Поняття «леверидж» походить від англійського «leverage - дія важеля», і означає співвідношення однієї величини до іншої, при невеликій зміні якого сильно змінюються пов'язані з ним показники.

найбільш поширені наступні видилевериджу:

• Виробничий (операційний) леверидж.
• Фінансовий леверидж.

Всі компанії в тій чи іншій мірі використовують фінансовий леверидж. Все питання в тому, яке розумне співвідношення між власним і позиковим капіталом.

Коефіцієнт фінансового левериджу(Плече фінансового важеля) визначається як відношення позикового капіталу до власного капіталу. Правильніше за все розраховувати його за ринковою оцінкою активів.

Розраховується також ефект фінансового важеля:

ЕФР = (1 - Кн) * (ROA - ЦЗК) * ЗК / СК.

• де ROA - рентабельність сукупного капіталу до сплати податків (відношення валового прибутку до середньої вартості активів),%;
• СК - середньорічна сума власного капіталу;
• Кн - коефіцієнт оподаткування, у вигляді десяткового дробу;
• ЦЗК - середньозважена ціна позикового капіталу,%;
• ЗК - середньорічна сума позикового капіталу.

Формула розрахунку ефекту фінансового важеля містить три сомножителя:

(1 - Кн) - не залежить від підприємства.

(ROA - ЦЗК) - різниця між рентабельністю активів і процентною ставкою за кредит. Носить назву диференціал (Д).

(ЗК / СК) - фінансовий важіль (ФР).

Можна записати формулу ефекту фінансового важеля коротше:

ЕФР = (1 - Кн)? Д? ФР.

Ефект фінансового важеля показує, на скільки відсотків збільшується рентабельність власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів. Ефект фінансового важеля виникає за рахунок різниці між рентабельністю активів і вартістю позикових коштів. Рекомендоване значення ЕФР дорівнює 0.33 - 0.5.

Отриманий ефект від фінансового левериджу полягає в тому, що використання боргового навантаження при інших рівних умовах призводить до того, що зростання прибутку корпорації до сплати процентних платежів і податків веде до більш сильному росту показника прибутку на акцію.

Також розраховують ефект фінансового важеля з урахуванням дії інфляції (борги і відсотки по ним не індексуються). При збільшенні рівня інфляції плата за користування позиковими засобами стає нижче (процентні ставки фіксовані) і результат від їх використання вище. Однак, якщо процентні ставки високі або невисока прибутковість активів - фінансовий леверидж починає працювати проти власників.

Леверидж - дуже ризикована справа для тих підприємств, діяльність яких носить циклічний характер. В результаті кілька послідовних років з низькими продажами можуть привести підприємства, обтяжені високим левериджем, до банкрутства.

Для більш детального аналізу зміни значення коефіцієнта фінансового левериджу і чинників вплинули на це використовують методику 5-й факторний коефіцієнта фінансового левериджу.

Таким чином, фінансовий леверидж відбиває ступінь залежності підприємства від кредиторів, тобто величину ризику втрати платоспроможності. Крім цього підприємство отримує можливість скористатися «податковим щитом», так як на відміну від дивідендів по акціях сума відсотків за кредит віднімається із загальної величини прибутку, що підлягає оподаткуванню.

операційний важіль(Операційний леверидж)показує у скільки разів темпи зміни прибутку від продажів перевищують темпи зміни виручки від продажів. Знаючи операційний важіль можна прогнозувати зміну прибутку при зміні виручки.

Це співвідношення постійних і змінних витрат компанії і вплив цього відносини на прибуток до вирахування відсотків і податків (операційний прибуток). Операційний важіль показує, на скільки відсотків зміниться прибуток при зміні виручки на 1%.

Ціновий операційний важіль обчислюється за формулою:

Рц = (П + Зпер + З пост) / П = 1 + Зпер / П + З пост / П

де: В - виручка від продажів.

П - прибуток від продажів.

Зпер - змінні витрати.

З пост - постійні витрати.

Рц - цінової операційний важіль.

Рн - натуральний операційний важіль.

Натуральний операційний важіль обчислюється за формулою:

Рн = (В-Зпер) / П

З огляду на, що В = П + Зпер + З пост, можна записати:

Рн = (П + З пост) / П = 1 + З пост / П

Операційний леверидж використовується менеджерами для того, щоб збалансувати різні види витрат і збільшити відповідно дохід. Операційний леверидж дає можливість збільшити прибуток при зміні співвідношення змінних і постійних витрат.

Положення про те, що постійні витрати при зміні обсягу виробництва залишаються незмінними, а змінні - лінійно зростають, дозволяє значно спростити аналіз операційного важеля. Але відомо, що реальні залежності складніше.

Зі збільшенням обсягу виробництва змінні витрати на одиницю продукції можуть як зменшуватися (використання прогресивних технологічних процесів, вдосконалення організації виробництва і праці), так і збільшуватися (зростання втрат в шлюб, зниження продуктивності праці і т.д.). Темпи зростання виручки сповільнюються через зниження цін на товар у міру насичення ринку.

Фінансовий леверидж і операційний леверидж - близькі методи. Як і в разі операційного левериджу, фінансовий леверидж підвищує постійні витрати в формі виплат високого відсотка за кредит, але оскільки кредитори не беруть участі в розподілі доходів компанії, знижуються змінні витрати. Відповідно, зрослий фінансовий леверидж також надає двояку дію: потрібно більше операційного доходу для покриття постійних фінансових витрат, але коли досягається окупність витрат, прибуток починає рости швидше зі зростанням кожної одиниці додаткового операційного доходу.

Спільне вплив операційного і фінансового важелів відомо як ефект загального важеляі являє собою їх твір:

Загальний важіль = ОЛ х ФО

Цей показник дає уявлення про те, як зміна продажів вплине на зміну чистого прибутку і доходу на акцію підприємства. Іншими словами, він дозволить визначити, на скільки відсотків зміниться чистий прибуток при зміні обсягу продажів на 1%.

Тому виробничий і фінансовий ризики мультиплікуються і формують сукупний ризик підприємства.

Таким чином, як і фінансовий, так і операційний леверидж, обидва потенційно ефективні, можуть виявитися дуже небезпечними через ризики, які вони містять в собі. Хитрість, а точніше вміле управління фінансами, полягає в тому, щоб врівноважити ці два елементи.

З повагою Молодий аналітик

Операційний ричаг- це механізм управління прибутком організації заснований на оптимізації співвідношення постійних і змінних витрат.

