«Левередж» ұғымы ағылшынның «левередж - левередждің әрекеті» деген сөзден шыққан және бір көрсеткіштің басқа мәнге қатынасын білдіреді, ондағы аздаған өзгеріспен байланысты көрсеткіштер айтарлықтай өзгереді.

Ең көп таралған келесі түрлерірычаг:

• Өндірістік (операциялық) рычаг.
• Қаржылық левередж.

Барлық компаниялар белгілі бір дәрежеде қаржылық левереджді пайдаланады. Барлық мәселе - меншікті капитал мен қарыз капиталы арасындағы ақылға қонымды қатынас қандай?

Қаржылық левередж коэффициенті(левередж) қарыздың меншікті капиталға қатынасы ретінде анықталады. Оны активтердің нарықтық бағасы бойынша есептеген дұрыс.

Қаржылық левередждің әсері де есептеледі:

EFR = (1 - Kn) * (ROA - Tszk) * ZK / SK.

• мұнда ROA - салықтар алдындағы жалпы капиталдың кірістілігі (жалпы пайданың активтердің орташа құнына қатынасы),%;
• ҚҚ - меншікті капиталдың орташа жылдық мөлшері;
• Кн - ондық бөлшек түрінде салық салу коэффициенті;
• Цзк - қарыз капиталының орташа алынған бағасы,%;
• ЗК - қарыз капиталының орташа жылдық мөлшері.

Қаржылық левередждің әсерін есептеу формуласы үш факторды қамтиды:

(1 - Кн) - кәсіпорынға тәуелді емес.

(ROA - Czk) - активтердің табыстылығы мен несиенің пайыздық мөлшерлемесінің арасындағы айырмашылық. Ол дифференциалды (D) деп аталады.

(ZK / SK) - қаржылық левередж (FR).

Қаржылық левередж әсерінің формуласын қысқаша түрде жазуға болады:

EFR = (1 - Kn)? D? FR.

Қаржылық левередждің әсері тарту арқылы меншікті капиталдың кірістілігі қаншалықты өсетінін көрсетеді қарызға алынған ақша... Қаржылық левередждің әсері активтердің табыстылығы мен қарыз қаражаттарының құнының арасындағы айырмашылықтан туындайды. Ұсынылатын EGF мәні - 0,33 - 0,5.

Қаржылық леверидждің нәтижесі мынада: борыштық жүктемені пайдалану, басқа жағдайлардың барлығы тең, корпоративтік пайданың пайыздар мен салықтар алдындағы өсімінің бір акцияға шаққандағы пайданың күшеюіне әкеледі.

Қаржылық левередждің әсері де инфляцияның әсерін ескере отырып есептеледі (қарыздар мен олар бойынша пайыздар индекстелмейді). Инфляция деңгейінің өсуімен қарыз қаражатын пайдаланғаны үшін төлем төмендейді (пайыздық ставкалар бекітілген) және оларды пайдаланудың нәтижесі жоғары болады. Алайда, егер пайыздық мөлшерлеме жоғары болса немесе активтердің табыстылығы төмен болса, қаржылық левередж меншік иелеріне қарсы жұмыс жасай бастайды.

Левередж қызметі циклдық болып табылатын бизнес үшін өте қауіпті бизнес. Нәтижесінде, бірнеше жыл қатарынан сатылымның төмен болуы жоғары левередж кәсіпорындарының банкротқа ұшырауына әкелуі мүмкін.

Қаржылық левередж коэффициентінің мәнінің өзгеруіне және оған әсер еткен факторларға неғұрлым егжей-тегжейлі талдау жасау үшін 5 факторлы қаржылық левередж коэффициентінің әдістемесі қолданылады.

Осылайша, қаржылық левередж компанияның несие берушілерге тәуелділік дәрежесін, яғни төлем қабілеттілігін жоғалту тәуекелінің шамасын көрсетеді. Сонымен қатар, компания «салық қалқанын» пайдалануға мүмкіндік алады, өйткені акциялар бойынша дивидендтерден айырмашылығы, несие бойынша пайыздар сомасы салық салынатын пайданың жалпы сомасынан алынады.

Жұмыс тұтқасы(операциялық левередж)сатудан түсетін пайданың өзгеру жылдамдығы сатудан түсетін табыстың өзгеру жылдамдығынан қанша есе асатынын көрсетеді. Операциялық левереджді біле отырып, кіріс өзгерген кезде пайданың өзгеруін болжауға болады.

Бұл компанияның тұрақты және ауыспалы шығындарының қатынасы және бұл коэффициенттің пайыздар мен салықтар алдындағы табысқа әсері (операциялық кіріс). Операциялық левередж табыстың 1% өзгеруі кезінде пайданың қаншалықты өзгеретінін көрсетеді.

Операциялық баға левереджі мына формула бойынша есептеледі:

Rts = (P + Zper + Zpost) / P = 1 + Zper / P + Zpost / P

мұнда: B - сатудан түскен табыс.

P - сатудан түсетін пайда.

Zper - өзгермелі шығындар.

Zpost - тұрақты шығындар.

Рц - бағаның жұмыс тұтқасы.

PH - бұл табиғи жұмыс тұтқасы.

Табиғи операциялық левередж формула бойынша есептеледі:

Rn = (B-Zper) / P

B = P + Zper + Zpost екенін ескере отырып, біз жаза аламыз:

Rn = (P + Zpost) / P = 1 + Zpost / P

Операциялық левереджді менеджерлер шығындардың әр түрін теңестіру және сәйкесінше кірісті ұлғайту үшін қолданады. Операциялық левередж өзгермелі және тұрақты шығындардың арақатынасын өзгерту кезінде пайданы ұлғайтуға мүмкіндік береді.

Өндіріс көлемі өзгерген кезде тұрақты шығындар өзгермейді, ал айнымалылар сызықты түрде өседі деген болжам операциялық левереджді талдауды айтарлықтай жеңілдетуге мүмкіндік береді. Бірақ нақты тәуелділіктер күрделірек екені белгілі.

Өндіріс көлемінің ұлғаюымен өнім бірлігіне кететін ауыспалы шығындар (прогрессивті технологиялық процестерді қолдану, өндіріс пен еңбекті ұйымдастыруды жақсарту), сондай -ақ өсу (қалдықтардың жоғалуы, еңбек өнімділігінің төмендеуі және т.б.) болуы мүмкін. Нарық қаныққан кезде тауар бағасының төмендеуіне байланысты кірістің өсу қарқыны баяулайды.

Қаржылық левередж мен операциялық левередж ұқсас әдістер. Операциялық левередж сияқты, қаржылық левередж несие бойынша жоғары пайыздық төлем түрінде тұрақты шығындарды арттырады, бірақ несие берушілер компания табысын бөлуге қатыспайтындықтан, өзгермелі шығындар азаяды. Тиісінше, қаржылық левередждің жоғарылауы екі есе әсер етеді: тұрақты қаржылық шығындарды жабу үшін көбірек операциялық кіріс қажет, бірақ шығындарды өтеуге қол жеткізілген кезде, қосымша операциялық кірістің әрбір бірлігі үшін пайда тез өсе бастайды.

Операциялық және қаржылық левередждің бірлескен әсері эффект деп аталады ортақ левереджжәне олардың жұмысын көрсетеді:

Жалпы левередж = OL x FL

Бұл көрсеткіш сату көлемінің өзгеруі компанияның таза пайдасы мен акцияға шаққандағы табысының өзгеруіне қалай әсер ететіні туралы түсінік береді. Басқаша айтқанда, бұл сату көлемі 1%-ға өзгерген кезде таза пайданың қанша пайызға өзгеретінін анықтауға мүмкіндік береді.

Сондықтан өндірістік және қаржылық тәуекелдер көбейтіліп, кәсіпорынның жалпы тәуекелін құрайды.

Осылайша, ықтимал тиімді қаржылық және операциялық левередж тәуекелдерге байланысты өте қауіпті болуы мүмкін. Айла, дәлірек айтқанда, қаржылық басқарудың шебері - бұл екі элементті теңестіру.

Ізгі ниетпен жас сарапшы

Операциялық левередж - бұл тұрақты және ауыспалы шығындардың арақатынасын оңтайландыруға негізделген ұйымның пайдасын басқару механизмі.

Оның көмегімен сатудың өзгеруіне байланысты пайданың өзгеруін болжауға болады.

Операциялық левередждің әсері - өнімді сатудан түсетін табыстың кез келген өзгерісі әрқашан пайданың күшті өзгеруіне әкеледі.

Мысал:

Егер тұрақты және айнымалы арасындағы пропорциялар сақталса, пайда әрқашан тез өседі.

Егер тұрақты шығындар 5%-ға ғана өссе, онда пайданың өсу қарқыны 34%болады.

Пайданың өсу қарқынын максимумдау мәселесін шеше отырып, айнымалы ғана емес, сонымен қатар тұрақты шығындардың өсуін немесе төмендеуін бақылауға болады және осыған байланысты пайданың қанша% өсетінін есептеуге болады.

Практикалық есептеулерде индикатор - операциялық левередждің әсері (операциялық рычагтың күші). ERM - бұл сату көлемінің өзгеруіне байланысты пайданың өзгеруін сандық бағалау. Бұл кіріс 1% -ға өзгерген кезде пайданың қанша% өзгеретінін көрсетеді. Немесе пайданың өсу қарқыны кірістің өсу қарқынынан неше есе жоғары екенін көрсетеді.

