvəl korporativ gəlirlərin artması səhm üzrə gəlirlərin daha güclü artmasına səbəb olur.
Maliyyə təsirinin təsiri də inflyasiyanın təsiri nəzərə alınmaqla hesablanır (borclar və onlara olan faizlər indeksləşdirilmir). İnflyasiya səviyyəsinin artması ilə borc vəsaitlərinin istifadəsi üçün ödəniş azalır (faiz dərəcələri sabitdir) və onlardan istifadənin nəticəsi daha yüksəkdir. Ancaq faiz dərəcələri yüksək olsa və ya aktivlərin gəlirliliyi aşağı olarsa, maliyyə leverage sahiblərinə qarşı işləməyə başlayır.
Leverage, fəaliyyəti dövrü olan müəssisələr üçün çox riskli bir işdir. Nəticədə, bir neçə il ardıcıl olaraq aşağı satışlar yüksək leverage şirkətlərinin iflasa səbəb ola bilər.
Maliyyə leverage nisbətinin dəyərinin dəyişməsini və buna təsir edən amillərin daha ətraflı təhlili üçün 5 faktorlu maliyyə leverage nisbətinin metodologiyasından istifadə olunur.
Beləliklə, maliyyə leverage şirkətin kreditorlardan asılılıq dərəcəsini, yəni ödəmə qabiliyyətini itirmək riskinin miqyasını əks etdirir. Bundan əlavə, şirkət "vergi qalxanı" ndan istifadə etmək imkanı əldə edir, çünki səhmlər üzrə dividendlərdən fərqli olaraq kredit üzrə faizlərin məbləği vergiyə cəlb olunan mənfəətin ümumi məbləğindən çıxılır.
Əməliyyat qolu(əməliyyat leverage) satışdan mənfəətin dəyişmə sürətinin satışdan gələn gəlirin dəyişmə sürətini neçə dəfə üstələdiyini göstərir. Əməliyyat rıçaqlarını bilməklə, gəlir dəyişəndə mənfəətin dəyişəcəyini proqnozlaşdırmaq mümkündür.
Bu, şirkətin sabit və dəyişkən xərclərinin nisbəti və bu nisbətin faiz və vergilərdən əvvəlki qazanclara (əməliyyat gəliri) təsiridir. Əməliyyat leverage, gəlirdə 1% dəyişiklik olarsa qazancın nə qədər dəyişəcəyini göstərir.
Əməliyyat qiyməti leverage aşağıdakı formula ilə hesablanır:
Rts = (P + Zper + Zpost) / P = 1 + Zper / P + Zpost / P
burada: B - satış gəliri.
P - satışdan qazanc.
Zper - dəyişkən xərclər.
Zpost - sabit xərclər.
Рц - qiymət əməliyyat qolu.
PH təbii işləmə qoludur.
Təbii əməliyyat leverage aşağıdakı formula ilə hesablanır:
Rn = (B-Zper) / S.
B = P + Zper + Zpost olduğunu nəzərə alaraq yaza bilərik:
Rn = (P + Zpost) / P = 1 + Zpost / P
Əməliyyat qolu menecerlər tərəfindən müxtəlif növ xərcləri balanslaşdırmaq və buna görə gəliri artırmaq üçün istifadə olunur. Əməliyyat leverage, dəyişkən və sabit xərclərin nisbətini dəyişdirərkən mənfəəti artırmağa imkan verir.
İstehsal həcmi dəyişdikdə sabit xərclərin dəyişməz qalması və dəyişənlərin - xətti olaraq artması fərziyyəsi əməliyyat rıçaqlarının təhlilini əhəmiyyətli dərəcədə asanlaşdırmağa imkan verir. Ancaq real asılılıqların daha mürəkkəb olduğu bilinir.
İstehsal həcminin artması ilə məhsul vahidinə düşən dəyişkən məsrəflər həm azalda bilər (mütərəqqi texnoloji proseslərin istifadəsi, istehsalın və əməyin təşkilinin yaxşılaşdırılması), həm də artması (tullantı itkilərinin artması, əmək məhsuldarlığının azalması və s.). Gəlir artım templəri, bazarın doyması ilə əlaqədar olaraq malların qiymətinin aşağı düşməsi səbəbindən yavaşlayır.
Maliyyə leverage və əməliyyat leverage oxşar üsullardır. Əməliyyat rıçaqlarında olduğu kimi, maliyyə leverage da kredit üzrə yüksək faiz ödənişləri şəklində sabit xərcləri artırır, lakin kreditorlar şirkətin qazancının paylanmasında iştirak etmədikləri üçün dəyişkən xərclər azalır. Müvafiq olaraq, artan maliyyə təsirinin də ikiqat təsiri vardır: sabit maliyyə xərclərini qarşılamaq üçün daha çox əməliyyat gəliri tələb olunur, lakin xərclərin bərpasına nail olunduqda, hər bir əlavə əməliyyat gəliri vahidi üçün mənfəət daha sürətli artmağa başlayır.
Əməliyyat və maliyyə təsirinin birgə təsiri təsir kimi tanınır ümumi leverage və işlərini təmsil edir:
Ümumi Kaldıraç = OL x FL
Bu göstərici satışdakı dəyişikliyin şirkətin xalis mənfəətində və səhm başına qazancında dəyişikliklərə necə təsir edəcəyi haqqında fikir verir. Başqa sözlə, satış həcmi 1%dəyişəndə xalis mənfəətin neçə faiz dəyişəcəyini təyin etməyə imkan verəcək.
Buna görə istehsal və maliyyə riskləri çoxalır və müəssisənin ümumi riskini təşkil edir.
Beləliklə, həm maliyyə, həm də əməliyyat potensialı, həm potensial olaraq təsirli ola bilər, həm də riskləri üzündən çox təhlükəli ola bilər. Hiylə, daha doğrusu bacarıqlı maliyyə idarəçiliyi, bu iki elementi tarazlaşdırmaqdır.
Hörmətlə gənc analitik
Əməliyyat leverage, sabit və dəyişkən xərclərin nisbətini optimallaşdırmağa əsaslanan bir təşkilatın mənfəətini idarə etmək üçün bir mexanizmdir.
Onun köməyi ilə satışların dəyişməsindən asılı olaraq mənfəətin dəyişəcəyini proqnozlaşdıra bilərsiniz.
Əməliyyat rıçaqlarının təsiri, məhsul satışından gələn gəlirdəki hər hansı bir dəyişikliyin həmişə mənfəətdə daha güclü bir dəyişiklik etməsidir.
Misal:
Sabit və dəyişən arasındakı nisbətlər qorunarsa, mənfəət həmişə daha sürətli böyüyər.
Sabit xərclər cəmi 5%artarsa, mənfəətin artım sürəti 34%olacaq.
Mənfəətin artım sürətini maksimuma çatdırmaq problemini həll edərək, nəinki dəyişkən, həm də sabit xərclərdə artım və ya azalmanı nəzarət etmək və bundan asılı olaraq qazancın neçə% artacağını hesablamaq mümkündür.
Praktiki hesablamalarda göstərici əməliyyat leverageının (əməliyyat leverage qüvvəsi) təsiridir. ERM, satış həcminin dəyişməsindən asılı olaraq mənfəətin dəyişməsinin kəmiyyət qiymətləndirməsidir. Gəlir 1% dəyişəndə mənfəətin nə qədər% dəyişəcəyini göstərir. Və ya mənfəətin artım sürətinin gəlir artımından neçə dəfə çox olduğunu göstərir.
Leveraj təsiri sahibkarlıq riskinin səviyyəsi ilə əlaqədardır. Nə qədər yüksəkdirsə, risk də o qədər yüksəkdir. Artdıqca, satışların kritik həcmi artır və maliyyə gücünün marjası azalır.
EOR = = = = 8.5 (dəfə)
EOR = = = 8.5 (% /%)
Xərc bölgüsü variantlarını müqayisə etmək üçün əməliyyat leverage anlayışından istifadə etmək.
Bəzən dəyişkən xərclərin bir hissəsini sabit xərclər kateqoriyasına (yəni quruluşunu dəyişdirmək) və əksinə köçürmək mümkündür. Bu vəziyyətdə ümumi xərclərin sabit miqdarı daxilində xərclərin yenidən bölüşdürülməsinin necə əks olunacağını müəyyən etmək lazımdır. maliyyə göstəriciləri risklərin qiymətləndirilməsi məqsədi ilə.
ZFP = (Vf- Vcr) / Vf
Həmçinin oxuyun:
Əməliyyat leverage, şirkətin ümumi gəlirləri, əməliyyat xərcləri və faiz və vergilərdən əvvəl qazancları arasındakı əlaqədir. Əməliyyat (istehsal, iqtisadi) rıçaqlarının hərəkəti, satış gəlirindəki hər hansı bir dəyişikliyin həmişə mənfəətdə daha güclü bir dəyişiklik yaratması ilə özünü göstərir.
Qiymət əməliyyat qolu(Rts) düsturla hesablanır:
Рц = Satış / Gəlir
Gəlir = Arr. + Zper + Zpost, qiymət əməliyyat leverage hesablama formulu belə yazıla bilər:
Rts = (Arr. + Zper + Zpost) / Arr. = 1 + Zper / Arr. + Zpost / Arr.