З його допомогою можна прогнозувати зміну прибутку в залежності від зміни обсягу продажів.

Дія операційного важеля виявляється в тому що будь-яка зміна виручки від реалізації продукції завжди пораждает більш сильна зміна прбиль.

приклад:

Прибуток завжди зростає швидше, якщо витримуються теди пропорції між постійними і змінними.

Якщо постійні витрати збільшаться всього на 5% то темпи приросту прибутку складуть 34%.

Вирішуючи завдання максимізації темпів приросту прибутку можна управляти збільшенням або зменшенням не тільки змінних але і постійних витрат і в залежності від цього обчислювати на скільки% зросте прибуток.

У практичних розрахунках використовується показник ефект операційного важеля (сила впливу операційного важеля). ЕОР це кількісна оцінка зміни прибутку в залежності від зміни обсягу реалізації. Він показує на скільки% змінитися прибуток при зміні виручки на 1%. Або він показує у скільки разів темпи приросту прибутку вище темпів приросту виручки.

Ефект операційного важеля пов'язаний з рівнем підприємницького ризику. Чим він вищий тим вище ризик. Так як при його збільшенні збільшується критичний обсяг продажів і знижується запас фінансової міцності.

ЕОР = = = = 8,5 (раз)

ЕОР = = = 8,5 (% /%)

Використання поняття операційного важеля для порівняння варіантів розподілу витрат.

Іноді є можливість перенести частину змінних витрат в розряд постійних (тобто змінити структуру) і навпаки. В цьому випадку необхідно визначити як відіб'ється перерозподіл витрат усередині незмінною суми загальних витрат на фінансових показникахз метою оцінки ризиків.

ЗФП = (Vф- Vкр) / Vф

Читайте також:

Операційний важіль являє собою взаємозв'язок між сукупною виручкою підприємства, витратами виробничого характеру і прибутком до виплати відсотків і податків. Дія операційного (виробничого, господарського) важеля проявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує більш сильна зміна прибутку.

Ціновий операційний важіль(Рц) обчислюється за формулою:

Рц = Виручка / Прибуток від продажів

З огляду на, що Виручка = Приб. + Зпер + З пост, формулу розрахунку цінового операційного важеля можна записати як:

Рц = (Приб. + Зпер + З пост) / Приб. = 1 + Зпер / Приб. + З пост / Приб.

Натуральний операційний важіль(Рн) обчислюється за формулою:

Рн = (Вир.-Зпер) / Приб. = (Приб. + З пост) / Приб. = 1 + З пост / Приб.

Сила (рівень) впливу операційного важеля (ефект операційного важеля, рівень виробничого левериджу) визначається відношенням маржинального доходу до прибутку:

ЕПР = Маржинальний дохід / Прибуток від продажів

Т.ч. операційний важіль показує на скільки відсотків змінюється балансовий прибуток підприємства при зміні виручки на 1 відсоток.

Операційний важіль свідчить про рівень підприємницького ризику даного підприємства: чим більше мулу впливу виробничого важеля, тим вище ступінь підприємницького ризику.

Ефект операційного важеля свідчить про можливість зниження собівартості за рахунок постійних витрат, а значить, і про підвищення прибутку при збільшенні обсягу продажів. Таким чином, зростання обсягу продажів є важливий фактор зниження собівартості і підвищення прибутку.

Починаючи з точки беззбитковості зростання обсягу продажів призводить до значного збільшення прибутку, так як воно починається з нульового рівня.

Подальше зростання продажів збільшує прибуток в меншій мірі в порівнянні з попереднім рівнем. Ефект операційного важеля знижується в міру того, як обсяг продажів збільшується в порівнянні з рівнем критичної точки, так як база, з якою порівнюється збільшення прибутку, поступово стає більше. Операційний важіль діє в обох напрямках - як при збільшенні, так і при зниженні обсягу продажів. Отже, підприємство, яке працює в безпосередній близькості від критичної точки, буде мати відносно велику частку змін прибутку або збитків при заданій зміні обсягу продажів.

⇐ Предидущая12345678910

Не знайшли те, що шукали? Скористайтеся пошуком:

Читайте також:

Ефект операційного важеляполягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації призводить до ще більш сильного зміни прибутку. Дія даного ефекту пов'язана з непропорційним впливом умовно-постійних і умовно-змінних витрат на фінансовий результат при зміні обсягу виробництва і реалізації.

Чим вище частка умовно-постійних витрат в собівартості продукції, тим сильніше вплив операційного важеля.

Сила впливу операційного важеля розраховується як відношення маржинального прибутку до прибутку від реалізації.

маржинальний прибутокрозраховується як різниця виручки від реалізації продукції і загальною сумою змінних витрат на весь обсяг виробництва.

Прибуток від реалізаціїрозраховується як різниця виручки від реалізації продукції і загальною сумою постійних і змінних витрат на весь обсяг виробництва.

Таким чином, розмір фінансової міцності показує, що у підприємства є запас фінансової стійкості, а значить, і прибуток. Але чим нижче різниця між виручкою і порогом рентабельності, тим більше ризик отримати збитки. Отже:

· Сила впливу операційного важеля залежить від відносної величини постійних витрат;

· Сила впливу операційного важеля прямо пов'язана з ростом обсягу реалізації;

· Сила впливу операційного важеля тим вище, чим підприємство ближче до порога рентабельності;

· Сила впливу операційного важеля залежить від рівня фондомісткості;

· Сила впливу операційного важеля тим сильніше, чим менший прибуток і більше постійні витрати.

Підприємницький ризик пов'язаний з можливою втратою прибутку і зростанням збитків від операційної (поточної) діяльності.

Ефект виробничого важеля є одним з найважливіших показників фінансового ризику, так як він показує, на скільки відсотків зміняться балансовий прибуток, а також економічна рентабельність активів при зміні обсягу продажів або виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) на один відсоток.

Показує ступінь підприємницького ризику, тобто ризику втрати прибутку, пов'язаного з коливаннями обсягу реалізації.

Чим більше ефект операційного важеля (чим більше частка постійних витрат), тим більше підприємницький ризик.

Сила впливу операційного важеля завжди розраховується для певного обсягу продажів. Зі зміною виручки від продажів змінюється і його сила впливу. Операційний важіль дозволяє оцінити ступінь впливу зміни обсягів продажів на розмір майбутнього прибутку організації. Розрахунки операційного важеля показують, на скільки відсотків зміниться прибуток при зміні обсягу продажів на 1%.