Левередж әсері кәсіпкерлік тәуекел деңгейімен байланысты. Ол неғұрлым жоғары болса, тәуекел соғұрлым жоғары болады. Ол өскен сайын сатудың маңызды көлемі артады және қаржылық тұрақтылық маржасы төмендейді.

EOR = = = = 8,5 (есе)

EOR = = = 8,5 (% /%)

Шығындарды бөлу нұсқаларын салыстыру үшін операциялық левередж ұғымын қолдану.

Кейде ауыспалы шығындардың бір бөлігін тұрақты шығындар санатына ауыстыруға болады (яғни құрылымды өзгерту) және керісінше. Бұл жағдайда жалпы шығындардың тұрақты сомасы шегінде шығындарды қайта бөлу қалай көрінетінін анықтау қажет. қаржылық көрсеткіштертәуекелді бағалау мақсатында.

ZFP = (Vf- Vcr) / Vf

Сондай -ақ оқыңыз:

Операциялық левередж - бұл компанияның жалпы кірістері, операциялық шығындар мен пайыздар мен салықтар алдындағы кірістер арасындағы байланыс. Операциялық (өндірістік, экономикалық) левередждің әрекеті сатудан түсетін түсімнің кез келген өзгерісі әрқашан пайданың күшті өзгерісін тудыратындығымен көрінеді.

Бағаның жұмыс тұтқасы(Rts) формула бойынша есептеледі:

Рц = Сатудан түсетін табыс / пайда

Кіріс = Арр. + Zper + Zpost, бағаның операциялық левереджін есептеу формуласын былай жазуға болады:

Rts = (Arr. + Zper + Zpost) / Arr. = 1 + Zper / Arr. + Zpost / Arr.

Табиғи жұмыс тұтқасы(Рн) формуласы бойынша есептеледі:

Rn = (Exp.-Zper) / Arr. = (Arr. + Zpost) / Arr. = 1 + Zpost / Arr.

Операциялық левередждің әсер ету күші (деңгейі) (операциялық рычагтың әсері, өндіріс рычагының деңгейі) шекті табыстың пайдаға қатынасы бойынша анықталады:

EPR = Шекті табыс / сатудан түскен пайда

Бұл. Операциялық левередж табысы 1 пайызға өзгерген кезде компанияның баланстық табысының пайыздық өзгерісін көрсетеді.

Операциялық левередж берілген кәсіпорындағы кәсіпкерлік тәуекелдің деңгейін көрсетеді: өндіріс тұтқасының әсерінің ластануы неғұрлым көп болса, кәсіпкерлік тәуекел дәрежесі соғұрлым жоғары болады.

Операциялық левередждің әсері тұрақты шығындар есебінен шығындарды азайту мүмкіндігін көрсетеді, демек сату көлемінің өсуімен пайданың өсуі. Осылайша, сату көлемінің артуы шығындарды азайту мен пайданы арттырудың маңызды факторы болып табылады.

Шығынсыздық нүктесінен бастап сатудың өсуі пайданың айтарлықтай өсуіне әкеледі, себебі ол нөлден басталады.

Сатудың кейінгі өсуі пайданы алдыңғы деңгейге қарағанда аз дәрежеде арттырады. Операциялық левередждің әсері сатылымның көтерілу шегінен жоғарылаған сайын төмендейді, өйткені пайданың өсуін салыстыратын база біртіндеп ұлғаяды. Операциялық левередж екі бағытта да әрекет етеді - сату көлемі өскенде де, төмендегенде де. Демек, құлдырау нүктесіне тікелей жақын жерде жұмыс істейтін кәсіпорын сатудың белгілі бір өзгерісі бойынша пайда мен залалдың өзгеруінің салыстырмалы үлкен үлесіне ие болады.

⇐ Алдыңғы12345678910

Сіз іздеген нәрсені таппадыңыз ба? Іздеуді қолданыңыз:

Сондай -ақ оқыңыз:

Операциялық левередж әсерісатудан түсетін түсімнің кез келген өзгеруі пайданың одан да күшті өзгеруіне әкеледі. Бұл әсердің әсері өндіріс пен сату көлемі өзгерген кездегі қаржылық нәтижеге шартты тұрақты және шартты өзгермелі шығындардың пропорционалды емес әсерімен байланысты.

Өнімнің өзіндік құнындағы номиналды тұрақты шығындардың үлесі неғұрлым жоғары болса, операциялық левередждің әсері соғұрлым күшті болады.

Операциялық левередждің беріктігі пайда маржасының сатудан түскен пайдаға қатынасы ретінде есептеледі.

Маржа пайдасыөнімді сатудан түскен түсім мен өндірістің барлық көлемі бойынша өзгермелі шығындардың жалпы сомасы арасындағы айырмашылық ретінде есептеледі.

Сатудан түскен пайдаөнімді сатудан түскен түсім мен өндірістің барлық көлемі бойынша тұрақты және ауыспалы шығындардың жалпы сомасы арасындағы айырмашылық ретінде есептеледі.

Осылайша, қаржылық тұрақтылық мөлшері компанияның қаржылық тұрақтылық маржасына ие екендігін көрсетеді, демек пайда. Бірақ кіріс пен табыстылық шегі арасындағы айырмашылық неғұрлым төмен болса, шығынға ұшырау қаупі соғұрлым жоғары болады. Сонымен:

· Операциялық левередж әсерінің күші тұрақты шығындардың салыстырмалы құнына байланысты;

· Операциялық левередж әсерінің күші сату көлемінің өсуіне тікелей байланысты;

· Операциялық левередждің әсер ету күші неғұрлым жоғары болса, кәсіпорын табыстылық табалдырығына жақындаған сайын;

· Операциялық левередж әсерінің күші капитал сыйымдылығының деңгейіне байланысты;

· Операциялық левередждің әсер ету күші неғұрлым күшті болса, пайда соғұрлым төмен болады және тұрақты шығындар жоғары болады.

Кәсіпкерлік тәуекел пайданың мүмкін болатын жоғалуымен және операциялық (ағымдағы) қызметтен шығынның ұлғаюымен байланысты.

Өндірістік левередждің әсері қаржылық тәуекелдің маңызды көрсеткіштерінің бірі болып табылады, себебі ол баланстық пайданың қанша пайызға өзгеретінін, сондай -ақ өнімді сатудан немесе өнімді сатудан түсетін активтердің экономикалық рентабельділігін көрсетеді. жұмыстар, қызметтер) бір пайызға өзгереді.

Кәсіпкерлік тәуекел дәрежесін көрсетеді, яғни сату көлемінің ауытқуымен байланысты пайданы жоғалту қаупі.

Операциялық левередждің әсері неғұрлым көп болса (тұрақты шығындардың үлесі көп болса), кәсіпкерлік тәуекел соғұрлым жоғары болады.

Операциялық левередж әрқашан белгілі бір сату көлеміне есептеледі. Сатудан түсетін табыстың өзгеруімен оның әсері де өзгереді. Операциялық левередж сату көлемінің өзгеруінің ұйымның болашақтағы пайда мөлшеріне әсерін бағалауға мүмкіндік береді. Операциялық левередж есептеулері сату көлемі 1%-ға өзгерген жағдайда пайданың қаншалықты өзгеретінін көрсетеді.

Қайда DOL (DegreeOperatingLeverage)- операциялық (өндірістік) левередждің беріктігі; Q- сан; R- сату бірлігінің бағасы (ҚҚС және басқа сыртқы салықтарды қоспағанда); V- бірлікке ауыспалы шығындар; F- кезеңдегі жалпы тұрақты шығындар.

Кәсіпкерлік тәуекел екі фактордың функциясы болып табылады:

1) өнім көлемінің өзгермелілігі;

2) операциялық левередждің беріктігі (шығындардың құрылымын айнымалылар мен тұрақтылар тұрғысынан өзгерту, шығынсыздық нүктесі).

Дағдарыстан шығу туралы шешім қабылдау үшін шығындар аймағындағы операциялық левередждің беріктігін төмендететін, жалпы шығындар құрылымындағы айнымалы шығындардың үлесін арттыратын, содан кейін жылжу кезінде левередждің беріктігін арттыратын екі факторды да талдау қажет. пайда алу аймағына.

Операциялық левередждің үш негізгі шарасы бар:

а) жалпы өндірістік шығындардағы тұрақты өндіріс шығындарының үлесі, немесе сәйкесінше тұрақты және өзгермелі шығындардың қатынасы;

б) пайыздар мен салықтар алдындағы пайданың өзгеру жылдамдығының физикалық бірліктердегі сату көлемінің өзгеру қарқынына қатынасы;

в) таза пайданың тұрақты өндірістік шығындарға қатынасы

Ұзақ мерзімді активтердің үлесін ұлғайту үшін материалдық-техникалық базаның кез келген елеулі жақсаруы өндірістік левередж деңгейінің жоғарылауымен және өндірістік тәуекелмен бірге жүреді.

Кәсіпорындағы дивидендтік саясаттың түрлері.