Təbii işləmə qolu(Рн) düsturu ilə hesablanır:
Rn = (Exp.-Zper) / Arr. = (Arr. + Zpost) / Arr. = 1 + Zpost / Arr.
Əməliyyat leverageının təsir gücü (səviyyəsi) (əməliyyat leverageının təsiri, istehsal leverage səviyyəsi) marjinal gəlirin mənfəətə nisbəti ilə müəyyən edilir:
EPR = Marjinal gəlir / Satışdan qazanc
Bu. əməliyyat leverage, gəlirin yüzdə 1 nisbətində dəyişdiyi zaman şirkətin balans mənfəətindəki faiz dəyişikliyini göstərir.
Əməliyyat leverage, müəyyən bir müəssisənin sahibkarlıq riskinin səviyyəsini göstərir: istehsal leverajının təsirləri nə qədər çox olarsa, sahibkarlıq riskinin dərəcəsi bir o qədər yüksək olar.
Əməliyyat rıçaqlarının təsiri sabit xərclər səbəbindən xərcləri azaltmaq və satışların artması ilə mənfəətin artması ehtimalını göstərir. Beləliklə, satışların artması xərcləri azaltmaqda və mənfəəti artırmaqda vacib amildir.
Təzyiq nöqtəsindən başlayaraq, satış artımı sıfırdan başladığı üçün mənfəətin əhəmiyyətli dərəcədə artmasına səbəb olur.
Sonrakı satış artımı mənfəəti əvvəlki səviyyədən daha az dərəcədə artırır. Satışların enmə nöqtəsindən yuxarı artması ilə əməliyyat leverajının təsiri azalır, çünki mənfəət artımının müqayisə edildiyi baz tədricən böyüyür. Əməliyyat qolu hər iki istiqamətdə hərəkət edir - həm satış artdıqca, həm də azaldıqca. Nəticə etibarilə, çökmə nöqtəsinin yaxınlığında fəaliyyət göstərən bir müəssisə, satışdakı müəyyən bir dəyişiklik üçün mənfəət və ya zərərdə nisbi olaraq böyük bir nisbətə sahib olacaqdır.
⇐ Əvvəlki12345678910
Axtardığınızı tapmadınızmı? Axtarışdan istifadə edin:
Həmçinin oxuyun:
Əməliyyat Leverage Effect satış gəlirindəki hər hansı bir dəyişikliyin mənfəətdə daha da güclü bir dəyişikliyə səbəb olmasıdır. Bu təsirin təsiri, istehsalın və satışın həcmi dəyişdikdə, şərti sabit və şərti dəyişkən xərclərin maliyyə nəticəsinə nisbətsiz təsiri ilə əlaqələndirilir.
İstehsal maya dəyərində nominal sabit xərclərin payı nə qədər çox olarsa, əməliyyat rıçaqlarının təsiri o qədər güclü olar.
Əməliyyat qolunun gücü mənfəət marjasının satışdan əldə olunan gəlirə nisbəti olaraq hesablanır.
Marj mənfəəti məhsul satışından əldə edilən gəlir və bütün istehsal həcmi üçün dəyişən xərclərin ümumi məbləği arasındakı fərq olaraq hesablanır.
Satışdan qazanc məhsul satışından əldə edilən gəlir ilə bütün istehsal həcmi üçün sabit və dəyişkən xərclərin ümumi məbləği arasındakı fərq olaraq hesablanır.
Beləliklə, maliyyə gücünün böyüklüyü şirkətin maliyyə sabitliyi və buna görə də mənfəət marjasına malik olduğunu göstərir. Ancaq gəlir və gəlirlilik həddi arasındakı fərq nə qədər aşağı olarsa, zərər çəkmə riski də bir o qədər çox olar. Belə ki:
· Əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü sabit xərclərin nisbi dəyərindən asılıdır;
· Əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü satışların artımı ilə birbaşa bağlıdır;
· Əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü nə qədər yüksəkdirsə, müəssisə gəlirlilik həddinə o qədər yaxındır;
· Əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü kapital intensivliyi səviyyəsindən asılıdır;
· Əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü nə qədər güclü olarsa, mənfəət də o qədər aşağı olar və sabit xərclər də artar.
Sahibkarlıq riski, mümkün qazanc itkisi və əməliyyat (cari) fəaliyyətdən yaranan zərərin artması ilə əlaqələndirilir.
Balans mənfəətinin neçə faiz dəyişəcəyini, satış həcmi və ya məhsul satışından əldə edilən gəlir aktivlərin iqtisadi rentabelliyini göstərdiyi üçün istehsal rıçaqlarının təsiri maliyyə riskinin ən əhəmiyyətli göstəricilərindən biridir. işlər, xidmətlər) bir faiz dəyişir.
Sahibkarlıq riskinin dərəcəsini, yəni satış həcmindəki dalğalanmalarla əlaqədar qazancını itirmək riskini göstərir.
Əməliyyat leverajının təsiri nə qədər böyükdürsə (sabit xərclərin nisbəti bir o qədər çoxdur), sahibkarlıq riski o qədər yüksəkdir.
Əməliyyat leverage həmişə müəyyən bir satış həcmi üçün hesablanır. Satış gəliri dəyişdikcə təsiri də dəyişir. Əməliyyat leverage, satış həcmindəki dəyişikliklərin təşkilatın gələcək mənfəətinin miqdarına təsirini qiymətləndirməyə imkan verir. Əməliyyat leverage hesablamaları satış həcmi 1%dəyişərsə qazancın nə qədər dəyişəcəyini göstərir.
Harada DOL (Dərəcəsi ƏməliyyatLeverage)- əməliyyat (istehsal) leverjinin gücü; Q- nömrə; R- vahid satış qiyməti (ƏDV və digər xarici vergilər istisna olmaqla); V- vahid başına dəyişən xərclər; F- dövr üçün ümumi sabit xərclər.
Sahibkarlıq riski iki faktordan ibarətdir:
1) istehsal miqdarının dəyişkənliyi;
2) əməliyyat rıçaqlarının gücü (xərclərin strukturunu dəyişənlər və sabitlər baxımından dəyişmək, zərərlilik nöqtəsi).
Böhranın öhdəsindən gəlmək üçün qərar qəbul etmək üçün hər iki amili təhlil etmək, zərər bölgəsindəki əməliyyat rıçaqlarının gücünü azaltmaq, dəyişən xərclərin ümumi xərclərdəki payını artırmaq və sonra hərəkət edərkən leverage gücünü artırmaq lazımdır. mənfəət əldə etmək zonasına.
Əməliyyat təsirinin üç əsas ölçüsü var:
a) sabit istehsal xərclərinin ümumi xərclərdəki payı və ya buna bərabər olaraq sabit və dəyişkən xərclərin nisbəti;
b) faiz və vergilərdən əvvəlki mənfəətin dəyişmə nisbətinin fiziki vahidlərdə satış həcminin dəyişmə nisbətinə nisbəti;
c) xalis mənfəətin sabit istehsal xərclərinə nisbəti
Uzunmüddətli aktivlərin payını artırmaq üçün maddi-texniki bazada hər hansı bir ciddi yaxşılaşma əməliyyat rıçaqlarının və istehsal riskinin artması ilə müşayiət olunur.
Şirkətdəki dividend siyasətinin növləri.
Dividend siyasətiŞirkət, şirkətin məqsədlərinə çatmaq üçün səhmdarların istehlak etdikləri ilə mənfəətin kapitallaşdırılmış hissələri arasındakı nisbəti seçməkdən ibarətdir. Altında şirkətin dividend siyasəti sahibinə ödənilən mənfəət payının formalaşma mexanizmi, şirkətin ümumi nizamnamə kapitalına verdiyi töhfənin payına uyğun olaraq başa düşülür.
Şirkətin dividend siyasətinin formalaşması üçün hər biri müəyyən bir dividend ödəmə üsuluna uyğun gələn üç əsas yanaşma mövcuddur.
1. Mühafizəkar dividend siyasəti - prioritet məqsədi: mənfəətin dividend ödəmələri şəklində cari istehlak üçün deyil, şirkətin inkişafı üçün istifadə edilməsi (xalis aktivlərin artması, şirkətin bazar kapitallaşmasının artması).
Aşağıdakı dividend ödəmə üsulları bu növə uyğundur:
a) Qalıq dividend ödəmə metodologiyası adətən bir şirkətin yaranma mərhələsində istifadə olunur və onun yüksək investisiya fəaliyyəti ilə əlaqələndirilir. Dividendlərin ödənilməsi fondu, özünün yaranmasından sonra qalan mənfəətdən formalaşır maddi resurslarşirkətin inkişafı üçün lazımdır. Bu metodologiyanın üstünlükləri: investisiya imkanlarının gücləndirilməsi, şirkətin yüksək inkişaf templərinin təmin edilməsi. Dezavantajlar: dividend ödənişlərinin qeyri -sabitliyi, gələcəkdə onların formalaşmasının qeyri -müəyyənliyi şirkətin bazar mövqelərinə mənfi təsir göstərir.
b) Sabit dividend ödəmə metodologiyası- səhmlərin bazar dəyərindəki dəyişikliklər istisna olmaqla, uzun müddət sabit nisbətdə müntəzəm olaraq dividendlərin ödənilməsi. Yüksək inflyasiya dərəcələrində dividend ödənişlərinin miqdarı inflyasiya indeksi üçün düzəldilir. Metodun üstünlükləri: etibarlılığı, səhmdarlarda cari gəlirin dəyişməzliyinə inam hissi yaradır, fond bazarında səhm qiymətlərini sabitləşdirir. Minus: Fin ilə zəif əlaqə. şirkətin nəticələri. Əlverişsiz bazar şərtləri və aşağı mənfəət dövrlərində investisiya aktivliyi sıfıra endirilə bilər.