де DOL (DegreeOperatingLeverage)- сила операційного (виробничого) важеля; Q- кількість; Р- продажна ціна одиниці (без ПДВ та інших зовнішніх податків); V- змінні витрати на одиницю; F- загальні постійні витрати за період.

Підприємницький ризик є функцією двох чинників:

1) мінливості випуску кількості;

2) сили операційного важеля (змінюючи структуру витрат в частині змінних і постійних, точку беззбитковості).

Для прийняття рішень щодо виходу з кризи необхідно аналізувати обидва чинники, знижуючи силу операційного важеля в зоні збитків, збільшуючи частку змінних витрат в структурі загальних витрат, а потім підвищуючи силу важеля при переході в зону отримання прибутків.

Відомі три основні заходи операційного левериджу:

а) частка постійних виробничих витрат в загальній сумі витрат, або, що рівносильно, співвідношення постійних і змінних витрат,

б) відношення темпу зміни прибутку до вирахування відсотків і податків до темпу зміни обсягу реалізації в натуральних одиницях;

в) відношення чистого прибутку до постійних виробничих витрат

Будь-яке серйозне поліпшення матеріально-технічної бази в бік збільшення частки необоротних активів супроводжується підвищенням рівня операційного левериджу і виробничого ризику.

Види дивідендної політики в компанії.

Дивідендна політикакомпанії полягає у виборі пропорції між споживаної акціонерами і капитализируемой частинами прибутку для досягнення цілей компанії. під дивідендною політикою компаніїрозуміється механізм формування частки прибутку, що виплачується власнику, відповідно до частки його внеску в загальний власний капітал компанії.

Виділяють три основні підходи до формування дивідендної політики компанії, кожному з яких відповідає певна методика дивідендних виплат.

1. Консервативна дивідендна політика - її пріоритетна мета: використання прибутку на розвиток компанії (зростання чистих активів, підвищення ринкової капіталізації компанії), а не на поточне споживання у формі дивідендних виплат.

Цьому типу відповідають такі методики виплати дивідендів:

а) Методика залишкових дивідендних виплатзазвичай використовується на стадії становлення компанії і пов'язана з високим рівнем її інвестиційної активності. Фонд виплати дивідендів утворюється за рахунок прибутку, що залишається після формування з неї власних фінансових ресурсів, Необхідних для розвитку компанії. Переваги цієї методики: посилення інвестиційних можливостей, забезпечення високих темпів розвитку компанії. Недоліки: нестабільність дивідендних виплат, невизначеність їх формування в майбутньому, що негативно позначається на ринкових позиціях компанії.

б) Методика фіксованих дивідендних виплат- регулярна виплата дивідендів в незмінному розмірі протягом тривалого часу без урахування зміни курсової вартості акцій. При високих темпах інфляції сума дивідендних виплат коректується на індекс інфляції. Плюси методики: її надійність, вона створює відчуття впевненості в акціонерів у незмінності розміру поточного доходу, стабілізує котирування акцій на фондовому ринку. Мінус: слабкий зв'язок з фін. результатами компанії. У періоди несприятливої ​​кон'юнктури і низького прибутку інвестиційна діяльність може бути зведена до нуля.

2. Помірна (компромісна) дивідендна політика - в процесі розподілу прибутку дивідендні виплати акціонерам балансуються з ростом власних фінансових ресурсів для розвитку компанії. Цьому типу відповідає:

а) методика виплати гарантованого мінімуму та екстрадівідендов- виплата регулярних фіксованих дивідендів, а в разі успішної діяльності компанії також періодична, разова виплата доп. преміальних дивідендів. Перевага методики: стимулювання інвестиційної активності компанії при високій зв'язку з фін. результатами її діяльності. Методика гарантованого мінімуму дивідендів з надбавками (преміальні дивіденди) найбільш ефективна для компаній з нестійкою динамікою прибутку. Основний недолік цієї методики: при тривалій виплаті хв. розмірів дивідендів і погіршенні фін.

стану інвестиційні можливості знижуються, падає ринкова вартість акцій.

3. Агресивна дивідендна політика передбачає постійне зростання виплати дивідендів незалежно від фінансових результатів. Цьому типу відповідають:

а) Методика постійного процентного розподілу прибутку (або методика стабільного рівня дивідендів)- встановлення довгострокового нормативного коефіцієнта дивідендних виплат по відношенню до прибутку (або нормативу розподілу прибутку на споживану і капитализируемую її частини). Перевага методики: простота її формування і тісний зв'язок з розміром прибутку. Основний недолік цієї методики: нестабільність розмірів дивідендних виплат на акцію, що залежить від суми формованого прибутку. Така нестабільність може викликати різкі перепади в риночнойстоімості акцій по окремим періодам. Тільки великі компанії зі стабільним прибутком можуть дозволити собі проводити таку дивідендну політику, тому що вона пов'язана з високим рівнем господарського ризику.

б) Методика постійного зростання розміру дивідендів,рівня дивідендних виплат у розрахунку на одну акцію полягає у встановленні твердого відсотка приросту дивідендів до їх розміру в попередньому періоді. Перевага: можливість підвищення ринкової вартості акцій компанії за рахунок формування позитивного іміджу у потенційних інвесторів. Недолік: в надмірній жорсткості. Якщо темп зростання дивідендних виплат зростає і фонд дивідендних виплат зростає швидше, ніж сума прибутку, то інвестиційна активність компанії знижується. За інших рівних умов знижується і її стійкість. Здійснення такої дивідендної політики можуть дозволити собі лише перспективні, динамічно розвиваються акціонерні товариства.

Ефект операційного важеля

Підприємницька діяльність пов'язана з багатьма факторами. Всі їх можна розділити на дві групи. Перша група чинників пов'язана з максимізацією прибутку. Інша група факторів пов'язана з виявленням критичних показників за обсягом реалізованої продукції, найкращим поєднанням граничної виручки і граничних витрат, з розподілом витрат на змінні і постійні. Ефект операційного важеля полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує більш сильна зміна прибутку.

В сучасних умовахна російських підприємствахпитання регулювання маси і динаміки прибутку виходять на одне з перших місць в управлінні фінансовими ресурсами. Вирішення цих питань входить в рамки операційного (виробничого) фінансового менеджменту.

Основа фінансового менеджменту - фінансовий господарський аналіз, в рамках якого на перший план виступає аналіз структури собівартості.