Дивидендтік саясаткомпания мақсатына жету үшін акционерлер тұтынатын және пайданың капитализацияланған бөліктері арасындағы пропорцияны таңдаудан тұрады. Астында компанияның дивидендтік саясатыменшік иесіне төленген пайданың үлесін қалыптастыру механизмі оның серіктестіктің меншікті капиталына қосқан үлесіне сәйкес түсініледі.

Компанияның дивидендтік саясатын қалыптастырудың негізгі үш әдісі бар, олардың әрқайсысы дивиденд төлеудің белгілі бір әдісіне сәйкес келеді.

1. Консервативті дивидендтік саясат - оның бірінші кезектегі мақсаты: пайданы дивиденд төлеу түріндегі ағымдағы тұтыну үшін емес, компанияның дамуы үшін пайдалану (таза активтердің өсуі, компанияның нарықтық капиталдандыруының артуы).

Дивиденд төлеудің келесі әдістері осы түрге сәйкес келеді:

а) Қалған дивидендтерді төлеу әдістемесіәдетте компанияны құру сатысында қолданылады және оның инвестициялық белсенділігінің жоғары деңгейімен байланысты. Дивидендтерді төлеу қоры меншік пайда болғаннан кейін қалған пайдадан құралады қаржылық ресурстаркомпанияның дамуы үшін қажет. Бұл әдістеменің артықшылықтары: инвестициялық мүмкіндіктерді нығайту, компания дамуының жоғары қарқынын қамтамасыз ету. Кемшіліктері: дивиденд төлеудің тұрақсыздығы, болашақта олардың қалыптасуының белгісіздігі, бұл компанияның нарықтағы позициясына теріс әсер етеді.

б) Дивиденд төлеудің тұрақты әдісі- акциялардың нарықтық құнының өзгеруін ескерместен ұзақ уақыт бойы тұрақты мөлшерлеме бойынша дивидендтер төлеу. Инфляцияның жоғары қарқыны кезінде дивиденд төлемдерінің мөлшері инфляция индексі бойынша түзетіледі. Әдістің артықшылығы: оның сенімділігі, ол акционерлер арасында ағымдағы кірістің өзгермейтіндігіне деген сенімділік сезімін тудырады, қор нарығында биржалық бағаны тұрақтандырады. Минус: финмен әлсіз байланыс. компанияның нәтижелері. Қолайсыз нарықтық конъюнктура мен төмен пайда кезеңінде инвестициялық белсенділікті нөлге дейін төмендетуге болады.

2. Орташа (ымыралы) дивидендтік саясат - пайданы бөлу процесінде акционерлерге дивидендтік төлемдер компанияның дамуы үшін меншікті қаржы ресурстарының өсуімен теңестіріледі. Бұл түр сәйкес келеді:

а) кепілдендірілген минималды және қосымша дивидендтерді төлеу әдістемесі- тұрақты тұрақты дивидендтер төлеу, ал егер компания табысты жұмыс істесе, сонымен қатар мерзімді, бір реттік қосымша төлем. премиум дивидендтер. Әдістің артықшылығы: финмен байланысы жоғары компанияның инвестициялық белсенділігін ынталандыру. қызметінің нәтижелері. Сыйақысы бар кепілдендірілген минималды дивидендтер әдісі (премиум дивидендтер) пайда динамикасы тұрақсыз компаниялар үшін ең тиімді болып табылады. Бұл техниканың басты кемшілігі: ұзақ төлеммен мин. дивиденд мөлшері мен финнің нашарлауы.

байлық, инвестициялық мүмкіндіктер төмендейді, ал акциялардың нарықтық құны төмендейді.

3. Агрессивті дивидендтік саясат қарамастан дивидендтер төлеуді үнемі арттыруды қарастырады қаржылық нәтижелер... Бұл түр сәйкес келеді:

а) пайданы тұрақты пайыздық бөлу әдісі (немесе дивидендтердің тұрақты деңгейінің әдісі)- пайдаға қатысты дивидендтік төлемдердің ұзақ мерзімді стандартты коэффициентін белгілеу (немесе пайданы бөлудің оның тұтынылған және капитализацияланған бөлігіне қатынасы). Әдістің артықшылығы: оның құрылуының қарапайымдылығы және пайданың мөлшерімен тығыз байланысы. Бұл әдістің басты кемшілігі - алынған пайда көлеміне байланысты акцияға дивиденд төлеу мөлшерінің тұрақсыздығы. Мұндай құбылмалылық белгілі бір кезеңдер үшін акциялардың нарықтық құнының күрт ауытқуын тудыруы мүмкін. Мұндай дивидендтік саясатты тұрақты табысы бар ірі компаниялар ғана жүргізе алады ол экономикалық тәуекелдің жоғары деңгейімен байланысты.

б) дивиденд мөлшерін үнемі арттыру әдісі;бір акцияға дивиденд төлеу деңгейі алдыңғы кезеңде дивидендтердің олардың мөлшеріне өсуінің тіркелген пайызын белгілеу болып табылады. Артықшылығы: әлеуетті инвесторлар арасында оң имидж қалыптастыру арқылы компания акцияларының нарықтық құнын жоғарылату мүмкіндігі. Кемшілігі: шамадан тыс қаттылық. Егер дивиденд төлеудің өсу қарқыны артып, дивидендтерді төлеу қоры пайда мөлшеріне қарағанда тез өссе, онда компанияның инвестициялық белсенділігі төмендейді. Қалғанның бәрі тең болса, оның тұрақтылығы да төмендейді. Мұндай дивидендтік саясатты жүзеге асыруды тек перспективалы, серпінді дамып келе жатқан акционерлік қоғамдар қамтамасыз ете алады.

Операциялық левередж әсері

Кәсіпкерлік белсенділік көптеген факторлармен байланысты. Олардың барлығын екі топқа бөлуге болады. Факторлардың бірінші тобы пайданы максимизациялаумен байланысты. Факторлардың басқа тобы сатылатын өнім көлемінің маңызды көрсеткіштерін анықтаумен, шекті кіріс пен шекті шығындардың ең жақсы үйлесімімен, шығындарды айнымалы және тұрақтыға бөлумен байланысты. Операциялық левередждің әсері - сатудан түсетін табыстың кез келген өзгерісі әрқашан пайданың үлкен өзгеруіне әкеледі.

V қазіргі заманғы жағдайларқосулы Ресей кәсіпорындарыжаппай реттеу мен пайда динамикасы мәселелері қаржы ресурстарын басқаруда бірінші орындардың біріне келеді. Бұл мәселелердің шешімі жедел (өндірістік) қаржылық менеджмент шеңберіне кіреді.

Қаржылық менеджменттің негізін қаржылық экономикалық талдау құрайды, онда шығын құрылымын талдау бірінші орынға шығады.

Бұл белгілі кәсіпкерлік қызметоның нәтижесіне әсер ететін көптеген факторлармен байланысты. Олардың барлығын екі топқа бөлуге болады. Факторлардың бірінші тобы сұраныс пен ұсыныс, баға саясаты, өнімнің рентабельділігі және оның бәсекеге қабілеттілігі арқылы пайданы барынша арттырумен байланысты. Факторлардың басқа тобы сатылатын өнім көлемінің маңызды көрсеткіштерін анықтаумен, шекті кіріс пен шекті шығындардың ең жақсы үйлесімімен, шығындарды айнымалы және тұрақтыға бөлумен байланысты.

Өндіріс көлемінің өзгеруіне байланысты өзгеретін шығындарға шикізат пен материалдар, технологиялық мақсаттағы отын мен энергия, сатып алынған өнімдер мен жартылай фабрикаттар жатады. еңбекақынегізгі өндірістік жұмысшылар, өнімнің жаңа түрлерін игеру және т.б. Тұрақты (жалпы фирмалық) шығындар - амортизациялық аударымдар, жалдау ақысы, әкімшілік және басқарушы қызметкерлердің жалақысы, несие бойынша пайыздар, іссапар шығындары, жарнама шығындары және т.б.

Өндірістік шығындарды талдау олардың сатудан түсетін пайда көлеміне әсерін анықтауға мүмкіндік береді, бірақ егер біз бұл мәселелерді тереңірек қарастыратын болсақ, онда біз мынаны білеміз:

- мұндай бөлу белгілі бір шығындарды салыстырмалы түрде төмендету есебінен пайда массасын ұлғайту мәселесін шешуге көмектеседі;

- пайданың өсуін қамтамасыз ететін айнымалы және тұрақты шығындардың ең оңтайлы комбинациясын іздеуге мүмкіндік береді;

- экономикалық ахуал нашарлаған жағдайда шығындардың өтелуі мен қаржылық тұрақтылықты бағалауға мүмкіндік береді.

Келесі көрсеткіштер ең тиімді өнімді таңдаудың критерийі бола алады:

- өнім бірлігіне шаққандағы жалпы маржа;

- бірлік бағадағы жалпы маржаның үлесі;

- шектеулі фактор бірлігіне шаққандағы жалпы маржа.

Айнымалы және тұрақты шығындардың мінез -құлқын ескере отырып, белгілі бір уақыт кезеңінде және сатудың белгілі бір санына бірлік шығындарының құрамы мен құрылымын талдау қажет. Өндіріс (сату) көлемі өзгерген кезде өзгермелі және тұрақты шығындардың мінез -құлқы осылай сипатталады.