2. Orta (güzəştli) dividend siyasəti - mənfəətin bölüşdürülməsi prosesində səhmdarlara dividend ödənişləri şirkətin inkişafı üçün öz maliyyə mənbələrinin artması ilə balanslaşdırılır. Bu növ uyğun gəlir:
a) zəmanətli minimum və əlavə dividendlərin ödənilməsi metodologiyası- müntəzəm sabit dividendlərin ödənilməsi, şirkətin uğurlu fəaliyyəti halında isə vaxtaşırı birdəfəlik əlavə ödəniş. mükafatlı dividendlər. Metodun üstünlüyü: Fin ilə yüksək əlaqəsi olan şirkətin investisiya fəaliyyətini stimullaşdırmaq. fəaliyyətinin nəticələri. Mükafatlı zəmanətli minimum dividend metodu (mükafat dividendləri) dəyişkən mənfəət dinamikası olan şirkətlər üçün ən təsirli olur. Bu texnikanın əsas dezavantajı: min dəqiqəlik uzun ödəmə ilə. dividendlərin miqdarı və maliyyə vəziyyətinin pisləşməsi.
dövlətlər, investisiya imkanları azalır və səhmlərin bazar dəyəri düşür.
3. Təcavüzkar dividend siyasəti asılı olmayaraq, dividendlərin ödənilməsində daimi artım təmin edir maliyyə nəticələri... Bu növ uyğun gəlir:
a) Mənfəətin sabit faiz paylanması metodu (və ya sabit bir dividend səviyyəsi metodu)- mənfəətə nisbətdə dividend ödənişlərinin uzunmüddətli standart nisbətinin qurulması (və ya mənfəətin paylanmasının istehlak və kapitallaşdırılmış hissəsinə nisbəti). Metodun üstünlüyü: formalaşmasının sadəliyi və mənfəətin ölçüsü ilə sıx əlaqəsi. Bu metodun əsas çatışmazlığı, əldə edilən mənfəətin miqdarından asılı olaraq, səhm üzrə dividend ödənişlərinin ölçüsünün qeyri -sabitliyidir. Bu cür dəyişkənlik müəyyən dövrlər üçün səhmlərin bazar dəyərində kəskin dalğalanmalara səbəb ola bilər. Yalnız sabit qazancı olan böyük şirkətlər belə bir dividend siyasəti həyata keçirə bilərlər yüksək iqtisadi risk səviyyəsi ilə əlaqələndirilir.
b) Dividendlərin miqdarını daim artırmaq üsulu, səhm üzrə dividend ödənişlərinin səviyyəsi, əvvəlki dövrdə dividend artımının ölçüsünə sabit faizini təyin etməkdir. Üstünlük: potensial investorlar arasında müsbət imic formalaşdırmaqla şirkətin səhmlərinin bazar dəyərini artırmaq bacarığı. Dezavantaj: həddindən artıq sərtlik. Dividend ödənişlərinin artım sürəti artarsa və dividend ödəmə fondu mənfəət miqdarından daha sürətli böyüyərsə, şirkətin investisiya fəallığı azalır. Bütün digər şeylər bərabər olduqda, sabitliyi də azalır. Belə bir dividend siyasətinin həyata keçirilməsi yalnız perspektivli, dinamik inkişaf edən səhmdar cəmiyyətləri tərəfindən təmin edilə bilər.
Əməliyyat Leverage Effect
Sahibkarlıq fəaliyyəti bir çox amillərlə əlaqədardır. Hamısını iki qrupa bölmək olar. Birinci qrup amillər mənfəətin artırılması ilə əlaqədardır. Başqa bir amillər qrupu, satılan məhsulların həcmi baxımından kritik göstəricilərin müəyyən edilməsi, marjinal gəlir və marjinal xərclərin ən yaxşı birləşməsi, xərclərin dəyişən və sabitlərə bölünməsi ilə əlaqədardır. Əməliyyat təsirinin təsiri, satış gəlirindəki hər hansı bir dəyişikliyin həmişə mənfəətdə daha böyük bir dəyişiklik yaratmasıdır.
V müasir şəraitüzərində Rusiya müəssisələri kütləvi tənzimləmə və mənfəət dinamikası məsələləri maliyyə mənbələrinin idarə edilməsində ilk yerlərdən birini tutur. Bu məsələlərin həlli əməliyyat (istehsal) maliyyə idarəçiliyinə daxil edilir.
Maliyyə idarəçiliyinin əsasını maliyyə strukturunun təhlili təşkil edir, burada xərc strukturunun təhlili ön plana çıxır.
Məlumdur ki sahibkarlıq fəaliyyəti nəticəsinə təsir edən bir çox amillərlə əlaqədardır. Hamısını iki qrupa bölmək olar. Birinci amil qrupu, tələb və təklif, qiymət siyasəti, məhsulun gəlirliliyi və rəqabət qabiliyyəti ilə mənfəətin artırılması ilə əlaqədardır. Başqa bir amillər qrupu, satılan məhsulların həcmi baxımından kritik göstəricilərin müəyyən edilməsi, marjinal gəlir və marjinal xərclərin ən yaxşı birləşməsi, xərclərin dəyişən və sabitlərə bölünməsi ilə əlaqədardır.
İstehsal həcmindəki dəyişikliklərdən dəyişən xərclərə xammal və materiallar, texnoloji məqsədlər üçün yanacaq və enerji, alınan məhsullar və yarı bitmiş məhsullar daxildir. əmək haqqıəsas istehsal işçiləri, yeni məhsul növlərinin inkişafı və s. Daimi (ümumi şirkət) xərcləri - amortizasiya xərcləri, icarə haqqı, inzibati və idarə heyətinin əmək haqqı, kredit faizləri, səyahət xərcləri, reklam xərcləri və s.
İstehsal xərclərinin təhlili onların satışdan əldə olunan mənfəətin həcminə təsirini müəyyən etməyə imkan verir, lakin bu problemlərə daha dərindən baxsaq, bunları öyrənirik:
- belə bir bölmə müəyyən xərclərin nisbi azalması səbəbindən mənfəət kütləsinin artması problemini həll etməyə kömək edir;
- mənfəətin artmasını təmin edən dəyişkən və sabit xərclərin ən optimal birləşməsini axtarmağa imkan verir;
- iqtisadi vəziyyətin pisləşməsi halında xərclərin bərpasını və maliyyə sabitliyini qiymətləndirməyə imkan verir.
Aşağıdakı göstəricilər ən gəlirli məhsulları seçmək üçün meyar ola bilər:
- məhsul vahidinə düşən ümumi gəlir;
- vahid qiymətində ümumi marjın payı;
- məhdud amilin vahidinə düşən ümumi gəlir.
Dəyişən və sabit xərclərin davranışını nəzərə alaraq, müəyyən bir müddətdə və müəyyən sayda satış üçün vahid xərclərin tərkibini və quruluşunu təhlil etmək lazımdır. İstehsal (satış) həcmi dəyişdikdə dəyişkən və sabit xərclərin davranışı belə xarakterizə olunur.
Cədvəl 16 - İstehsal (satış) həcmini dəyişdirərkən dəyişkən və sabit xərclərin davranışı
Xərc quruluşu keyfiyyət baxımından kəmiyyət əlaqəsi deyil. Buna baxmayaraq, istehsal həcmi çox əhəmiyyətli olduqda dəyişkən və sabit xərclərin dinamikasının maliyyə nəticələrinin formalaşmasına təsiri. Əməliyyat leverageı, xərc strukturu ilə yaxından əlaqəlidir.
Əməliyyat təsirinin təsiri, satış gəlirindəki hər hansı bir dəyişikliyin həmişə mənfəətdə daha böyük bir dəyişiklik yaratmasıdır.
Bir qolun təsirini və ya gücünü hesablamaq üçün müxtəlif göstəricilərdən istifadə olunur. Bunun üçün xərclərin dəyişənlərə və aralıq nəticə istifadə edərək sabit xərclərə bölünməsini tələb edir. Bu dəyər ümumiyyətlə ümumi marj, əhatə məbləği, töhfə adlanır.
Bu göstəricilərə daxildir:
brüt marja = satışdan əldə olunan mənfəət + sabit xərclər;
töhfə (əhatə məbləği) = satış gəliri - dəyişkən xərclər;
leverage təsiri = (satışdan gələn gəlir - dəyişkən xərclər) / satışdan əldə olunan mənfəət.
Əməliyyat rıçaqlarının təsirini ümumi marjın dəyişməsi kimi şərh etsək, onun hesablanması məhsulların həcminin (istehsalının, satışının) artmasından mənfəətin nə qədər dəyişdiyi sualına cavab verəcəkdir.