Відомо що підприємницька діяльністьпов'язана з багатьма факторами, що впливають на її результат. Всі їх можна розділити на дві групи. Перша група чинників пов'язана з максимізацією прибутку за рахунок попиту і пропозиції, цінової політики, рентабельності продукції, її конкурентоспроможності. Інша група факторів пов'язана з виявленням критичних показників за обсягом реалізованої продукції, найкращим поєднанням граничної виручки і граничних витрат, з розподілом витрат на змінні і постійні.

До змінних витрат, які змінюються від зміни обсягу випуску продукції, відносяться сировина і матеріали, паливо і енергія для технологічних цілей, покупні вироби і напівфабрикати, основна заробітня платаосновних виробничих робітників, освоєння нових видів продукції та ін. До постійних (общефирменного) витрат - амортизаційні відрахування, орендна плата, заробітна плата адміністративно-управлінського апарату, відсотки за кредит, витрати на відрядження, витрати на рекламу та ін.

Аналіз виробничих витрат дозволяє визначити їх вплив на обсяг прибутку від реалізації, але якщо до цих проблем підійти глибше, то з'ясовується наступне:

- такий розподіл допомагає вирішити завдання збільшення маси прибутку за рахунок відносного скорочення тих чи інших витрат;

- дозволяє шукати найбільш оптимальне поєднання змінних і постійних витрат, що забезпечують прибавку прибутку;

- дозволяє судити про окупність витрат і фінансової стійкості на випадок погіршення господарської ситуації.

Критерієм вибору найбільш рентабельної продукції можуть служити наступні показники:

- валова маржа на одиницю продукції;

- частка валової маржі в ціні одиниці продукції;

- валова маржа на одиницю обмеженого фактора.

Розглядаючи поведінку змінних і постійних витрат, слід аналізувати склад і структуру витрат на одиницю продукції в певному періоді часу і при певній кількості продажів. Ось як характеризується поведінка змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту).

Таблиця 16 -Поведеніе змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту)

Структура витрат не тільки кількісне відношення, скільки якісне. Проте вплив динаміки змінних і постійних витрат на формування фінансових результатів при зміні обсягу виробництва має велике значення. Саме зі структурою витрат тісно пов'язаний операційний важіль.

Ефект операційного важеля полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує більш сильна зміна прибутку.

Для розрахунку ефекту або сили впливу важеля використовується цілий ряд показників. При цьому потрібно поділ витрат на змінні і постійні за допомогою проміжного результату. Цю величину прийнято називати валовою маржею, сумою покриття, внеском.

У ці показники входять:

валова маржа = прибуток від реалізації + постійні витрати;

внесок (сума покриття) = виручка від реалізації - змінні витрати;

ефект важеля = (виручка від реалізації - змінні витрати) / прибуток від реалізації.

Якщо трактувати ефект впливу операційного важеля як зміна валової маржі, то її розрахунок дозволить відповісти на питання наскільки змінюється прибуток від збільшення обсягу (виробництва, збуту) продукції.

Змінюється виручка, змінюється сила важеля. Наприклад, якщо сила важеля дорівнює 8,5, а зростання виручки планується на 3%, то прибуток зросте на: 8,5 х 3% = 25,5%. Якщо виручка падає на 10%, то прибуток зменшується на: 8,5 х 10% = 85%.

Однак при кожному зростанні виручки від реалізації сила важеля змінюється, а прибуток зростає.

Перейдемо до наступного показника, який випливає з операційного аналізу, - порогу рентабельності (або точки беззбитковості).

Поріг рентабельності розраховується як відношення постійних витрат до коефіцієнта валової маржі:

Кваловой маржі = валова маржа / виручка від реалізації

поріг рентабельності = постійні витрати / Кваловой маржі

Наступний показник - запас фінансової міцності:

Запас фінансової міцності = виторг від реалізації - поріг рентабельності.

Розмір фінансової міцності показує, що у підприємства є запас фінансової стійкості, а значить, і прибуток. Але чим нижче різниця між виручкою і порогом рентабельності, тим більше ризик отримати збитки. Отже:

сила впливу операційного важеля залежить від відносної величини постійних витрат;

сила впливу операційного важеля прямо пов'язана з ростом обсягу реалізації;

сила впливу операційного важеля тим вище, чим підприємство ближче до порога рентабельності;

сила впливу операційного важеля залежить від рівня фондомісткості;

сила впливу операційного важеля тим сильніше, чим менший прибуток і більше постійні витрати.

Приклад для розрахунку

Початкові дані:

Виручка від реалізації продукції - 10000 тис.

Змінні витрати - 8300 тис. Руб,

Постійні витрати - 1500 тис. Руб.

Прибуток - 200 тис. Руб.

1. Розрахуємо силу впливу операційного важеля.

Сума покриття = 1500 тис. Руб. + 200 тис. Руб. = 1700 тис. Руб.

Сила впливу операційного важеля = 1700/200 = 8,5 рази,

Припустимо, що на наступний рік прогнозується зростання обсягу реалізації на 12%. Ми можемо розрахувати, на скільки відсотків зросте прибуток:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100 = 11200 тис. Руб

8300 * 112% / 100 = 9296 тис. Руб.

11200 - 9296 = 1904 тис. Руб.

1904 - 1500 = 404 тис. Руб.

Сила впливу важеля = (1500 + 404) / 404 = 4,7 рази.

Звідси прибуток зростає на 102%:

404 — 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Визначимо поріг рентабельності для цього прикладу. Для цих цілей слід розрахувати коефіцієнт валової маржі. Він вважається як відношення валової маржі до виручки від реалізації:

1904 / 11200 = 0,17.

Знаючи коефіцієнт валової маржі - 0,17, вважаємо поріг рентабельності.

Поріг рентабельності = 1500 / 0,17 = 8823,5 руб.

Аналіз структури вартості дозволяє вибрати стратегію поведінки на ринку. Існує правило при виборі вигідних варіантів асортиментної політики - правило «50: 50».

Управління витратами в зв'язку з використанням ефекту операційного важеля дозволяє оперативно і комплексно підходити до використання фінансів підприємства. Для цього можна скористатися правилом «50/50»

Всі види продукції підрозділяються на дві групи в залежності від частки змінних витрат. Якщо вона більше 50%, то поданням видам продукції вигідніше працювати над зниженням витрат. Якщо частка змінних витрат менше 50%, то підприємству краще збільшити обсяги реалізації - це дасть більше валової маржі.