16 -кесте - Өндіріс (сату) көлемін өзгерту кезіндегі өзгермелі және тұрақты шығындардың мінез -құлқы

Шығындар құрылымы сандық емес, сапалық байланыс. Соған қарамастан, өндіріс көлемі өзгерген кезде қаржылық нәтижелердің қалыптасуына өзгермелі және тұрақты шығындар динамикасының әсері. Шығын құрылымымен операциялық левередж тығыз байланысты.

Операциялық левередждің әсері - сатудан түсетін табыстың кез келген өзгерісі әрқашан пайданың үлкен өзгеруіне әкеледі.

Тетіктің әсерін немесе беріктігін есептеу үшін әр түрлі көрсеткіштер қолданылады. Бұл аралық нәтижені қолдана отырып, шығындарды айнымалыға және тұрақты шығындарға бөлуді талап етеді. Бұл мән әдетте жалпы маржа, қамту сомасы, салым деп аталады.

Бұл көрсеткіштерге мыналар жатады:

жалпы маржа = сатудан түскен пайда + тұрақты шығындар;

салым (қамту сомасы) = сатудан түсетін табыс - өзгермелі шығындар;

левередж әсері = (сатудан түсетін табыс - өзгермелі шығындар) / сатудан түскен пайда.

Егер операциялық левередждің әсерін жалпы маржаның өзгеруі деп түсіндіретін болсақ, онда оның есебі өнім көлемінің (өндіру, сату) өсуінен пайда қанша өзгереді деген сұраққа жауап береді.

Табыстың өзгеруі, левередждің өзгеруі. Мысалы, егер левередж 8,5 болса, ал кірістің өсуі 3%жоспарланса, онда пайда өседі: 8,5 x 3%= 25,5%. Егер кіріс 10%-ға төмендесе, онда пайда төмендейді: 8,5 x 10%= 85%.

Алайда, сатудан түсетін түсім әр өскен сайын, левередждің күші өзгереді, ал пайда артады.

Келесі операциялық талдаудан шығатын келесі көрсеткішке - рентабельділік шегіне (немесе шығын шегіне) көшейік.

Рентабельділік шегі тұрақты шығындардың жалпы маржа коэффициентіне қатынасы ретінде есептеледі:

Жалпы маржа = жалпы маржа / сатудан түскен табыс

рентабельділік шегі = тұрақты шығындар / жалпы маржа

Келесі көрсеткіш қаржылық тұрақтылық маржасы болып табылады:

Қаржылық беріктік маржасы = сатудан түскен табыс - табыстылық шегі.

Қаржылық тұрақтылықтың мөлшері компанияның қаржылық тұрақтылық маржасына ие екендігін көрсетеді, демек, пайда. Бірақ кіріс пен табыстылық шегі арасындағы айырмашылық неғұрлым төмен болса, шығынға ұшырау қаупі соғұрлым жоғары болады. Сонымен:

операциялық рычагтың беріктігі тұрақты шығындардың салыстырмалы шамасына байланысты;

операциялық левередж әсерінің күші сату көлемінің өсуіне тікелей байланысты;

операциялық левередждің әсер ету күші неғұрлым жоғары болса, кәсіпорын табыстылық табалдырығына жақындаған сайын;

операциялық левередж әсерінің күші капитал сыйымдылығының деңгейіне байланысты;

операциялық левередждің әсер ету күші неғұрлым күшті болса, пайда соғұрлым төмен болады және тұрақты шығындар жоғары болады.

Есептеу мысалы

Бастапқы деректер:

Өнімді сатудан түсетін табыс - 10 000 мың.

Айнымалы шығындар - 8300 мың рубль,

Тұрақты шығындар - 1500 мың рубль.

Пайда - 200 мың рубль.

1. Жұмыс тұтқасының әсер ету күшін есептейік.

Қамту сомасы = 1500 мың рубль. + 200 мың рубль. = 1700 мың рубль.

Жұмыс тұтқасының әсер ету күші = 1700/200 = 8,5 есе,

Келесі жылға сату көлемі 12% өседі деп ойлайық. Біз пайданың қанша пайызға өсетінін есептей аламыз:

12% * 8,5 =102%.

10 000 * 112% / 100 = 11 200 мың рубль

8300 * 112% / 100 = 9296 мың рубль.

11200 - 9296 = 1904 мың рубль.

1904 - 1500 = 404 мың рубль.

Ревер күші = (1500 + 404) / 404 = 4,7 есе.

Осылайша, пайда 102%-ға артады:

404 — 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Бұл мысал үшін табыстылық шегін анықтайық. Осы мақсаттар үшін жалпы маржа коэффициентін есептеу керек. Ол жалпы маржаның сатудан түскен түсімге қатынасы ретінде есептеледі:

1904 / 11200 = 0,17.

Жалпы маржа коэффициентін біле отырып - 0,17, біз табыстылық шегін есептейміз.

Рентабельділік шегі = 1500 / 0,17 = 8823,5 рубль.

Құндылық құрылымын талдау нарықтық мінез -құлық стратегиясын таңдауға мүмкіндік береді. Ассортимент саясатының тиімді нұсқаларын таңдағанда ереже бар - «50:50» ережесі.

Операциялық левередж әсерін қолдану есебінен шығындарды басқару кәсіпорын қаржысын пайдалануға тез және кешенді түрде мүмкіндік береді. Ол үшін «50/50» ережесін қолдануға болады

Өнімнің барлық түрлері өзгермелі шығындардың үлесіне қарай екі топқа бөлінеді. Егер бұл 50%-дан жоғары болса, онда ұсынылған өнім түрлерінің шығындарды төмендету бойынша жұмыс істеуі тиімдірек. Егер айнымалы шығындардың үлесі 50%-дан аз болса, онда компанияға сату көлемін ұлғайтқан дұрыс - бұл жалпы маржаны көбірек береді.

Шығындарды басқару жүйесін меңгерген компания келесі артықшылықтарға ие болады:

- шығындарды азайту және рентабельділікті арттыру арқылы өнімнің (қызметтің) бәсекеге қабілеттілігін арттыру мүмкіндігі;

- икемді баға саясатын әзірлеу, оның негізінде айналымды ұлғайту және бәсекелестерді ығыстыру;

- кәсіпорынның материалдық және қаржылық ресурстарын үнемдеуге, қосымша айналым қаражатын алуға;

- кәсіпорын бөлімшелерінің тиімділігін, қызметкерлердің мотивациясын бағалау.

Операциялық левередж (өндірістік левередж) - бұл шығындар құрылымы мен өндіріс көлемін өзгерту арқылы компанияның пайдасына әсер етудің ықтимал мүмкіндігі.

Операциялық левередждің әсері - сатудан түсетін табыстың кез келген өзгерісі әрқашан пайданың үлкен өзгеруіне әкеледі. Бұл әсер өндіріс көлемі өзгерген кезде қаржылық нәтижеге өзгермелі шығындар мен тұрақты шығындар динамикасының әр түрлі әсер ету дәрежесінен туындайды. Айнымалы ғана емес, сонымен қатар тұрақты шығындардың құнына әсер ету арқылы пайданың қанша пайыздық пунктке өсетінін анықтауға болады.

Дәрежелік операциялық левередж (DOL) мына формула бойынша есептеледі:

D OL = MP / EBIT = ((p-v) * Q) / ((p-v) * Q-FC)

МП - маржа пайдасы;

EBIT - пайызға дейінгі пайда;

ФК - шартты түрде бекітілген өндірістік шығындар;

Q - нақты көлемдегі өнім көлемі;

p - өнім бірлігінің бағасы;

v - өнім бірлігіне ауыспалы шығындар.

Операциялық левередж деңгейі сату динамикасына байланысты пайданың пайыздық өзгеру мөлшерін бір пайыздық тармаққа есептеуге мүмкіндік береді. EBIT өзгеруі DOL%құрайды.

Шығындар құрылымында компанияның тұрақты шығындарының үлесі неғұрлым көп болса, операциялық левередждің деңгейі соғұрлым жоғары болады, демек, кәсіпкерлік (өндірістік) тәуекел де жоғары болады.

Табыс шығын шегінен алыстаған сайын операциялық левередждің күші төмендейді, ал ұйымның қаржылық күші керісінше өседі. Бұл кері байланыс кәсіпорынның тұрақты шығындарының салыстырмалы төмендеуімен байланысты.

Көптеген кәсіпорындар өнімнің кең ассортиментін шығаратындықтан, формуланы қолдана отырып, жұмыс левереджінің деңгейін есептеу ыңғайлы:

DOL = (S-VC) / (S-VC-FC) = (EBIT + FC) / EBIT

мұнда S - сатудан түсетін түсімдер; VC - өзгермелі шығындар.

Операциялық левередж деңгейі тұрақты емес және іске асырудың белгілі бір бастапқы мәніне байланысты. Мысалы, сатылымның тұрақсыздығымен операциялық левередж деңгейі шексіз болады. Жұмыс левереджінің деңгейі бұзылу нүктесінен сәл жоғары нүктеде ең жоғары болып табылады. Бұл жағдайда сатудың шамалы ғана өзгеруі EBIT -тің айтарлықтай салыстырмалы өзгеруіне әкеледі. Нөлдік пайданың кез келген мәнге ауысуы шексіз пайыздық өсім болып табылады.