Gəlir dəyişir, leverage dəyişir. Məsələn, leverage 8,5 olarsa və gəlir artımı 3%planlaşdırılırsa, mənfəət 8,5 x 3%= 25,5%artacaq. Gəlir 10%azalırsa, mənfəət azalır: 8,5 x 10%= 85%.
Bununla birlikdə, satış gəlirləri hər dəfə artdıqca, rıçağın gücü dəyişir və mənfəət artır.
Əməliyyat analizindən irəli gələn növbəti göstəriciyə - gəlirlilik həddinə (və ya uğursuzluq nöqtəsinə) keçək.
Gəlirlilik həddi sabit xərclərin ümumi marja nisbətinə nisbəti olaraq hesablanır:
Ümumi marj = ümumi marj / satış gəliri
gəlirlilik həddi = sabit xərclər / ümumi marj
Növbəti göstərici maliyyə gücü marjasıdır:
Maliyyə gücü marjası = satış gəliri - gəlirlilik həddi.
Maliyyə gücünün böyüklüyü şirkətin maliyyə sabitliyi və buna görə də mənfəət marjasına malik olduğunu göstərir. Ancaq gəlir və gəlirlilik həddi arasındakı fərq nə qədər aşağı olarsa, zərər çəkmə riski də bir o qədər çox olar. Belə ki:
əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü sabit xərclərin nisbi böyüklüyündən asılıdır;
əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü satışların artımı ilə birbaşa bağlıdır;
əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü nə qədər yüksəkdirsə, müəssisə gəlirlilik həddinə o qədər yaxındır;
əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü kapital intensivliyi səviyyəsindən asılıdır;
əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü nə qədər güclüdürsə, mənfəət o qədər aşağı olar və sabit xərclər də o qədər yüksək olar.
Hesablama nümunəsi
İlkin məlumatlar:
Məhsul satışından gəlir - 10.000 min.
Dəyişən xərclər - 8300 min rubl,
Sabit xərclər - 1.500.000 rubl.
Mənfəət - 200 min rubl.
1. İşləmə qolunun təsir gücünü hesablayaq.
Əhatə məbləği = 1500 min rubl. + 200 min rubl. = 1700 min rubl.
İşləmə qolunun hərəkət gücü = 1700/200 = 8,5 dəfə,
Satışların gələn il üçün 12% artacağını proqnozlaşdıraq. Mənfəətin neçə faiz artacağını hesablaya bilərik:
12% * 8,5 =102%.
10.000 * 112% / 100 = 11.200 min rubl
8300 * 112% / 100 = 9296 min rubl.
11200 - 9296 = 1904 min rubl.
1904 - 1500 = 404 min rubl.
Lever gücü = (1500 + 404) / 404 = 4.7 dəfə.
Beləliklə, mənfəət 102%artır:
404 — 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.
Bu nümunə üçün gəlirlilik həddini təyin edək. Bu məqsədlər üçün ümumi marja nisbəti hesablanmalıdır. Ümumi marjın satış gəlirinə nisbəti olaraq hesablanır:
1904 / 11200 = 0,17.
Ümumi marja nisbətini - 0.17 bilməklə, gəlirlilik həddini hesablayırıq.
Gəlirlilik həddi = 1500 / 0.17 = 8823.5 rubl.
Dəyər strukturunun təhlili bazar davranışı üçün bir strategiya seçməyə imkan verir. Gəlirli çeşid siyasəti seçimlərini seçərkən bir qayda var - "50:50" qaydası.
Əməliyyat təsirinin istifadəsi nəticəsində xərclərin idarə edilməsi, müəssisənin maliyyəsinin istifadəsinə tez və hərtərəfli yanaşmağa imkan verir. Bunu etmək üçün "50/50" qaydasını istifadə edə bilərsiniz
Bütün növ məhsullar dəyişkən xərclərin nisbətindən asılı olaraq iki qrupa bölünür. 50%-dən çoxdursa, təqdim olunan məhsul növlərinin xərcləri azaltmaq üzərində çalışması daha sərfəlidir. Dəyişən xərclərin payı 50%-dən azdırsa, şirkətin satış həcmini artırması daha yaxşıdır - bu daha çox ümumi gəlir gətirəcəkdir.
Xərclərin idarə edilməsi sistemini mənimsəyən şirkət aşağıdakı üstünlükləri əldə edir:
- xərcləri azaltmaq və gəlirliliyi artırmaqla məhsulların (xidmətlərin) rəqabət qabiliyyətini artırmaq bacarığı;
- dövriyyəni artırmaq və rəqibləri sıxışdırmaq üçün çevik bir qiymət siyasəti hazırlamaq;
- müəssisənin maddi və maliyyə resurslarına qənaət etmək, əlavə dövriyyə vəsaitləri əldə etmək;
- şirkətin bölmələrinin səmərəliliyini, işçilərin motivasiyasını qiymətləndirmək.
Əməliyyat leverage (istehsal leverage), xərc strukturunu və istehsal həcmini dəyişdirərək şirkətin mənfəətinə təsir etmək üçün potensial bir fürsətdir.
Əməliyyat təsirinin təsiri, satış gəlirindəki hər hansı bir dəyişikliyin həmişə mənfəətdə daha böyük bir dəyişikliyə səbəb olmasıdır. Bu təsir, dəyişkən xərclərin və sabit xərclərin dinamikasının məhsulun həcmi dəyişdiyi zaman maliyyə nəticəsinə fərqli dərəcədə təsir etməsindən qaynaqlanır. Yalnız dəyişkən deyil, həm də sabit xərclərin dəyərinə təsir edərək, mənfəətin neçə faiz artacağını müəyyən etmək mümkündür.
Dərəcəsi əməliyyat leverage (DOL) formula ilə hesablanır:
D OL = MP / EBIT = ((p-v) * Q) / ((p-v) * Q-FC)
MP - marja mənfəəti;
EBIT - faizdən əvvəl qazanc;
FC - şərti olaraq sabit istehsal xərcləri;
Q fiziki cəhətdən istehsalın həcmidir;
p - məhsul vahidinin qiyməti;
v - məhsul vahidi üzrə dəyişən xərclər.
Əməliyyat leverage səviyyəsi satış dinamikasından asılı olaraq mənfəətdəki faiz dəyişikliyinin miqdarını bir faiz bəndi ilə hesablamağa imkan verir. EBITdəki dəyişiklik DOL%təşkil edəcək.
Xərclər strukturunda şirkətin sabit xərclərinin payı nə qədər çox olarsa, əməliyyat leverage səviyyəsi bir o qədər yüksək olar və nəticədə biznes (istehsal) riski də bir o qədər yüksək olar.
Gəlir zərərlilik nöqtəsindən uzaqlaşdıqca, əməliyyat rıçaqlarının gücü azalır, təşkilatın maliyyə gücü isə əksinə artır. Bu rəy müəssisənin sabit xərclərinin nisbi azalması ilə əlaqədardır.
Bir çox müəssisə geniş çeşiddə məhsullar istehsal etdiyinə görə, düsturdan istifadə edərək əməliyyat leverage səviyyəsini hesablamaq daha rahatdır:
DOL = (S-VC) / (S-VC-FC) = (EBIT + FC) / EBIT
burada satış gəlirləri S; VC - dəyişkən xərclər.
Əməliyyat leverage səviyyəsi sabit deyil və tətbiqin müəyyən bir baza dəyərindən asılıdır. Məsələn, fasiləsiz satış həcmi ilə əməliyyat leverage səviyyəsi sonsuzluğa meyl edəcək. Əməliyyat leverage səviyyəsi, qırılma nöqtəsindən bir qədər yuxarı bir nöqtədə ən böyükdür. Bu halda, satışdakı cüzi bir dəyişiklik belə FVÖK -də əhəmiyyətli nisbi dəyişikliyə səbəb olur. Sıfır mənfəətdən istənilən dəyərə dəyişmək, sonsuz faiz artımıdır.
Praktikada balans strukturunda əsas vəsaitlərin və qeyri -maddi aktivlərin (qeyri -maddi aktivlərin) böyük payına və böyük inzibati xərclərə malik olan şirkətlər böyük əməliyyat rıçaqlarına malikdir. Əksinə, minimum əməliyyat səviyyəsi dəyişkən xərclərin böyük bir hissəsinə sahib olan şirkətlərə xasdır.
Beləliklə, istehsal leverageının təsir mexanizmini başa düşmək, gəlirliliyi artırmaq üçün sabit və dəyişkən xərclərin nisbətini effektiv şəkildə idarə etməyə imkan verir. əməliyyat fəaliyyətişirkətlər.
Əvvəlki123456789101112Növbəti
DAHA ÇOX GÖR:
Maliyyə idarəetmə prosesi, bildiyiniz kimi, leverage anlayışı ilə əlaqədardır. Kaldıraç, kiçik bir dəyişikliyin performansda əhəmiyyətli bir dəyişikliyə səbəb ola biləcəyi bir faktordur. Əməliyyat qolu "xərclər - istehsal həcmi - mənfəət" əlaqəsini istifadə edir. xərcləri, onların sabit və dəyişkən komponentlərinin nisbətini idarə etməklə mənfəətin optimallaşdırılması imkanını praktikada həyata keçirir.