Освоївши систему управління витратами, підприємство отримує такі переваги:

- можливість збільшити конкурентоспроможність виробленої продукції (послуг) за рахунок зниження витрат і збільшення рентабельності;

- розробити гнучку цінову політику, на її основі збільшити оборот і витіснити конкурентів;

- заощадити матеріальні та фінансові ресурси підприємства, отримати додаткові оборотні кошти;

- оцінити ефективність діяльності підрозділів підприємства, мотивацію персоналу.

Операційний важіль (виробничий леверидж) - це потенційна можливість впливати на прибуток компанії, шляхом зміни структури собівартості та обсяг виробництва.

Ефект операційного важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від продажів завжди веде до сильнішого зміни прибутку. Цей ефект викликаний різним ступенем впливу динаміки змінних витрат і постійних витрат на фінансовий результат при зміні обсягу випуску. Впливаючи на величину не тільки змінних, але і постійних витрат, можна визначити, на скільки процентних пунктів збільшиться прибуток.

Рівень або силу впливу операційного важеля (Degree operating leverage, DOL) розраховуємо за формулою:

D OL = MP / EBIT = ((p-v) * Q) / ((p-v) * Q-FC)

MP - маржинальний прибуток;

EBIT - прибуток до вирахування відсотків;

FC - умовно-постійні витрати виробничого характеру;

Q - обсяг виробництва в натуральних показниках;

p - ціна за одиницю продукції;

v - змінні витрати на одиницю продукції.

Рівень операційного важеля дозволяє розрахувати величину процентного зміни прибутку в залежності від динаміки обсягу продажів на один процентний пункт. При цьому зміна EBIT складе DOL%.

Чим більше частка постійних витрат компанії в структурі собівартості, тим вище рівень операційного важеля, і отже, більше ділової (виробничий) ризик.

У міру віддалення виручки від точки беззбитковості сила впливу операційного важеля зменшується, а запас фінансової міцності організації навпаки зростає. Дана зворотний зв'язок пов'язана з відносним зменшенням постійних витрат підприємства.

Так як багато підприємств випускають широку номенклатуру продукції, рівень операційного важеля зручніше розраховувати за формулою:

DOL = (S-VC) / (S-VC-FC) = (EBIT + FC) / EBIT

де S - виручка від реалізації; VC - змінні витрати.

Рівень операційного важеля не є постійною величиною і залежить від певного, базового значення реалізації. Наприклад, при беззбиткове обсязі продажів рівень операційного важеля буде прагнути до нескінченності. Рівень операційного важеля має найбільше значення в точці, трохи перевищує точку беззбитковості. У цьому випадку навіть незначна зміна обсягу продажів призводить до істотного відносного зміни ЕВIТ. Зміна від нульового прибутку до якого-небудь її значенням є нескінченне відсоткове збільшення.

На практиці великим операційним важелем мають ті компанії, які мають велику частку основних фондів і НМА (нематеріальних активів) в структурі балансу і великі управлінські витрати. І навпаки, мінімальний рівень операційного важеля притаманний компаніям, у яких велика частка змінних витрат.

Таким чином, розуміння механізму дії виробничого левериджу дозволяє ефективно управляти співвідношенням постійних і змінних витрат з метою підвищення рентабельності оперативної діяльностікомпанії.

Предидущая123456789101112Следующая

ПОДИВИТИСЯ ЩЕ:

Процес управління фінансами, як відомо, пов'язаний з поняттям важеля (левериджу). Важіль є фактор, невелика зміна якого може призвести до суттєвої зміни результативних показни їй. Операційний важіль використовує взаємозв'язок''затрати - обсяг виробництва - прібиль'', ᴛ.ᴇ. він реалізує на практиці можливість оптимізації прибутку шляхом управління витратами, співвідношенням їх постійної і змінної складових.

Ефект операційного важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна витрат підприємства нд егда породжує зміна виручки і ще більш сильна зміна прибутку.

1. Виручка від реалізації продукції в поточному періоді становить

2. Фактичні витрати, що зумовили отримання цієї виручки,

склалися в наступних обсягах:

- змінні - 7 500руб .;

- постійні - 1500руб .;

- сумарні - 9 000 руб.

3. Прибуток в поточному періоді - 1000руб. (10 000 - 7500-1500).

4. Припустимо, що виручка від реалізації продукції в наступному періоді зросте до 110 ТОВ (+ 10%).

Тоді змінні витрати за правилами їх руху зростуть теж на 10% і складуть 8 250руб. (7500 + 750).

6. Постійні витрати за правилами їх руху залишаються колишніми -1500руб.

7. Сумарні витрати будуть рівні 9 750 руб. (8 250 + 1500).

8. Прибуток в даному новому періоді складе 1 250 руб. (11 ТОВ - 8 250 - 500), що на 250 руб. і на 25% більше прибутку минулого періоду.

Приклад показує, що збільшення виручки на 10% зумовило приріст прибутку на 25%. Цей приріст прибутку є результатом ефекту операційного (виробничого) важеля.

Сила впливу операційного важеля- це показник, який використовується на практиці при розрахунку темпів приросту прибутку. Для його розрахунку використовуються наступні алгоритми:

Сила впливу операційного важеля = Валова маржа / Прибуток;

Валова маржа = Виручка від реалізації - Змінні витрати.

Приклад.Використовуємо цифрову інформацію нашого прикладу і розрахуємо значення показника сили впливу операційного важеля:

(10 000 — 7500): 1000 = 2,5.

Отримане значення сили впливу операційного важеля (2,5) показує, у скільки разів сильніше збільшиться (зменшиться) прибуток підприємства при определ енном збільшенні (зменшенні) виручки.

При можливому зниженні виручки на 5% прибуток зменшиться на 12,5% (5 × 2,5). А при збільшенні виручки на 10% (як в нашому прикладі) прибуток зросте на 25% (10 × 2,5), або на 250руб.

Сила впливу операційного важеля тим більше, чим вище питома вага постійних витрат у загальній сумі витрат.

Практична значимість ефекту операційного важеляскладається по суті в тому, що, задаючи той чи інший темп приросту обсягу реалізації, можна визначити, в яких розмірах зросте сума при-були при що склалася на підприємстві силі операційного важеля. Відмінності в достигаемом ефекті на підприємствах будуть визначатися відмінностями в співвідношенні постійних і змінних витрат.