Іс жүзінде баланстың құрылымында негізгі құралдар мен материалдық емес активтердің (материалдық емес активтердің) үлкен үлесі бар және үлкен әкімшілік шығындары бар кәсіпорындардың үлкен операциялық рычагтары бар. Керісінше, операциялық левередждің минималды деңгейі ауыспалы шығындардың үлкен үлесі бар компанияларға тән.

Осылайша, өндіріс левереджінің әсер ету механизмін түсіну рентабельділікті арттыру мақсатында тұрақты және өзгермелі шығындардың арақатынасын тиімді басқаруға мүмкіндік береді. операциялық қызметкомпаниялар.

Алдыңғы123456789101112Келесі

ТОЛЫҒЫРАҚ КӨРУ:

Қаржылық менеджмент процесі левередж ұғымымен байланысты екені белгілі. Левередж - бұл кішкене өзгеріс өнімділіктің айтарлықтай өзгеруіне әкелетін фактор. Операциялық тұтқа «шығындар - өндіріс көлемі - пайда» қатынасын қолданады. ол шығындарды басқару арқылы пайданы оңтайландыру мүмкіндігін, олардың тұрақты және ауыспалы компоненттерінің қатынасын жүзеге асырады.

Операциялық левередждің әсері кәсіпорын шығындарының кез келген өзгерісі әрқашан кірістің өзгеруіне және пайданың одан да күшті өзгеруіне әкелетіндігімен көрінеді.

1. Ағымдағы кезеңде өнімді сатудан түсетін түсім - бұл

2. Осы кірістің түсуіне себеп болған нақты шығындар,

келесі томдарда әзірленген:

- айнымалылар - 7500 рубль;

- тұрақты - 1500 рубль;

- барлығы - 9000 рубль.

3. Ағымдағы кезеңдегі пайда - 1000 рубль. (10 000 - 7500-1500).

4. Келесі кезеңде өнімді сатудан түсетін түсім 110 ЖШҚ дейін өседі делік (+ 10%).

Содан кейін олардың қозғалысы ережелеріне сәйкес айнымалы шығындар да 10% -ға артып, 8 250 рубльді құрайды. (7500 + 750).

6. Тұрақты шығындар олардың қозғалысы ережелеріне сәйкес өзгеріссіз қалады -1500 рубль.

7. Жалпы шығындар 9750 рубльге тең болады. (8 250 + 1500).

8. Бұл жаңа кезеңде пайда 1250 рубль болады. (11 ЖШҚ - 8 250 - 500), бұл 250 рубль. және өткен кезеңдегі табыстан 25% артық.

Мысал көрсеткендей, кірістің 10% өсуі пайданың 25% өсуіне әкелді. Пайданың бұл өсуі операциялық (өндірістік) левередж әсерінің нәтижесі болып табылады.

Жұмыс істейтін рычаг күшіТабыстың өсу қарқынын есептеу кезінде тәжірибеде қолданылатын көрсеткіш. Оны есептеу үшін келесі алгоритмдер қолданылады:

Операциялық левередж күші = жалпы маржа / пайда;

Жалпы маржа = сатудан түскен табыс - айнымалы шығын.

Мысал.Біз мысалдың сандық ақпаратын қолданамыз және жұмыс тұтқасының күш индикаторының мәнін есептейміз:

(10 000 — 7500): 1000 = 2,5.

Қолданылатын тұтқаның әсер ету күшінің алынған мәні (2.5) табыстың белгілі бір өсуімен (төмендеуімен) кәсіпорын пайдасының қанша есе күшейетінін (төмендейтінін) көрсетеді.

Кірістің 5% -ға төмендеуі мүмкін болған жағдайда пайда 12,5% -ға (5 × 2,5) төмендейді. Ал кірістің 10% -ға өсуімен (біздің мысалдағыдай) пайда 25% -ға (10 × 2,5), немесе 250 рубльге артады.

Операциялық левередж әсерінің күші неғұрлым үлкен болса, шығындардың жалпы көлемінде тұрақты шығындардың үлесі соғұрлым жоғары болады.

Левередж әсерінің практикалық маңызыбұл, негізінен, сату көлемінің өсуінің сол немесе басқа жылдамдығын белгілеу арқылы кәсіпорындағы операциялық левередждің қолданыстағы күшімен пайда мөлшерінің қаншалықты ұлғаятынын анықтауға болады. Кәсіпорындардағы қол жеткізілген әсердің айырмашылығы тұрақты және ауыспалы шығындар қатынасының айырмашылығымен анықталатын болады.

Операциялық левередждің әсер ету механизмін түсіну кәсіпорынның ағымдағы қызметінің тиімділігін арттыру мақсатында тұрақты және өзгермелі шығындардың арақатынасын мақсатты түрде басқаруға мүмкіндік береді. Бұл менеджмент тауар нарығының әр түрлі тенденциялары мен сатыларындағы операциялық левередж күшінің мәнінің өзгеруіне дейін азаяды. өміршеңдік кезеңкәсіпорындар:

Тауар нарығының қолайсыз конъюнктурасында, сондай -ақ кәсіпорынның өмірлік циклінің бастапқы кезеңінде оның саясаты тұрақты шығындарды үнемдеу арқылы операциялық левередждің беріктігін төмендетуге бағытталуы тиіс;

Қолайлы нарықтық жағдайлармен және белгілі бір қауіпсіздік маржасымен тұрақты шығындарды үнемдеу айтарлықтай әлсіреуі керек. Мұндай кезеңдерде кәсіпорын өзінің негізгі өндірістік қорларын жаңарту арқылы нақты инвестициялар көлемін кеңейте алады.

• Гурфова Светлана Адалбайқызы, Ғылым кандидаты, доцент, доцент
• Атындағы Кабардино-Балқар мемлекеттік аграрлық университеті В.М. Кокова

• ОРЫНДАУ РЕВЕРІНІҢ ӘСЕР КҮШІ
• ОРЫНДАУ РЕЖИМІ
• Өзгермелі шығындар
• ОПЕРАЦИОНАЛДЫҚ ТАЛДАУ
• Тұрақты шығындар

Көлем - шығын - пайда коэффициенті операциялық леверидж механизмі негізінде пайданың сату көлемінен өзгерісін көрсетеді. Бұл механизмнің жұмысы операциялық шығындардың құрамында тұрақты шығындардың болуына байланысты пайда әрқашан өндіріс көлемінің кез келген өзгерісіне қарағанда тез қарқынмен өзгеретініне негізделген. Мысал бойынша мақалада өнеркәсіптік кәсіпорыноперациялық левередждің мөлшері мен оның әсерінің күші есептеледі және талданады.

• «Ұйымды қаржылық қолдау» түсінігінің анықталу тәсілдерінің сипаттамасы
• Соғыстан кейінгі кезеңдегі Хабарда мен Балқарияның қаржылық-экономикалық жағдайы
• Кабардино-Балқариядағы өнеркәсіптік және коммерциялық кәсіпорындарды ұлттандыру ерекшеліктері
• Ауылдық жерлердің дамуына аграрлық құрылымдардың тұрақтылығының әсері

Ең көп бірі тиімді әдістер қаржылық талдауоперациялық және стратегиялық жоспарлау мақсатында қаржылық көрсеткіштердің шығындармен, өндіріс көлемі мен бағалармен байланысын сипаттайтын операциялық талдау қолданылады. Ол айнымалы және тұрақты шығындар, сату бағасы мен көлемі арасындағы оңтайлы пропорцияларды анықтауға және кәсіпкерлік тәуекелділікті азайтуға көмектеседі. Операциялық талдау басқарушылық есептің ажырамас бөлігі бола отырып, кәсіпорын қаржыгерлеріне ұйымның ақша айналымының барлық негізгі кезеңдерінде олардың алдында туындайтын көптеген маңызды сұрақтарға жауап алуға көмектеседі. Оның нәтижелері кәсіпорынның коммерциялық құпиясын құрауы мүмкін.

Операциялық талдаудың негізгі элементтері:

• операциялық рычаг (левередж);
• табыстылық шегі;
• кәсіпорынның қаржылық күші.

Операциялық левередж - бұл сатудан түскен пайданың өзгеру жылдамдығының сатудан түскен табыстың өзгеру жылдамдығына қатынасы ретінде анықталады. Ол уақытпен өлшенеді, бөлгіштің бөлгіштен неше есе үлкен екенін көрсетеді, яғни пайданың өзгеру жылдамдығы кірістің өзгеру жылдамдығынан қанша есе асады деген сұраққа жауап береді.

НЖВА ААҚ талданатын кәсіпорын мәліметтері бойынша операциялық левередждің мәнін есептейік (1 -кесте).

Кесте 1. «НЗВА» ААҚ -дағы операциялық левереджді есептеу

Есептеулер көрсеткендей, 2013 ж. пайданың өзгеру қарқыны кірістің өзгеру қарқынынан шамамен 3,2 есе жоғары болды. Іс жүзінде кіріс те, пайда да жоғарыға өзгерді: кіріс - 2012 жылғы деңгеймен салыстырғанда 1,24 есе, ал пайда - 2,62 есе. Сонымен қатар, 1.24< 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.

Әрбір нақты кәсіпорын мен әрбір нақты жоспарлау кезеңі үшін операциялық левередж деңгейі бар.