Əməliyyat rıçaqlarının təsiri, müəssisənin xərclərində hər hansı bir dəyişikliyin həmişə gəlirin dəyişməsinə və mənfəətin daha da güclü dəyişməsinə səbəb olması ilə özünü göstərir.
1. Cari dövrdə məhsul satışından əldə olunan gəlir
2. Bu gəlirin alınmasına səbəb olan faktiki xərclər,
aşağıdakı cildlərdə hazırlanmışdır:
- Dəyişənlər - 7500 RUB;
- daimi - 1500 rubl;
- cəmi - 9000 rubl.
3. Cari dövrdə qazanc - 1000 rubl. (10.000 - 7500-1500).
4. Tutaq ki, növbəti dövrdə məhsul satışından əldə olunacaq gəlir 110 MMC -yə (+ 10%) qədər artacaq.
Sonra hərəkət qaydalarına görə dəyişən xərclər də 10% artacaq və 8.250 rubl təşkil edəcək. (7500 + 750).
6. Hərəkət qaydalarına görə sabit xərclər eyni olaraq qalır -1500 rubl.
7. Ümumi xərclər 9750 rubla bərabər olacaq. (8 250 + 1500).
8. Bu yeni dövrdə mənfəət 1250 rubl olacaq. (11 MMC - 8 250 - 500), 250 rubl təşkil edir. və əvvəlki dövrün mənfəətindən 25% çoxdur.
Misal göstərir ki, gəlirin 10% artması mənfəətin 25% artması ilə nəticələndi. Mənfəətdəki bu artım, əməliyyat (istehsal) təsirinin nəticəsidir.
Əməliyyat Lever Force- Bu, mənfəətin artım sürətini hesablayarkən praktikada istifadə olunan bir göstəricidir. Hesablamaq üçün aşağıdakı alqoritmlərdən istifadə olunur:
Əməliyyat Leverage Strength = Brüt Marj / Mənfəət;
Ümumi Marja = Satış Gəliri - Dəyişən Xərc.
Misal. Nümunəmizin rəqəmsal məlumatlarından istifadə edirik və işləmə qolunun güc göstəricisinin dəyərini hesablayırıq:
(10 000 — 7500): 1000 = 2,5.
Əməliyyat qolunun təsir gücünün (2.5) əldə edilən dəyəri, gəlirin müəyyən bir artması (azalması) ilə müəssisənin mənfəətinin neçə dəfə daha güclü artacağını (azalmasını) göstərir.
Gəlirlərin 5% azalması ilə mənfəət 12,5% (5 × 2,5) azalacaq. Gəlirin 10% artması ilə (nümunəmizdə olduğu kimi) qazanc 25% (10 × 2.5) və ya 250 rubl artacaq.
Əməliyyat rıçaqlarının təsir gücü nə qədər böyükdürsə, sabit xərclərin ümumi xərclərdəki payı bir o qədər yüksəkdir.
Kaldıraç effektinin praktiki əhəmiyyəti satış həcmində bu və ya digər artım nisbətini təyin etməklə, müəssisədəki əməliyyat rıçaqlarının mövcud gücü ilə mənfəətin miqdarının nə dərəcədə artacağını müəyyən etmək mümkündür. Müəssisələrdə əldə edilən effektdəki fərqlər sabit və dəyişkən xərclərin nisbətindəki fərqlərlə müəyyən ediləcək.
Əməliyyat qolunun təsir mexanizmini başa düşmək, müəssisənin cari fəaliyyətinin səmərəliliyini artırmaq üçün sabit və dəyişkən xərclərin nisbətini məqsədyönlü şəkildə idarə etməyə imkan verir. Bu idarə, əmtəə bazarında və mərhələlərində müxtəlif tendensiyalarda əməliyyat rıçaqlarının gücünün dəyərinin dəyişməsinə endirilir. həyat dövrü müəssisələr:
Əmtəə bazarının əlverişsiz konyukturunda, eləcə də müəssisənin həyat dövrünün erkən mərhələlərində onun siyasəti sabit xərclərə qənaət etməklə əməliyyat rıçaqlarının gücünü azaltmağa yönəldilməlidir;
Əlverişli bazar şərtləri və müəyyən bir təhlükəsizlik marjası ilə sabit xərclərə qənaət əhəmiyyətli dərəcədə zəifləməlidir. Belə dövrlərdə müəssisə əsas istehsal aktivlərini modernləşdirərək real investisiyaların həcmini genişləndirə bilər.
- Gurfova Svetlana Adalbievna, Elmlər namizədi, dosent, dosent
- Adına Kabardino-Balkar Dövlət Aqrar Universiteti V.M. Kokova
- İŞLƏYİCİ LEVER TƏSİR GÜCÜ
- Əməliyyat LEVERİ
- Dəyişkən Xərclər
- Əməliyyat təhlili
- Davamlı Xərclər
Həcm - Xərc - Mənfəət nisbəti əməliyyat leverage mexanizminə əsaslanaraq mənfəət və satış həcmindəki dəyişiklikləri ölçür. Bu mexanizmin istismarı, əməliyyat xərclərinin tərkibində sabit xərclərin olması səbəbindən qazancın istehsal həcmindəki hər hansı bir dəyişikliyə nisbətən həmişə daha sürətli dəyişməsinə əsaslanır. Nümunə ilə məqalədə sənaye müəssisəsiəməliyyat leverinin ölçüsü və təsir gücü hesablanır və təhlil edilir.
- "Təşkilatın maliyyə dəstəyi" anlayışının tərifinə yanaşmaların xüsusiyyətləri
- Müharibədən sonrakı dövrdə Kabarda və Balkariyanın maliyyə və iqtisadi vəziyyəti
- Kabardin-Balkariyada sənaye və ticarət müəssisələrinin milliləşdirilməsinin xüsusiyyətləri
- Kənd təsərrüfatı birləşmələrinin davamlılığının kənd yerlərinin inkişafına təsiri
Ən çox biri təsirli üsullar maliyyə təhliliəməliyyat və strateji planlaşdırma məqsədi ilə maliyyə performansının xərclər, istehsal həcmi və qiymətləri ilə əlaqəsini xarakterizə edən əməliyyat analizindən istifadə olunur. Dəyişən və sabit xərclər, satış qiyməti və satış həcmi və sahibkarlıq riskinin minimuma endirilməsi arasındakı optimal nisbətləri müəyyən etməyə kömək edir. Əməliyyat təhlili, idarəetmə uçotunun ayrılmaz hissəsi olaraq, şirkətin maliyyəçilərinə təşkilatın pul dövriyyəsinin demək olar ki, bütün əsas mərhələlərində qarşısında duran bir çox vacib suallara cavab almağa kömək edir. Nəticələr müəssisənin kommersiya sirrini təşkil edə bilər.
Əməliyyat analizinin əsas elementləri bunlardır:
- əməliyyat leverage (leverage);
- gəlirlilik həddi;
- müəssisənin maliyyə gücü.
Əməliyyat leverage, satış gəlirindəki dəyişiklik nisbətinin satış gəlirindəki dəyişmə nisbətinə nisbəti olaraq təyin olunur. Zamanla ölçülür, məxrəcin məxrəcdən neçə dəfə böyük olduğunu göstərir, yəni mənfəətin dəyişmə sürətinin gəlirin dəyişmə sürətini neçə dəfə üstələdiyi sualına cavab verir.
NZVA ASC (Cədvəl 1) təhlil edilən müəssisənin məlumatlarına əsaslanaraq əməliyyat leverageının dəyərini hesablayaq.
Cədvəl 1. NZVA ASC -də əməliyyat leverageının hesablanması
Hesablamalar göstərir ki, 2013 -cü ildə. mənfəətin dəyişmə sürəti, gəlirdəki dəyişiklik nisbətindən təxminən 3.2 dəfə çox idi. Əslində, həm gəlir, həm də mənfəət yuxarıya doğru dəyişdi: 2012 -ci ilin səviyyəsi ilə müqayisədə gəlir 1.24 dəfə, mənfəət isə 2.62 dəfə artdı. Üstəlik, 1.24< 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.
Hər bir konkret müəssisə və hər bir konkret planlaşdırma dövrü üçün əməliyyat leverage səviyyəsi vardır.
Maliyyə meneceri mənfəətin artım sürətini maksimuma çatdırmaq məqsədini güdürsə, artan və ya azalan prosedurları tətbiq edərək, yalnız dəyişənlərə deyil, sabit xərclərə də təsir edə bilər. Bundan asılı olaraq, qazancın necə dəyişdiyini - artdığını və ya azaldığını - və bu dəyişikliyin böyüklüyünü faizlə hesablayır. Praktikada, əməliyyat leverajının hansı qüvvə ilə istifadə edildiyini müəyyən etmək üçün nisbətdən istifadə edərək satış gəliri minus dəyişkən xərcləri (ümumi marj) və məxrəcdə mənfəəti götürürlər. Bu metrik tez -tez əhatə məbləği adlanır. Ümumi gəlirin yalnız sabit xərcləri deyil, həm də satışdan qazanc əldə etməsini təmin etməyə çalışmalıyıq.