Розуміння механізму дії операційного важеля дозволяє цілий енаправленно управляти співвідношенням постійних і змінних витрат з метою підвищення ефективності поточної діяльності підприємства. Це управління зводиться до зміни значення сили операційного важеля при різних тенденціях кон'юнктури товарного ринку і стадіях життєвого циклупідприємства:

При несприятливій кон'юнктурі товарного ринку, а також на ранніх стадіях життєвого циклу підприємства його політика повинна бути націлена ена на зниження сили операційного важеля за рахунок економії постійних витрат;

За сприятливої ​​кон'юнктури ринку і при наявності определ енного запасу міцності економія постійних витрат повинна бути істотно ослаблена. У такі періоди підприємство може розширити обсяг реальних інвестицій, проводячи модернізацію базових виробничих фондів.

• Гурфова Світлана Адальбіевна, Кандидат наук, доцент, доцент
• Кабардино-Балкарський державний аграрний університет ім. В.М. Кокова

• СИЛА ВПЛИВУ ОПЕРАЦІЙНОГО ВАЖЕЛЯ
• ОПЕРАЦІЙНИЙ ВАЖІЛЬ
• ЗМІННІ ВИТРАТИ
• ОПЕРАЦІЙНИЙ АНАЛІЗ
• ПОСТІЙНІ ВИТРАТИ

Співвідношення «Обсяг - Витрати - Прибуток» дозволяє кількісно оцінити зміни прибутку в залежності від обсягу продажів на базі механізму операційного важеля. Дія цього механізму засновано на тому, що прибуток завжди змінюється швидшими темпами, ніж будь-яка зміна обсягу виробництва, зважаючи на наявність постійних витрат у складі операційних витрат. У статті на прикладі промислового підприємстварозраховуються і аналізуються величина операційного важеля і сила його впливу.

• Характеристика підходів до визначення поняття «фінансове забезпечення організації»
• Фінансово-економічний стан Кабарди і Балкарії в післявоєнний період
• Особливості націоналізацію промислових і торгових підприємств в Кабардино-Балкарії
• Вплив стійкості агроформувань на розвиток сільських територій

Одним з найбільш ефективних методів фінансового аналізуз метою оперативного і стратегічного планування виступає операційний аналіз, який характеризує взаємозв'язок фінансових результатів діяльності з витратами, обсягами виробництва та цінами. Він сприяє виявленню оптимальних пропорцій між змінними і постійними витратами, ціною і обсягом реалізації, мінімізації підприємницького ризику. Операційний аналіз, будучи невід'ємною частиною управлінського обліку, допомагає фінансистам підприємства отримати відповіді на багато найважливіші питання, що виникають перед ними практично на всіх основних етапах грошового обороту організації. Його результати можуть становити комерційну таємницю підприємства.

Основними елементами операційного аналізу виступають:

• операційний важіль (леверидж);
• поріг рентабельності;
• запас фінансової міцності підприємства.

Операційний леверидж визначається у вигляді відношення темпів зміни прибутку від продажів до темпів зміни виручки від продажів. Він вимірюється в разах, показує, у скільки разів чисельник більше знаменника, тобто відповідає на питання, у скільки разів темпи зміни прибутку перевищують темпи зміни виручки.

Розрахуємо величину операційного левериджу на основі даних аналізованого підприємства - ВАТ «НЗВА» (табл.1).

Таблиця 1. Розрахунок операційного важеля на ВАТ «НЗВА»

Розрахунки показують, що в 2013р. темп зміни прибутку приблизно в 3,2 рази перевищував темп зміни виручки. Фактично і виручка і прибуток змінилися в бік збільшення: виручка - в 1,24 рази, а прибуток - в 2,62 рази в порівнянні з рівнем 2012р. При цьому 1,24< 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.

Для кожного конкретного підприємства і кожного певного планового періоду існує свій рівень операційного левериджу.

Коли фінансовий менеджер має на меті максимізувати темпи приросту прибутку, він може впливати не тільки на змінні, але і на постійні витрати, застосовуючи процедури збільшення або зменшення. Залежно від цього він розраховує, як змінилася прибуток - зріс або знизилася - і величину цієї зміни в процентах. На практиці, щоб визначити, з якою силою діє операційний важіль, використовують відношення, в чисельнику якого беруть виручку від продажів за мінусом змінних витрат (валову маржу), а в знаменнику - прибуток. Даний показник часто називається сумою покриття. Треба прагнути до того, щоб валова маржа покривала не тільки постійні витрати, але і формувала б прибуток від продажів.

Для оцінки впливу зміни виручки від реалізації на прибуток, вираженого у відсотках, відсоток зростання виручки множать на силу впливу операційного важеля (Зграя). Визначимо Зграя на оціненого підприємстві. Результати оформимо у вигляді таблиці 2.

Таблиця 2. Розрахунок сили впливу операційного важеля на ВАТ «НЗВА»

Як показують дані таблиці 2, величина змінних витрат за аналізований період стабільно зростала. Так, в 2013 р. вона склала 138,9 відсотка до рівня 2012р., а в 2014 р. - 124,2% до рівня 2013р. і 172,5% до рівня 2012р. Частка змінних витрат у загальній сумі витрат за аналізований період також стабільно зростає. Питома вага змінних витрат у 2013р. збільшився в порівнянні з 2012р. з 48,3% до 56%, а в 2014р. - ще на 9 процентних пунктів у порівнянні з попереднім роком. Сила, з якою діє операційний важіль, стабільно зменшується. У 2014 р. вона скоротилася більш ніж в 2 рази в порівнянні з початком аналізованого періоду.

З точки зору фінансового менеджменту діяльності організації, чистий прибуток є величиною, залежною від рівня раціонального використання фінансових ресурсів підприємства, тобто дуже важливі напрями вкладення цих ресурсів і структура джерел коштів. У зв'язку з цим досліджуються обсяг і склад основних і оборотних коштів, а також ефективність їх використання. Тому на зміну рівня сили операційного важеля вплинуло і зміна структури активів ВАТ «НЗВА». У 2012р. частка необоротних активів в загальній сумі активів становила 76,5%, а в 2013р. вона збільшилася до 92%. На частку основних фондів припадало відповідно 74,2% і 75,2%. У 2014 р. питома вага необоротних активів скоротився (до 89,7%), але частка основних фондів зросла до 88,7%.