Қаржылық менеджер пайданың өсу қарқынын барынша жоғарылату мақсатын көздегенде, ол айнымалыларға ғана емес, сонымен қатар тұрақты шығындарға да әсер ете алады, өсу немесе кему процедураларын қолданады. Осыған байланысты ол пайданың қалай өзгергенін - өскенін немесе азайтылғанын - және бұл өзгерістің шамасын пайызбен есептейді. Іс жүзінде операциялық левередж қандай күшпен қолданылатынын анықтау үшін коэффициент қолданылады, оның үлестіргішінде олар сатудан түсетін түсімді минус өзгермелі шығындарды (жалпы маржа) алып тастайды, ал бөлгіште пайданы алады. Бұл көрсеткіш көбінесе қамту сомасы деп аталады. Біз жалпы маржа тұрақты шығындарды ғана емес, сонымен қатар сатудан түсетін пайданы құрайтынына көз жеткізуіміз керек.

Сатудан түсетін табыстың өзгерісінің пайдаға әсерін бағалау үшін, пайызбен көрсетіледі, кірістің өсу пайызы операциялық левередждің (CBOR) күшіне көбейтіледі. Бағаланатын кәсіпорындағы SVOR анықтайық. Нәтижелер 2 кесте түрінде берілген.

Кесте 2. «NZVA» ААҚ -на жұмыс тұтқасының әсер ету күшінің есебі.

2 -кестедегі мәліметтер көрсеткендей, талданатын кезеңдегі өзгермелі шығындардың мәні тұрақты түрде өсті. Сонымен, 2013 ж. ол 2012 жылдың деңгейіне 138,9 пайызды құрады, ал 2014 ж. - 2013 жылдың деңгейіне 124,2% және 2012 жылдың деңгейіне 172,5%. Айнымалы шығындардың талданатын кезеңдегі жалпы шығындардағы үлесі де тұрақты түрде өсуде. 2013 жылғы өзгермелі шығындардың үлесі 2012 жылмен салыстырғанда өсті. 48,3% -дан 56% -ға дейін, ал 2014 ж. - өткен жылмен салыстырғанда тағы 9 пайыздық тармаққа. Жұмыс тұтқасының әсер ететін күші тұрақты түрде төмендейді. 2014 жылы. ол талданатын кезеңнің басымен салыстырғанда 2 еседен астамға төмендеді.

Ұйымның қызметін қаржылық басқару тұрғысынан таза пайда - бұл компанияның қаржылық ресурстарын ұтымды пайдалану деңгейіне тәуелді құндылық, яғни. бұл ресурстарды инвестициялау бағыттары мен қаражат көздерінің құрылымы өте маңызды. Осыған байланысты негізгі және айналым құралдарының көлемі мен құрамы, сондай -ақ оларды пайдалану тиімділігі зерттелуде. Сондықтан операциялық левередждің беріктік деңгейінің өзгеруіне «NZVA» ААҚ активтерінің құрылымының өзгеруі де әсер етті. 2012 жылы. активтердің жалпы көлеміндегі айналымнан тыс активтердің үлесі 76,5%құрады, ал 2013 ж. 92%дейін өсті. Негізгі капиталдың үлесі сәйкесінше 74,2% және 75,2% құрады. 2014 жылы. айналымнан тыс активтердің үлесі төмендеді (89,7%дейін), бірақ негізгі капиталдың үлесі 88,7%-ға дейін өсті.

Әлбетте, шығындардың жалпы көлемінде тұрақты шығындардың үлесі неғұрлым көп болса, өндіріс тетігі соғұрлым күшті әрекет етеді және керісінше. Бұл сатудан түсетін табыс көбейген кезде дұрыс болады. Ал егер сатудан түсетін түсім азаятын болса, онда өндіріс левереджінің қуаты, тұрақты шығындардың үлесіне қарамастан, одан да тез артады.

Осылайша, біз мынаны қорытындылай аламыз:

• SVOR-ға ұйым активтерінің құрылымы, ұзақ мерзімді активтердің үлесі айтарлықтай әсер етеді. Негізгі құралдар құнының өсуімен тұрақты шығындардың үлесі өседі;
• тұрақты шығындардың жоғары үлесі операциялық шығындарды басқарудың икемділігін жоғарылату мүмкіндігін шектейді;
• өндірістік рычагтың әсер ету күшінің артуымен кәсіпкерлік тәуекел артады.

SWOR есептеу формуласы жалпы маржа қаншалықты сезімтал деген сұраққа жауап беруге көмектеседі. Болашақта осы формуланы дәйекті түрлендіру арқылы біз тауарлық бірлікке ауыспалы шығындардың бағасы мен құнына және тұрақты шығындардың жалпы сомасына сүйене отырып, операциялық левередждің қандай күшпен жұмыс істейтінін анықтай аламыз.

Операциялық левередж әдетте сатудың белгілі көлемі үшін, белгілі бір сатудан түскен түсім үшін есептеледі. Сатудан түсетін табыс өзгерген сайын операциялық левередж де өзгереді. SWOR көбінесе объективті фактор ретінде капитал сыйымдылығының орташа салалық деңгейінің әсерімен анықталады: негізгі құралдардың құнының өсуімен, тұрақты шығындардың өсуі.

Дегенмен, өндірістік левередждің әсерін CBOR тұрақты шығындар мөлшеріне тәуелділігін қолдану арқылы басқаруға болады: тұрақты шығындардың өсуі мен пайданың төмендеуімен операциялық левередждің әсері артады және керісінше. Мұны жұмыс тұтқасының әсер күшінің түрлендірілген формуласынан көруге болады:

VM / P = (Z пост + P) / P, (1)

қайда VM- жалпы маржа; NS- пайда; 3 пост- тұрақты шығындар.

Жалпы маржадағы тұрақты шығындардың үлесі артқан сайын операциялық левередж өседі. Талданатын кәсіпорында 2013 ж. тұрақты шығындардың үлесі төмендеді (ауыспалы шығындардың үлесі артқан сайын) 7,7%-ға. Операциялық левередж 17.09 -дан 7.23 -ке дейін төмендеді. 2014 жылы. - тұрақты шығындардың үлесі (өзгермелі шығындар үлесінің ұлғаюымен) тағы 11%-ға төмендеді. Операциялық левередж де 7.23 -тен 6.21 -ге дейін төмендеді.

Сатудан түсетін түсімнің төмендеуімен SVOR жоғарылайды. Табыстың төмендеуінің әрбір пайызы пайданың одан сайын төмендеуіне әкеледі. Бұл жұмыс тұтқасының беріктігін көрсетеді.

Егер сатудан түсетін табыс көбейсе, бірақ залалсыздық нүктесі өтіп кеткен болса, онда операциялық левередждің күші төмендейді және кірістің әр пайыздық өсуімен ол тезірек және үлкен болады. Рентабельділік шегінен қысқа қашықтықта CBOR максималды болады, содан кейін ол шығындарды өтеудің жаңа нүктесімен тұрақты шығындардың келесі секірісіне дейін қайтадан төмендей бастайды.

Бұл нүктелердің барлығын салықтық жоспарлауды оңтайландыруды жүзеге асыру кезінде табыс салығы бойынша төлемдерді болжау процесінде, сондай -ақ кәсіпорынның коммерциялық саясатының егжей -тегжейлі компоненттерін әзірлеу кезінде қолдануға болады. Егер сатудан түсетін түсімнің күтілетін динамикасы жеткілікті түрде пессимистік болса, онда тұрақты шығындарды ұлғайту мүмкін емес, өйткені сатудан түсетін кірістің әрбір пайыздық төмендеуінен пайданың төмендеуі үлкен күштің әсерінен болатын кумулятивтік әсердің нәтижесінде бірнеше есе артуы мүмкін. операциялық рычаг. Алайда, егер ұйым ұзақ мерзімді перспективада өз тауарларына (жұмыстарына, қызметтеріне) сұраныстың ұлғаюын болжаса, онда ол тұрақты шығындарды қатаң үнемдеуге мүмкіндік бермейді, өйткені олардың үлкен үлесі тауардың жоғары өсуін қамтамасыз етуге қабілетті. пайда.

Кәсіпорын табысын төмендететін жағдайларда тұрақты шығындарды азайту өте қиын. Басқаша айтқанда, олардың жалпы көлеміндегі тұрақты шығындардың жоғары үлесі кәсіпорынның икемділігі төмендегенін, демек, әлсірегенін көрсетеді. Ұйымдар көбінесе қызметтің бір саласынан екіншісіне ауысу қажеттілігін сезінеді. Әрине, әртараптандыру мүмкіндігі - бұл тартымды идея, бірақ сонымен бірге ұйымдастыру тұрғысынан, әсіресе қаржылық ресурстарды табу тұрғысынан өте қиын. Негізгі құралдардың құны неғұрлым жоғары болса, компанияның нарықтағы өз орнын сақтап қалуының себептері соғұрлым жоғары болады.

Сонымен қатар, тұрақты шығындардың үлесі артқан кәсіпорынның жағдайы операциялық тұтқаны едәуір жақсартады. Мұндай жағдайда кәсіпкерлік белсенділіктің төмендеуі ұйымның пайданың еселенген шығындарын алуын білдіреді. Алайда, егер кіріс жеткілікті жоғары қарқынмен өссе және компания күшті операциялық левереджмен сипатталса, онда ол табыс салығының қажетті мөлшерін төлеп қана қоймай, сонымен қатар жақсы дивидендтер мен оны дамытуға тиісті қаржыландыруды қамтамасыз ете алады.