Satış gəlirindəki dəyişikliklərin mənfəətə təsirini, faizlə ifadə etmək üçün, gəlir artım faizi əməliyyat rıçaqlarının (CBOR) gücü ilə vurulur. Qiymətləndirilən müəssisədə SVOR -u təyin edək. Nəticələr cədvəl 2 şəklində təqdim olunur.
Cədvəl 2. İşlətmə qolunun "NZVA" ASC -yə təsir gücünün hesablanması
Cədvəl 2 -də verilənlərin göstərdiyi kimi, təhlil olunan dövr üçün dəyişkən xərclərin dəyəri durmadan artmışdır. Belə ki, 2013 -cü ildə. 2012 -ci ilin səviyyəsinə görə 138,9 faiz, 2014 -cü ildə isə. - 2013 -cü ilin səviyyəsinə görə 124,2% və 2012 -ci ilin səviyyəsinə görə 172,5%. Təhlil olunan dövr üçün ümumi xərclərdə dəyişkən xərclərin payı da durmadan artır. 2013 -cü ildə dəyişən xərclərin payı 2012 -ci illə müqayisədə artmışdır. 48,3% -dən 56% -ə və 2014 -cü ildə. - əvvəlki ilə nisbətən daha 9 faiz bəndi. İşlətmə qolunun hərəkət etdiyi güc durmadan azalır. 2014 -cü ildə. təhlil olunan dövrün əvvəli ilə müqayisədə 2 dəfədən çox azalmışdır.
Təşkilatın fəaliyyətinin maliyyə idarəçiliyi baxımından xalis mənfəət, şirkətin maliyyə resurslarından səmərəli istifadə səviyyəsindən asılı olan bir dəyərdir, yəni. bu qaynaqların investisiya istiqamətləri və maliyyə mənbələrinin quruluşu çox vacibdir. Bu baxımdan əsas və dövriyyə vəsaitlərinin həcmi və tərkibi, onlardan istifadənin səmərəliliyi araşdırılır. Buna görə də, əməliyyat leverajının güc səviyyəsinin dəyişməsinə NZVA ASC -nin aktivlərinin strukturunda dəyişiklik də təsir etdi. 2012 -ci ildə. aktivlərin ümumi məbləğində uzunmüddətli aktivlərin payı 76,5%, 2013-cü ildə isə. 92%-ə yüksəldi. Əsas vəsaitlərin payı müvafiq olaraq 74.2% və 75.2% təşkil etmişdir. 2014 -cü ildə. uzunmüddətli aktivlərin payı azaldı (89.7%-ə), lakin əsas vəsaitlərin payı 88.7%-ə yüksəldi.
Aydındır ki, xərclərin ümumi həcmində sabit xərclərin payı nə qədər çox olarsa, istehsal qolu bir o qədər güclü hərəkət edir və əksinə. Satış gəlirləri artdıqda bu doğrudur. Satışdan gələn gəlir azalırsa, sabit xərclərin payından asılı olmayaraq istehsalın təsir gücünün təsiri daha da artır.
Beləliklə, belə bir nəticəyə gələ bilərik:
- SVOR, təşkilatın aktivlərinin quruluşundan, uzunmüddətli aktivlərin payından əhəmiyyətli dərəcədə təsirlənir. Əsas vəsaitlərin dəyərinin artması ilə sabit xərclərin payı artır;
- sabit xərclərin yüksək bir hissəsi əməliyyat xərclərinin idarə olunmasının elastikliyini artırmaq imkanlarını məhdudlaşdırır;
- istehsal rıçaqlarının təsir gücünün artması ilə sahibkarlıq riski artır.
SWOR hesablama formulu ümumi marjın nə qədər həssas olduğu sualına cavab verməyə kömək edir. Gələcəkdə, bu düsturu ardıcıl olaraq dəyişdirərək, bir məhsul vahidi üçün dəyişən xərclərin qiymətinə və sabit xərclərin ümumi məbləğinə əsaslanaraq əməliyyat leverinin hansı qüvvə ilə işlədiyini təyin edə biləcəyik.
Əməliyyat leverage, adətən müəyyən bir satış gəliri üçün bilinən satış həcmi üçün hesablanır. Satış gəlirləri dəyişdikcə əməliyyat rıçaqları da dəyişir. SWOR əsasən obyektiv amil kimi kapital intensivliyinin orta sənaye səviyyəsinin təsiri ilə müəyyən edilir: əsas vəsaitlərin dəyərinin artması ilə sabit xərclər artır.
Buna baxmayaraq, istehsal leverajının təsiri CBOR -un sabit xərclərin miqdarından asılılığından istifadə etməklə hələ də nəzarət edilə bilər: sabit xərclərin artması və mənfəətin azalması ilə əməliyyat rıçaqlarının təsiri artır və əksinə. Bunu işləmə qolunun hərəkət qüvvəsinin transformasiya edilmiş formulundan görmək olar:
VM / P = (Z post + P) / P, (1)
harada VM- ümumi mənfəət; NS- mənfəət; 3 yazı- sabit xərclər.
Ümumi marjada sabit xərclərin payı artdıqca əməliyyat rıçaqları artır. 2013 -cü ildə təhlil edilən müəssisədə. sabit xərclərin payı (dəyişən xərclərin payı artdıqca) 7,7%azalıb. Əməliyyat leverage 17.09 -dan 7.23 -ə düşdü. 2014 -cü ildə. - sabit xərclərin payı (dəyişən xərclərin payının artması ilə) daha 11%azalıb. Əməliyyat leverage da 7.23 -dən 6.21 -ə düşdü.
Satış gəlirlərinin azalması ilə SVOR -da artım baş verir. Gəlirlərin azalmasının hər faizi mənfəətin daha da azalmasına səbəb olur. Bu işləmə qolunun gücünü əks etdirir.
Satış gəlirləri artarsa, lakin zərərlilik nöqtəsi artıq keçibsə, əməliyyat leverinin gücü azalır və gəlirin hər faiz artımı ilə daha sürətli və daha böyük olur. Kârlılıq həddindən qısa bir məsafədə, CBOR maksimuma çatacaq, sonra yeni xərclərin bərpası nöqtəsinin keçməsi ilə sabit xərclərdə növbəti sıçrayışa qədər yenidən azalmağa başlayır.
Bütün bu məqamlar vergi planlamasının optimallaşdırılmasının həyata keçirilməsində gəlir vergisi üzrə ödənişlərin proqnozlaşdırılması prosesində, həmçinin müəssisənin kommersiya siyasətinin detallı komponentlərinin hazırlanmasında istifadə oluna bilər. Satış gəlirlərinin gözlənilən dinamikası kifayət qədər pessimistdirsə, sabit xərclər artırıla bilməz, çünki satış gəlirlərinin hər faiz azalmasından əldə edilən mənfəətin azalması böyük qüvvənin təsiri nəticəsində yaranan məcmu effekt nəticəsində dəfələrlə çox ola bilər. əməliyyat leverage. Bununla birlikdə, bir təşkilat uzun müddət ərzində mallarına (işlərinə, xidmətlərinə) tələbatın artacağını güman edirsə, o zaman sabit xərclərə ciddi şəkildə qənaət etməməyi öhdəsindən gələ bilər, çünki onların böyük bir hissəsi daha yüksək artım təmin edə bilər. mənfəət.
Şirkətin gəlirini azaldan şərtlərdə sabit xərcləri azaltmaq çox çətindir. Başqa sözlə, ümumi xərclərində sabit xərclərin yüksək nisbəti, müəssisənin daha az çevik olduğunu və buna görə də daha çox zəiflədiyini göstərir. Təşkilatlar tez -tez bir fəaliyyət sahəsindən digərinə keçmə ehtiyacı hiss edirlər. Əlbəttə ki, şaxələndirmə ehtimalı həm cazibədar bir fikirdir, həm də təşkilat baxımından və xüsusən də maliyyə mənbələri tapmaq baxımından çox çətindir. Maddi əsas vəsaitlərin dəyəri nə qədər yüksək olsa, şirkətin mövcud bazar yerində qalmasının bir çox səbəbi var.
Bundan əlavə, sabit xərclərin payının artması ilə müəssisənin vəziyyəti əməliyyat rıçaqlarını əhəmiyyətli dərəcədə artırır. Belə şəraitdə işgüzar fəaliyyətin azalması təşkilatın çoxalmış mənfəət zərərləri alması deməkdir. Bununla birlikdə, gəlir kifayət qədər yüksək bir sürətlə böyüyərsə və şirkət güclü əməliyyat rıçaqları ilə xarakterizə olunarsa, o zaman nəinki lazımi miqdarda gəlir vergisi ödəyəcək, həm də yaxşı dividendlər və inkişafı üçün lazımi maliyyələşməni təmin edə biləcək.
SWOR, müəyyən bir müəssisə ilə əlaqəli sahibkarlıq riskinin dərəcəsini göstərir: nə qədər böyükdürsə, sahibkarlıq riski də bir o qədər yüksəkdir.
Əlverişli bir konyunktura olduqda, daha çox əməliyyat rıçağı (yüksək kapital intensivliyi) ilə xarakterizə olunan bir müəssisə əlavə maliyyə mənfəəti əldə edir. Bununla birlikdə, kapital intensivliyi yalnız məhsul satış həcmində artım gözlənildiyi zaman artırılmalıdır, yəni. böyük diqqətlə.