Очевидно, що чим більшу частку становлять постійні витрати в загальному обсязі витрат, тим з більшою силою діє виробничий важіль і навпаки. Це справедливо в тому випадку, коли виручка від продажів збільшується. А якщо виручка від продажу зменшується, то сила впливу виробничого важеля, незалежно від частки постійних витрат, збільшується ще швидше.

Таким чином, можна зробити висновок, що:

• на Зграя робить істотний вплив структура активів організації, частка необоротних активів. З ростом вартості основних фондів зростає питома вага постійних витрат;
• висока частка постійних витрат обмежує можливості збільшення гнучкості менеджменту поточних витрат;
• зі збільшенням сили впливу виробничого важеля підвищується підприємницький ризик.

Формула розрахунку Зграя допомагає відповісти на питання, наскільки чутлива валова маржа. Надалі, послідовно перетворюючи цю формулу, ми зможемо визначати силу, з якою діє операційний важіль, на основі ціни і величини змінних витрат, що припадають на одиницю товару, і загальної суми постійних витрат.

Силу впливу операційного важеля, як правило, розраховують для відомого обсягу продажів, для даної конкретної виручки від продажів. Зі зміною виручки від продажів зміни піддається і сила впливу операційного важеля. Зграя в значній мірі визначається впливом середньогалузевого рівня фондомісткості як об'єктивного фактора: зі зростанням вартості основних засобів збільшуються постійні витрати.

Проте, ефект виробничого важеля все ж можна контролювати, використовуючи залежність Зграя від суми постійних витрат: з ростом постійних витрат і зниженням прибутку, дія операційного важеля посилюється, і навпаки. Це видно з перетвореної формули сили впливу операційного важеля:

ВМ / П = (З пост + П) / П, (1)

де ВМ- валова маржа; П- прибуток; З пост- постійні витрати.

Сила операційного важеля зростає зі збільшенням питомої ваги постійних витрат в валовій маржі. На уже згадуваному підприємстві в 2013р. частка постійних витрат скоротилася (оскільки збільшилася питома вага змінних витрат) на 7,7%. Сила операційного важеля знизилася з 17,09 до 7,23. У 2014 р. - частка постійних витрат зменшилася (з збільшенням питомої ваги змінних витрат) ще на 11%. Сила операційного важеля також зменшилася з 7,23 до 6,21.

Зі зменшенням виручки від продажів відбувається зростання Зграя. Кожен відсоток зниження виручки викликає все більше зменшення прибутку. У цьому знаходить відображення сила операційного важеля.

Якщо ж виручка від продажів зростає, але при цьому вже пройдена точка беззбитковості, то сила впливу операційного важеля убуває, причому з кожним відсотком приросту виручки все швидше і більше. На невеликій відстані від порога рентабельності Зграя буде максимальною, потім вона знову починає зменшуватися до наступного стрибка постійних витрат з проходженням нової точки самоокупності витрат.

Всі ці моменти можуть бути використані в процесі прогнозування платежів з податку на прибуток при здійсненні оптимізації податкового планування, а також при виробленні докладних складових комерційної політики підприємства. Якщо очікувана динаміка виручки від продажів досить песимістична, то не можна збільшувати постійні витрати, так як зниження прибутку від кожного відсотка зменшення виручки від продажів може стати в рази більшим в результаті кумулятивного ефекту, викликаного впливом великої сили операційного важеля. Однак, якщо організація передбачає підвищення попиту на свій товар (роботи, послуги) в довгостроковій перспективі, то вона може собі дозволити жорстко не економити на постійних витратах, так як велика їх частка цілком здатна забезпечити і більш високий приріст прибутку.

В обставинах, що сприяють зниженню доходів підприємства, постійні витрати зменшити дуже важко. Іншими словами, висока питома вага постійних витрат у загальній їх сумі вказує на те, що підприємство стало менш гнучким, а, значить, більш ослабленим. Часто організації відчувають необхідність перейти з однієї сфери діяльності в іншу. Безумовно, можливість диверсифікації є одночасно і привабливою ідеєю, але і вельми складною і в плані організації, і особливо в плані дослідження фінансових ресурсів. Чим вище вартість матеріальних основних засобів, тим більше причин у підприємства залишитися в нинішній своїй ринковій ніші.

Крім того, стан підприємства з підвищеною часткою постійних витрат значно підсилює дію операційного важеля. В таких умовах зниження ділової активності означає для організації отримання помножених втрат прибутку. Однак якщо виручка зростає досить високими темпами, і підприємство характеризується сильним операційним важелем, то воно зможе не тільки платити необхідні суми податку на прибуток, але також забезпечити хороші дивіденди і належне фінансування свого розвитку.

Зграя вказує на ступінь підприємницького ризику, пов'язаного з даним суб'єктом господарювання: чим вона більше, тим вище підприємницький ризик.

При наявності сприятливої ​​кон'юнктури підприємство, що характеризується більшою силою операційного важеля (високою фондомісткість), отримує додатково фінансовий виграш. Однак збільшувати фондомісткість слід тільки в тому випадку, коли дійсно очікується зростання обсягів реалізації продукції, тобто дотримуючись великої обережності.

Таким чином, змінюючи темп приросту обсягу продажів, можна визначити, яким чином зміниться сума прибутку при сформованій на підприємстві силі операційного важеля. Досягаються ефекти на підприємствах будуть відрізнятися в залежності від варіацій співвідношень постійних і змінних витрат.

Ми розглянули механізм дії операційного важеля. Його розуміння дозволяє здійснювати цілеспрямоване управління співвідношенням постійних і змінних витрат і в результаті сприятиме підвищенню ефективності поточної діяльності підприємства, що фактично передбачає використання змін значення сили операційного важеля при різних тенденціях кон'юнктури товарного ринку і різних стадіях циклу функціонування господарюючого суб'єкта.

Коли кон'юнктура товарного ринку не є сприятливою, а підприємство знаходиться на ранніх стадіях життєвого циклу, в його політиці необхідно визначити можливі заходи, які сприятимуть зниженню сили операційного важеля за рахунок економії постійних витрат. За сприятливої ​​кон'юнктури ринку і коли підприємство характеризується певним запасом міцності, роботу по економії постійних витрат можна істотно послабити. У такі періоди підприємству може бути рекомендовано розширення обсягу реальних інвестицій на основі всебічної модернізації основних виробничих фондів. Постійні витрати набагато важче піддаються змінам, тому підприємства, які мають велику силу операційного важеля, перестають бути досить гнучкими, що негативно позначається на результативності процесу управління витратами.