SWOR берілген кәсіпкерлік субъектісімен байланысты кәсіпкерлік тәуекел дәрежесін көрсетеді: ол неғұрлым үлкен болса, кәсіпкерлік тәуекел соғұрлым жоғары болады.

Қолайлы конъюнктура болған жағдайда операциялық рычагтың үлкен күшімен сипатталатын кәсіпорын (капиталдың жоғары сыйымдылығы) қосымша қаржылық пайда алады. Алайда, капиталды сыйымдылықты өнімді сату көлемінің өсуі шынымен күтілетін кезде ғана арттыру керек, яғни. үлкен қамқорлықпен.

Осылайша, сату көлемінің өсу қарқынын өзгерту арқылы кәсіпорындағы операциялық левередждің қолданыстағы күшімен пайданың мөлшері қалай өзгеретінін анықтауға болады. Кәсіпорындардағы қол жеткізілген әсерлер тұрақты және ауыспалы шығындардың арақатынасына байланысты өзгереді.

Біз жұмыс тұтқасының әсер ету механизмін талқыладық. Түсіну тұрақты және ауыспалы шығындар арақатынасын мақсатты түрде басқаруға мүмкіндік береді және нәтижесінде кәсіпорынның ағымдағы қызметінің тиімділігін арттыруға ықпал етеді, бұл іс жүзінде құнның өзгеруін қолдануды білдіреді. Тауар нарығының конъюнктурасының әр түрлі тенденцияларындағы және шаруашылық жүргізуші субъектінің жұмыс циклінің әр түрлі кезеңіндегі операциялық рычагтың күші.

Тауар нарығының конъюнктурасы қолайлы болмаған кезде және компания өзінің өмірлік циклінің бастапқы кезеңінде болса, оның саясаты тұрақты шығындарды үнемдеу арқылы операциялық левередждің беріктігін төмендетуге көмектесетін мүмкін болатын шараларды анықтауы тиіс. Қолайлы нарықтық жағдайлар кезінде және кәсіпорын белгілі бір қауіпсіздік маржасымен сипатталса, тұрақты шығындарды үнемдеу бойынша жұмыс айтарлықтай әлсіреуі мүмкін. Мұндай кезеңдерде кәсіпорынға негізгі қорларды кешенді жаңғырту негізінде нақты инвестициялар көлемін кеңейту ұсынылуы мүмкін. Тұрақты шығындарды өзгерту әлдеқайда қиын, сондықтан операциялық рычагтары көп кәсіпорындар жеткілікті икемді емес, бұл шығындарды басқару процесінің тиімділігіне теріс әсер етеді.

SWOR, бұрын айтылғандай, тұрақты шығындардың салыстырмалы құнына айтарлықтай әсер етеді. Негізгі қоры ауыр кәсіпорындар үшін жұмыс тұтқасының беріктігі көрсеткішінің жоғары мәндері өте қауіпті. Тұрақсыз экономика процесінде, тұтынушылар тиімділігі төмен сұраныспен сипатталатын кезде, инфляция күшті болған кезде, сатудан түсетін түсімнің әрбір пайыздық мөлшерлемесі пайданың апатты түрде төмендеуіне әкеледі. Кәсіпорын шығын аймағына кіреді. Басқару бұғатталған сияқты, яғни қаржы менеджері басқарудың және қаржылық шешімдердің ең тиімдісі мен тиімдісін таңдаудың көптеген нұсқаларын пайдалана алмайды.

Автоматтандырылған жүйелерді енгізу тұрақты шығындарды бірлік құнында салыстырмалы түрде ауыр етеді. Көрсеткіштер бұл жағдайға басқаша жауап береді: жалпы маржа коэффициенті, табыстылық шегі және операциялық талдаудың басқа элементтері. Автоматтандыру барлық артықшылықтарымен кәсіпкерлік тәуекелдің өсуіне ықпал етеді. Оның себебі - шығын құрылымының тұрақты шығындарға қарай қисаюы. Кәсіпорын автоматтандырылған кезде, ол әсіресе инвестициялық шешімдерді өлшеуге мұқият болуы керек. Ұйымның ұзақ мерзімді стратегиясы болуы керек. Автоматтандырылған өндіріс, әдетте, салыстырмалы түрде төмен өзгермелі шығындарға ие болса да, тұрақты шығындарды пайдалану шарасы ретінде операциялық левереджді арттырады. Рентабельділік шегі жоғары болғандықтан, қаржылық тұрақтылық маржасы әдетте төмен болады. Демек, капиталдың интенсивтенуімен өндірістік -экономикалық қызметпен байланысты тәуекелдің жалпы деңгейі тікелей еңбектің күшеюіне қарағанда жоғары.

Дегенмен, автоматтандырылған өндіріс негізінен қолмен жұмыс жасаушыларды пайдаланудан гөрі шығындардың құрылымын тиімді басқарудың көбірек мүмкіндіктерін білдіреді. Кең таңдауды ескере отырып, кәсіпкерлік субъектісі не тиімдірек екенін өз бетінше анықтауы керек: жоғары ауыспалы шығындар мен төмен тұрақты шығындар немесе керісінше. Бұл сұраққа біржақты жауап беру мүмкін емес, өйткені кез келген нұсқа артықшылықтармен қатар кемшіліктермен де сипатталады. Соңғы таңдау талданатын кәсіпорынның бастапқы позициясы қандай екеніне, қандай қаржылық мақсаттарға қол жеткізгісі келетініне, оның жұмыс істеу жағдайлары мен ерекшеліктеріне байланысты болады.

Әдебиеттер тізімі

1. Бос, И.А. Энциклопедия қаржы менеджері... Т.2. Кәсіпорын активтері мен капиталын басқару / И.А. Пішін. - М.: «Омега -Л» баспасы, 2008. - 448 б.
2. Гурфова, С.А. - 2015. - Т. 1.- No 39. - С. 179-183.
3. Козловский, В.А. Өндірістік және жедел басқару / В.А. Козловский, Т.В. Маркина, В.М. Макаров. - SPb.: Арнайы әдебиет, 1998 .-- 336 б.
4. Лебедев, В.Г. Кәсіпорындағы шығындарды басқару / В.Г.Лебедев, Т.Г.Дроздова, В.П.Кустарев. - SPb.: Питер, 2012 .-- 592 б.

Кез келгеннің мақсаты коммерциялық кәсіпорыннәтижесінде алынған максималды пайда экономикалық белсенділік... Басқарудың тиімділігін бағалау үшін шаралардың ұтымдылығы салыстыруды және операциялық левереджді есептеу арқылы қажет етеді.

Жұмыс тұтқасы

Тауарларды немесе қызметтерді сату нәтижесінде табыстың өзгеру жылдамдығынан пайда мөлшерлемесінің өзгеру дәрежесін көрсететін көрсеткіш.

Операциялық қолдың ерекшеліктері

1. Оң нәтиже тек шығынның шегін жою кезінде, барлық шығындарды жабу кезінде және компания өз қызметі нәтижесінде табыстылықты жоғарылатқанда ғана байқалады.
2. Өткізу көлемі ұлғайған сайын операциялық левередж төмендейді. сатылатын тауарлар санының өсуімен пайданың өсу көлемі ұлғаяды, және керісінше, сатылатын тауарлар көлемінің төмендеуімен операциялық рычаг жоғары болады. Кәсіпорынның пайдасы мен операциялық левередж өзара кері байланысты.
3. Операциялық левередждің әсері қысқа мерзімде ғана көрінеді. Тұрақты шығындар қысқа мерзім ішінде тұрақты болғандықтан.

Жұмыс істейтін қолдың түрлері

• баға- баға тәуекелін анықтайды, яғни. оның сатудан түскен пайда мөлшеріне әсері;
• табиғи- өндіріс тәуекелін бағалауға мүмкіндік береді, өнім көлемі пайда мөлшерлемесіне қалай әсер етеді.

Операциялық левередждің шаралары

• тұрақты шығындардың үлесі;
• салықтар алдындағы пайданың нақты мөлшердегі өнім мөлшерлемесіне қатынасы;
• таза табыстың кәсіпорынның тұрақты шығындарына қатынасы.

Операциялық левередж формуласы

P = (B - Per) (B - Per - Post) = (B - Per) P P = (B- \ text (Per)) (B- \ text (Per) - \ text (Post)) = (B - \ мәтін (әр)) \ мәтін (P)P =(B -Пер) (В -Пер− Жылдам) = (B -Пер) NS,

қайда B B B- тауарларды сатудан түсетін түсімдер сомасы;

Per \ text (Per) Пер- ауыспалы шығындар;

Хабарлама \ мәтіні (Хабарлама) Жылдам- тұрақты шығындар;

N \ мәтін (n) NS- қызметтен түскен пайда.

Мәселені шешудің мысалдары

Мысал 1

Егер есепті кезеңде компанияның кірісі 400 мың рубль болса, айнымалы шығындар 120 мың рубль, тұрақты шығындар 150 мың рубль болса, операциялық левередж мөлшерін анықтаңыз.