Beləliklə, satış həcminin artım sürətini dəyişdirərək, müəssisədəki əməliyyat rıçaqlarının mövcud gücü ilə mənfəətin miqdarının necə dəyişəcəyini təyin etmək mümkündür. Müəssisələrdə əldə edilən təsirlər sabit və dəyişkən xərclərin nisbətindəki dəyişikliklərdən asılı olaraq fərqlənəcəkdir.
Əməliyyat qolunun hərəkət mexanizmini müzakirə etdik. Anlamaq, sabit və dəyişkən xərclərin nisbətinin məqsədyönlü idarə edilməsini mümkün edir və nəticədə müəssisənin cari fəaliyyətinin səmərəliliyinin artmasına kömək edir ki, bu da faktiki olaraq dəyər dəyişikliyinin istifadəsini nəzərdə tutur. əmtəə bazarının konyunkturasındakı müxtəlif tendensiyalarda və təsərrüfat subyektinin fəaliyyət dövrünün müxtəlif mərhələlərində əməliyyat qolu gücü.
Əmtəə bazarının konyukturu əlverişli olmadıqda və şirkət həyat dövrünün ilk mərhələsindədirsə, siyasəti sabit xərclərə qənaət edərək əməliyyat rıçaqlarının gücünü azaltmağa kömək edəcək mümkün tədbirləri müəyyən etməlidir. Əlverişli bazar şərtləri ilə və müəssisə müəyyən bir təhlükəsizlik marjası ilə xarakterizə olunduqda, sabit xərclərə qənaət etmək işi əhəmiyyətli dərəcədə zəifləyə bilər. Belə dövrlərdə müəssisəyə əsas vəsaitlərin hərtərəfli modernləşdirilməsi əsasında real investisiyaların həcmini genişləndirmək tövsiyə oluna bilər. Sabit xərcləri dəyişdirmək daha çətindir, buna görə də daha çox əməliyyat rıçaqları olan müəssisələr artıq kifayət qədər çevik deyillər və bu da xərclərin idarə edilməsi prosesinin effektivliyinə mənfi təsir göstərir.
SWOR, qeyd edildiyi kimi, sabit xərclərin nisbi dəyərindən əhəmiyyətli dərəcədə təsirlənir. Ağır əsas vəsaitləri olan müəssisələr üçün əməliyyat rıçaqlarının güc göstəricisinin yüksək dəyərləri çox təhlükəlidir. Qeyri-sabit iqtisadiyyat prosesində, müştərilər aşağı effektiv tələblə xarakterizə olunduqda, güclü inflyasiya olduqda, satış gəlirlərinin azalmasının hər faizi mənfəətin fəlakətli miqyaslı azalmasına səbəb olur. Müəssisə zərər zonasına girir. İdarəetmə bloklanmış kimi görünür, yəni maliyyə meneceri ən təsirli və səmərəli idarəetmə və maliyyə qərarlarını seçmək üçün bir çox variantdan istifadə edə bilməz.
Avtomatlaşdırılmış sistemlərin tətbiqi sabit xərcləri vahid dəyərində nisbətən ağır edir. Göstəricilər bu vəziyyətə fərqli reaksiya verirlər: ümumi marj nisbəti, gəlirlilik həddi və əməliyyat analizinin digər elementləri. Avtomatlaşdırma bütün faydaları ilə sahibkarlıq riskinin artmasına kömək edir. Və bunun səbəbi, xərc strukturunun sabit xərclərə meyl etməsidir. Bir müəssisə avtomatlaşdırıldıqda, qəbul etdiyi investisiya qərarlarını ölçmək üçün xüsusilə diqqətli olmalıdır. Təşkilat üçün yaxşı düşünülmüş uzunmüddətli bir strategiya olmalıdır. Avtomatlaşdırılmış istehsal, ümumiyyətlə nisbətən aşağı dəyişkən xərclərə malik olsa da, sabit xərclərdən istifadə ölçüsü olaraq əməliyyat təsirini artırır. Və daha yüksək gəlirlilik həddi səbəbindən maliyyə gücünün marjası ümumiyyətlə daha aşağı olur. Buna görə kapitalın intensivləşməsi ilə istehsal və iqtisadi fəaliyyətlə əlaqəli ümumi risk səviyyəsi birbaşa əməyin intensivləşməsindən daha yüksəkdir.
Bununla birlikdə, avtomatlaşdırılmış istehsal, əsasən əl işçilərindən daha çox xərc strukturunu səmərəli idarə etmək üçün daha çox imkanlar nəzərdə tutur. Geniş bir seçimlə, bir müəssisə nəyin daha sərfəli olduğunu müstəqil olaraq müəyyən etməlidir: yüksək dəyişkən xərclər və aşağı sabit xərclər və ya əksinə. Bu suala birmənalı cavab vermək mümkün deyil, çünki hər hansı bir seçim həm üstünlükləri, həm də mənfi cəhətləri ilə xarakterizə olunur. Son seçim təhlil olunan müəssisənin ilkin mövqeyindən, hansı maliyyə məqsədlərinə çatmaq niyyətindən, fəaliyyətinin şərtlərindən və xüsusiyyətlərindən asılı olacaq.
Biblioqrafiya
- Boş, İ.A. Ensiklopediya Maliyyə meneceri... T.2. Müəssisənin aktivlərinin və kapitalının idarə edilməsi / I.A. Forma. - M.: "Omega -L" nəşriyyatı, 2008. - 448 s.
- Gurfova, S.A. - 2015. - T. 1.- No 39. - S. 179-183.
- Kozlovski, V.A. İstehsal və əməliyyat idarəçiliyi / V.A. Kozlovski, T.V. Markina, V.M. Makarov. - SPb.: Xüsusi ədəbiyyat, 1998 .-- 336 s.
- Lebedev, V.G. Müəssisədə xərclərin idarə edilməsi / V.G. Lebedev, T.G. Drozdova, V.P. Kustarev. - SPb.: Peter, 2012 .-- 592 s.
Hər hansı bir məqsəd ticarət müəssisəsi nəticəsində əldə edilən maksimum qazancdır iqtisadi fəaliyyət... İdarəetmənin səmərəliliyini qiymətləndirmək üçün fəaliyyətlərin rasionallığı müqayisə edilməli və əməliyyat rıçaqlarının hesablanması tələb olunur.
Əməliyyat qoluMalların və ya xidmətlərin satışı nəticəsində gəlirlərin dəyişmə dərəcəsindən mənfəət nisbətinin dəyişmə dərəcəsini əks etdirən göstərici.
Əməliyyat qolunun xüsusiyyətləri
- Müsbət təsir yalnız zərərlilik nöqtəsi aşıldıqda, bütün xərclər ödənildikdə və şirkət öz fəaliyyəti nəticəsində gəlirliliyi artırdıqda müşahidə olunur.
- Satış həcmi artdıqca əməliyyat rıçaqları azalır. satılan malların sayının artması ilə mənfəətin artım miqdarı daha böyük olur və əksinə satılan malların həcminin azalması ilə əməliyyat rıçaqları daha yüksək olur. Müəssisə mənfəəti və əməliyyat leverageı tərs əlaqəlidir.
- Əməliyyat leverajının təsiri yalnız qısa müddət ərzində əks olunur. Sabit xərclər yalnız qısa müddət ərzində sabit olduğu üçün.
Əməliyyat qollarının növləri
- qiymət- qiymət riskini təyin edir, yəni. satışdan əldə olunan gəlirin miqdarına təsiri;
- təbii- istehsal riskini, istehsal həcminin mənfəət nisbətinə necə təsir etdiyini qiymətləndirməyə imkan verir.
Əməliyyat Leverage Tədbirləri
- sabit xərclərin payı;
- vergilərdən əvvəlki mənfəətin fiziki ifadədə istehsal nisbətinə nisbəti;
- xalis gəlirin şirkətin sabit xərclərinə nisbəti.
P = (B - Başına) (B - Hər Yazıya) = (B - Başına) P P = (B- \ mətn (Başına)) (B- \ mətn (Başına) - \ mətn (Yazı)) = (B - \ mətn (hər)) \ mətn (P)P =(B -Per) (B -Per− Tez) = (B -Per) NS,
harada B B B- mal satışından əldə olunan gəlir miqdarı;
Per \ mətn (hər) Per- dəyişkən xərclər,
Yazı \ mətn (Göndər) Tez- sabit xərclər,
N \ mətn (n) NS- fəaliyyətdən qazanc.
Problemlərin həllinə nümunələr
Misal 1
Hesabat dövründə şirkətin 400 min rubl gəliri varsa, dəyişən xərcləri 120 min rubl, sabit xərcləri 150 min rubl olduqda əməliyyat leverageının miqdarını təyin edin.
Həll
Əməliyyat Leverage Formulu
P = 400 - 120 400 - 120 - 150 = 2.15 P = 400 - 120 400 - 120 - 150 = 2.15P =4
0
0
−
1
2
0
4
0
0
−
1
2
0
−
1
5
0
=
2
,
1
5
Cavab:Əməliyyat qolu 2.15 -dir.