Шешім

Операциялық левередж формуласы
P = 400 - 120 400 - 120 - 150 = 2.15 P = 400 - 120 400 - 120 - 150 = 2.15P =4 0 0 − 1 2 0 4 0 0 − 1 2 0 − 1 5 0 = 2 , 1 5

Жауап:Жұмыс тұтқасы - 2,15.

Шығу:Пайданың әрбір рубльі үшін 2,15 рубль есептеледі. маржа кірісі.

Мысал 2

Компанияның ауыспалы шығындары өткен жылы 450 мың рубльге, ағымдағы жылы 520 мың рубльге тең болды. Өткен жылы пайда 200 мың рубль болса, биыл 250 мың рубль болса, ал 1,85 деңгейдегі жұмыс тұтқасы биыл 30% -ға төмендеген болса, кіріс қаншалықты өзгерді?

Шешім

Екі кезеңдегі операциялық левередждің теңдеулерін құрайық:

Р 1 = (В 1 - 450) 200 = 1,85 Р1 = (В1-450) 200 = 1,85P 1 =(B 1 -4 5 0 ) 2 0 0 = 1 , 8 5

P 0 = (2 - 520) 250 = 1.85 ⋅ (1 - 0.30) P0 = (2-520) 250 = 1.85 \ cdot (1-0.30)P 0 =(2 − 5 2 0 ) 2 5 0 = 1 , 8 5 ⋅ (1 − 0 , 3 0 )

B 1 = 1.85 ⋅ 200 + 450 = 820 B1 = 1.85 \ cdot200 + 450 = 820В 1 =1 , 8 5 ⋅ 2 0 0 + 4 5 0 = 8 2 0 мың рубль.

B2 = 1.85 ⋅ 0.70 ⋅ 250 + 520 = 843.75 B2 = 1.85 \ cdot0.70 \ cdot250 + 520 = 843.75В 2 =1 , 8 5 ⋅ 0 , 7 0 ⋅ 2 5 0 + 5 2 0 = 8 4 3 , 7 5 мың рубль.

Табыстың өзгеруі: 843750 − 820000 = 23750 843750-820000 = 23750 8 4 3 7 5 0 − 8 2 0 0 0 0 = 2 3 7 5 0 сүрту

Жауап:Кіріс 23 750 рубльге өзгерді.

Осылайша, операциялық левередж неғұрлым көп болса, кәсіпорынның өзгермелі шығындары соғұрлым төмен және тұрақты шығындардың үлесі жоғары болады. Тәуекелді азайту үшін коммерциялық қызметоперациялық рычагтың төмен мәніне ұмтылу қажет.

Кәсіпорынның жұмыс левереджін және оның өндірістік -экономикалық қызметке әсерін талдайық, баға мен табиғи левереджді есептеу формулаларын қарастырамыз және мысал арқылы оның бағалауын талдайық.

Жұмыс тұтқасы. Анықтама

Жұмыс тұтқасы (өндірістік рычаг, өндірістік рычаг) - сатудан түскен пайданың өсу қарқынының компания табысының өсу қарқынынан асып кетуін көрсетеді. Кез келген кәсіпорынның жұмысының мақсаты - сатудан түсетін пайданы және сәйкесінше таза пайданы арттыру, ол кәсіпорынның өнімділігін арттыруға және оның қаржылық тиімділігін (құндылығын) арттыруға бағытталуы мүмкін. Операциялық левереджді қолдану болашақ кірісті жоспарлау арқылы кәсіпорынның сатуынан болашақ пайданы басқаруға мүмкіндік береді. Табыс көлеміне әсер ететін негізгі факторлар: өнім бағасы, өзгермелі, тұрақты шығындар. Сондықтан менеджменттің мақсаты - айнымалы және тұрақты шығындарды оңтайландыру, сатудан түсетін пайданы жоғарылату үшін баға белгілеуді реттеу.

Бағаны және табиғи левереджді есептеу формуласы

Баға операциялық левереджді есептеу формуласы	Табиғи операциялық левереджді есептеу формуласы
қайда: Оп. левередж p - бағаның операциялық левереджі; Табыс - сатудан түсетін табыс; Таза сату - сатудан түскен пайда (операциялық пайда); TVC (Барлығы Айнымалы Шығындар) - жиынтық ауыспалы шығындар; TFC (Барлығы Тұрақты Шығындар)	қайда: Оп. левередж n - табиғи операциялық рычаг; Табыс - сатудан түсетін табыс; Таза сату - сатудан түскен пайда (операциялық пайда); TFC (Барлығы Тұрақты Шығындар) - жалпы тұрақты шығындар.

Жұмыс тұтқасы нені көрсетеді?

Бағаның жұмыс тұтқасыбаға тәуекелін көрсетеді, яғни бағаның өзгеруінің сатудан түскен пайда мөлшеріне әсері. өндірістік тәуекелділікті, яғни өнім көлеміне байланысты сатудан түскен пайданың өзгергіштігін көрсетеді.

Операциялық левередждің жоғары деңгейі кірістің сатудан түскен пайданың едәуір артуын көрсетеді және тұрақты және ауыспалы шығындардың өсуін көрсетеді. Шығындардың өсуі мыналарға байланысты болуы мүмкін:

• Қолданыстағы қуаттарды жаңғырту, өндіріс алаңдарын кеңейту, өндірістік персоналды көбейту, инновациялар мен жаңа технологияларды енгізу.
• Өткізу бағасының төмендеуі, біліктілігі төмен қызметкерлердің жалақысына шығындардың тиімсіз өсуі, қабылдамау санының артуы, өндірістік желінің тиімділігінің төмендеуі және т.б. Бұл сатудың қажетті көлемін қамтамасыз ете алмауына әкеледі және нәтижесінде қаржылық тұрақтылықтың маржасын төмендетеді.

Басқаша айтқанда, кәсіпорындағы кез келген шығын тиімді болуы мүмкін, кәсіпорынның өндірістік, ғылыми, технологиялық әлеуетін арттырады, керісінше дамуды тежейді.

Операциялық левередж. Өнімділік табысқа қалай әсер етеді?

Операциялық левередж әсері

Операциялық (өндірістік) әсерЛевередж - бұл компания табысының өзгеруі сатудан түскен пайдаға күшті әсер етеді.

Жоғарыда келтірілген кестеден көріп отырғанымыздай, операциялық левередждің мөлшеріне әсер ететін негізгі факторлар айнымалы шығындар, тұрақты шығындар және сатудан түскен пайда. Осы левередж факторларын толығырақ қарастырайық.

Тұрақты шығындар- бұл тауар өндіру мен сату көлеміне тәуелді емес шығындар, оларға іс жүзінде мыналар жатады: өндірістік алаңдардың жалгерлігі, басқарушы қызметкерлердің жалақысы, несие бойынша пайыздар, бірыңғай әлеуметтік салық бойынша шегерімдер, амортизация, мүлік салығы және т.

Айнымалы шығындар -бұл тауарларды өндіру мен өткізу көлеміне байланысты өзгеретін шығындар, оларға шығындар кіреді: материалдар, компоненттер, шикізат, отын және т.б.

Сатудан түскен пайдаең алдымен сату көлеміне және кәсіпорынның баға саясатына байланысты.

Кәсіпорынның левереджі мен қаржылық тәуекелдері

Операциялық левередж кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығының маржасымен тікелей байланысты:

Оп. Левередж - операциялық левередж;

ZPF - қаржылық тұрақтылықтың маржасы.

Операциялық левередждің өсуімен кәсіпорынның қаржылық күші төмендейді, бұл оны табыстылық шегіне жақындатады және тұрақты қаржылық дамуды қамтамасыз ете алмайды. Сондықтан кәсіпорын өзінің өндірістік тәуекелдерін және олардың қаржылық тәуекелдерге әсерін үнемі бақылауда ұстауы қажет.

Excel -де операциялық левереджді есептеу мысалын қарастырайық. Ол үшін келесі параметрлерді білу қажет: кіріс, сатудан түскен пайда, тұрақты және өзгермелі шығындар. Нәтижесінде баға мен табиғи операциялық левереджді есептеу формуласы келесідей болады:

Бағаның жұмыс тұтқасы= B4 / B5

Табиғи жұмыс тұтқасы= (B6 + B5) / B5

Excel -де операциялық левереджді есептеу мысалы

Баға левереджінің негізінде компанияның баға саясатының сатудан түсетін пайда мөлшеріне әсерін бағалауға болады, сондықтан өнім бағасының 2%-ға өсуімен сатудан түсетін пайда 10%-ға артады. . Ал өндіріс көлемінің 2%-ға өсуімен сатудан түсетін пайда 3,5%-ға артады. Дәл осылай, керісінше, баға мен көлем төмендеген сайын сатудан түсетін пайда левереджге сәйкес төмендейді.

Қорытынды

Бұл мақалада біз кәсіпорынның бағасы мен өндірістік саясатына байланысты сатудан түскен пайданы бағалауға мүмкіндік беретін операциялық (өндірістік) левереджді қарастырдық. Левередждің жоғары мәндері қолайсыз экономикалық жағдайда компания табысының күрт төмендеу тәуекелін арттырады, нәтижесінде кәсіпорын шығынға тең болған кезде шығын шегіне жақындата алады.