Çıxış: Mənfəətin hər rublu üçün 2.15 rubl hesablanır. marja gəliri.
Misal 2
Şirkətin keçən il dəyişən xərcləri 450 min rubla, cari ildə isə 520 min rubla bərabər idi. Keçən il mənfəət 200 min rubl, bu il 250 min rubl olsaydı və 1.85 səviyyəsində olan əməliyyat rıçaqları cari ildə 30% azalarsa, gəlir nə qədər dəyişdi?
Həll
İki dövr üçün əməliyyat leverage tənliklərini tərtib edək:
P 1 = (B 1 - 450) 200 = 1.85 P1 = (B1 - 450) 200 = 1.85P 1 =(B 1 -4 5 0 ) 2 0 0 = 1 , 8 5
P 0 = (2 - 520) 250 = 1.85 ⋅ (1 - 0.30) P0 = (2-520) 250 = 1.85 \ cdot (1-0.30)P 0 =(2 − 5 2 0 ) 2 5 0 = 1 , 8 5 ⋅ (1 − 0 , 3 0 )
B 1 = 1.85 ⋅ 200 + 450 = 820 B1 = 1.85 \ cdot200 + 450 = 820B 1 =1 , 8 5 ⋅ 2 0 0 + 4 5 0 = 8 2 0 min rubl.
B 2 = 1.85 ⋅ 0.70 ⋅ 250 + 520 = 843.75 B2 = 1.85 \ cdot0.70 \ cdot250 + 520 = 843.75B 2 =1 , 8 5 ⋅ 0 , 7 0 ⋅ 2 5 0 + 5 2 0 = 8 4 3 , 7 5 min rubl.
Gəlirdə dəyişiklik: 843750 − 820000 = 23750 843750-820000 = 23750 8 4 3 7 5 0 − 8 2 0 0 0 0 = 2 3 7 5 0 ovuşdurmaq
Cavab: Gəlir 23.750 rubl dəyişdi.
Beləliklə, əməliyyat leverage nə qədər böyükdürsə, müəssisənin dəyişkən xərcləri o qədər aşağı olar və sabit xərclərin nisbəti də bir o qədər yüksək olar. Riski azaltmaq üçün kommersiya fəaliyyətiəməliyyat rıçağının daha aşağı dəyərinə çalışmaq lazımdır.
Gəlin müəssisənin əməliyyat rıçaqlarını və onun istehsal və iqtisadi fəaliyyətə təsirini təhlil edək, qiymət və təbii leverage hesablama düsturlarını nəzərdən keçirək və bir nümunə ilə qiymətləndirməsini təhlil edək.
Əməliyyat qolu. Tərif
Əməliyyat qolu (əməliyyat leverage, istehsal leverage) - satışdan əldə olunan mənfəətin artım sürətinin şirkətin gəlirlərinin artım sürətindən çox olduğunu göstərir. Hər hansı bir müəssisənin fəaliyyət göstərməsinin məqsədi, satışdan əldə edilən gəliri və buna uyğun olaraq müəssisənin məhsuldarlığını artırmağa və maliyyə səmərəliliyini (dəyərini) artırmağa yönəldilə bilən xalis mənfəəti artırmaqdır. Əməliyyat rıçaqlarından istifadə, gəliri planlaşdıraraq bir müəssisənin satışından gələcək mənfəəti idarə etməyə imkan verir. Gəlir miqdarına təsir edən əsas amillər bunlardır: məhsul qiyməti, dəyişkən, sabit xərclər. Buna görə də rəhbərliyin məqsədi dəyişkən və sabit xərcləri optimallaşdırmaq, satış mənfəətini artırmaq üçün qiymətləri tənzimləməkdir.
Qiymət və təbii əməliyyat leverage hesablanması üçün düstur
|
Qiymət əməliyyat leverage hesablanması üçün formula |
Təbii əməliyyat leverage hesablama formulu |
 harada: Op. leverage p - qiymət əməliyyat leverage; Gəlir - satış gəliri; Net Satış - satış mənfəəti (əməliyyat mənfəəti); TVC (Ümumi Dəyişən Xərclər)
- məcmu dəyişkən xərclər; TFC (Ümumi Sabit Xərclər)
|
 harada: Op. leverage n - təbii əməliyyat leverage; Gəlir - satış gəliri; Net Satış - satış mənfəəti (əməliyyat mənfəəti); TFC (Ümumi Sabit Xərclər) - ümumi sabit xərclər. |
İşləmə qolu nə göstərir?
Qiymət əməliyyat qolu qiymət riskini, yəni satışdakı mənfəətin miqdarına qiymət dəyişikliklərinin təsirini əks etdirir. istehsal riskini, yəni satış həcmindən asılı olaraq satışdan qazancın dəyişkənliyini göstərir.
Yüksək əməliyyat leverageı, satışdan əldə edilən gəlirin gəlirdən əhəmiyyətli dərəcədə artıq olmasını əks etdirir və sabit və dəyişkən xərclərin artdığını göstərir. Xərc artımları aşağıdakılardan qaynaqlana bilər:
- Mövcud qurğuların modernləşdirilməsi, istehsal sahələrinin genişləndirilməsi, istehsal personalının artırılması, yeniliklərin və yeni texnologiyaların tətbiqi.
- Satış qiymətlərinin azalması, aşağı ixtisaslı kadrların əmək haqqının təsirsiz artması, rədd edilənlərin sayının artması, istehsal xəttinin səmərəliliyinin azalması və s. Bu, tələb olunan satış həcmini təmin edə bilməməyə gətirib çıxarır və nəticədə maliyyə gücü marjını azaldır.
Başqa sözlə, müəssisədəki hər hansı bir xərc həm səmərəli ola bilər, həm müəssisənin istehsalını, elmi, texnoloji potensialını artıra bilər, həm də əksinə inkişafa mane ola bilər.
Əməliyyat qolu. Performans mənfəətə necə təsir edir?
Əməliyyat Leverage Effect
Əməliyyat (istehsal) effekti leverage, şirkətin gəlirindəki dəyişikliyin satışdan əldə etdiyi gəlirə daha güclü təsir etməsidir.
Yuxarıdakı cədvəldən görə bildiyimiz kimi, əməliyyat rıçaqlarının ölçüsünə təsir edən əsas amillər dəyişkən, sabit xərclər və satış mənfəətidir. Bu leverage faktorlarına daha yaxından nəzər salaq.
Sabit xərclər- bunlar istehsal və satış həcmindən asılı olmayan xərclərdir, praktikada bunlara daxildir: istehsal sahələri üçün icarə haqqı, idarə heyətinin əmək haqqı, kredit faizi, vahid sosial vergi üçün ayırmalar, amortizasiya, əmlak vergiləri və s.
Dəyişən xərclər - bunlar malların istehsal və satış həcmindən asılı olaraq dəyişən xərclərdir, bunlara xərclər daxildir: materiallar, komponentlər, xammal, yanacaq və s.
Satış mənfəəti hər şeydən əvvəl satışın həcmindən və müəssisənin qiymət siyasətindən asılıdır.
Müəssisənin əməliyyat leverage və maliyyə riskləri
Əməliyyat qolu, müəssisənin maliyyə gücünün marjı ilə birbaşa əlaqəlidir:
Op. Leverage - əməliyyat leverage;
ZPF maliyyə gücü marjasıdır.
Əməliyyat rıçaqlarının artması ilə müəssisənin maliyyə gücü azalır və bu onu gəlirlilik həddinə və davamlı maliyyə inkişafını təmin edə bilməməyə yaxınlaşdırır. Buna görə bir müəssisə istehsal risklərini və onların maliyyə risklərinə təsirini daim izləməlidir.
Excel -də əməliyyat leverage hesablama nümunəsinə baxaq. Bunun üçün aşağıdakı parametrləri bilməlisiniz: gəlir, satış mənfəəti, sabit və dəyişkən xərclər. Nəticədə, qiymət və təbii əməliyyat leverage hesablama formulu aşağıdakı kimi olacaq:
Qiymət əməliyyat qolu= B4 / B5
Təbii işləmə qolu= (B6 + B5) / B5
Excel -də əməliyyat leverage hesablanması nümunəsi
Qiymət sıçrayışına əsaslanaraq şirkətin qiymət siyasətinin satışdan əldə olunan mənfəətin miqdarına təsirini qiymətləndirmək mümkündür, buna görə məhsulların qiymətinin 2%artması ilə satışdan əldə olunan mənfəət 10%artacaq. . İstehsal həcminin 2%artması ilə satışdan qazanc 3,5%artacaq. Eyni şəkildə, əksinə, qiymətlər və həcmlər azaldıqca, satışdan əldə edilən mənfəət də qola uyğun olaraq azalacaq.
Xülasə
Bu yazıda, müəssisənin qiymətindən və istehsal siyasətindən asılı olaraq satışdan əldə olunan gəliri təxmin etməyə imkan verən əməliyyat (istehsal) leverageını araşdırdıq. Leverajın yüksək dəyərləri, əlverişsiz bir iqtisadi vəziyyətdə şirkətin mənfəətinin kəskin azalması riskini artırır və nəticədə, mənfəət zərərə bərabər olduqda şirkətin uğursuzluq nöqtəsinə yaxınlaşdıra bilər.