На Зграя, як уже зазначалося, має суттєвий вплив відносна величина постійних витрат. Для підприємств, що володіють серйозними основними виробничими фондами, високі значення показника сили операційного важеля дуже небезпечні. В процесі нестабільної економіки, коли клієнти характеризуються низьким платоспроможним попитом, коли має місце сильна інфляція, кожен відсоток скорочення виручки від продажів тягне за собою катастрофічне широкомасштабне падіння прибутку. Підприємство входить в зону збитків. Управління як би блокується, тобто фінансовий менеджер не може скористатися більшою частиною варіантів вибору найбільш ефективних і продуктивних управлінських і фінансових рішень.

Впровадження автоматизованих систем щодо ускладнює постійні витрати в собівартості одиниці продукції. На цю обставину по-різному реагують показники: коефіцієнт валової маржі, поріг рентабельності і інші елементи операційного аналізу. Автоматизація при всіх своїх перевагах сприяє зростанню підприємницького ризику. А причиною цього є крен структури витрат у бік постійних витрат. Коли підприємство здійснює автоматизацію, йому слід особливо ретельно зважувати прийняті інвестиційні рішення. Необхідна наявність добре продуманої довгострокової стратегії діяльності організації. Автоматизоване виробництво, володіючи, як правило, відносно низьким рівнем змінних витрат, підвищує операційний важіль як міру залучення постійних витрат. А через більш високого порогу рентабельності запас фінансової міцності зазвичай нижче. Тому загальний рівень ризику, обумовленого виробничо-господарською діяльністю, при інтенсифікації капіталу вище, ніж при інтенсифікації прямого праці.

Проте, автоматизоване виробництво передбачає наявність великих можливостей для ефективного управління структурою витрат, ніж при використанні переважно ручної праці працівників. При наявності широкого вибору, суб'єкт господарювання повинен самостійно визначити, що вигідніше мати: високі змінні витрати і низькі постійні, або навпаки. Однозначно відповісти на це питання не представляється можливим, оскільки будь-який варіант характеризується і перевагами і недоліками. Остаточний вибір буде залежати від того, яке вихідне положення аналізованого підприємства, яких фінансових цілей воно передбачає досягти, які обставини і особливості його функціонування.

Список літератури

1. Бланк, І.А. Енциклопедія фінансового менеджера. Т.2. Управління активами і капіталом підприємства / І.А. Бланк. - М .: Видавництво «Омега-Л», 2008. - 448 с.
2. Гурфова, С.А .. - 2015. - Т. 1.- № 39. - С. 179-183.
3. Козловський, В.А. Виробничий і операційний менеджмент / В.А. Козловський, Т.В. Маркіна, В.М. Макаров. - СПб .: Спеціальна літературара, 1998. - 336 с.
4. Лебедєв, В. Г. Управління витратами на підприємстві / В. Г. Лебедєв, Т. Г. Дроздова, В. П. Кустарев. - СПб .: Пітер, 2012. - 592 с.

метою будь-якого комерційного підприємстває максимальний прибуток в результаті господарської діяльності. Для оцінки ефективності управління, раціональності заходів потрібно порівняння і, за допомогою розрахунку операційного важеля.

операційний важіль

Показник, що відображає ступінь змін темпів прибутку над темпами зміни виручки в результаті продажу товарів або послуг.

Особливості операційного важеля

1. Позитивний ефект спостерігається тільки при подоланні точки беззбитковості, коли всі витрати покриті і компанія нарощує прибутковість в результаті діяльності.
2. Зі збільшенням обсягу продажів операційний важіль зменшується, тому що з ростом числа проданих товарів, сума приросту прибутку стає більше, і навпаки, при зниженні обсягу проданих товарів, операційний важіль вище. Прибуток підприємства та операційний важіль знаходяться в зворотній залежності.
3. Ефект операційного важеля відбивається тільки на невеликому часовому відрізку. Оскільки постійні витрати незмінні лише в короткому періоді.

Види операційного важеля

• цінової- визначає ризик ціни, тобто її вплив на величину прибутку від реалізації;
• натуральний- дозволяє оцінити ризик виробництва, то як обсяги випуску впливають на показник прибутку.

Заходи операційного важеля

• частка постійних витрат;
• відношення прибутку до сплати податків до темпів обсягу випуску в натуральних показниках;
• відношення чистого доходу до постійних витрат компанії.

Формула операційного важеля

P = (B - Пер) (B - Пер - Пост) = (B - Пер) П P = (B- \ text (Пер)) (B- \ text (Пер) - \ text (Пост)) = (B - \ text (Пер)) \ text (П)P =(B -пер) (B -пер− пост) = (B -пер) П,

де B B B- розмір виручки від реалізації товарів,

Пер \ text (Пер) пер- витрати змінні,

Пост \ text (Пост) пост- витрати постійні,

П \ text (П) П- прибуток в результаті діяльності.

Приклади розв'язання задач

приклад 1

Визначити величину операційного важеля, якщо в звітному періоді компанія має виручку в розмірі 400 тис.руб., Змінні витрати 120 тис.руб., Постійні витрати 150 тис.руб.

Рішення

За формулою операційного важеля
P = 400 - 120400 - 120 - 150 = 2, 15 P = 400-120400-120-150 = 2,15P =4 0 0 − 1 2 0 4 0 0 − 1 2 0 − 1 5 0 = 2 , 1 5

відповідь:Операційний важіль дорівнює 2,15.

висновок:На кожен рубль прибутку припадає 2,15руб. маржинальної виручки.

приклад 2

Змінні витрати компанії в минулому році дорівнюють 450 тис.руб., В поточному 520 тис.руб. На скільки змінилася виручка, якщо прибуток в минулому році 200 тис.руб., В поточному році 250 тис.руб, а операційний важіль, який має рівень 1,85 знизився на 30% в поточному році?

Рішення

Складемо рівняння операційного важеля за два періоди:

P 1 = (B 1 - 450) 200 = 1, 85 P1 = (B1-450) 200 = 1,85P 1 =(B 1 -4 5 0 ) 2 0 0 = 1 , 8 5

P 0 = (2 - 520) 250 = 1, 85 ⋅ (1 - 0, 30) P0 = (2-520) 250 = 1,85 \ cdot (1-0,30)P 0 =(2 − 5 2 0 ) 2 5 0 = 1 , 8 5 ⋅ (1 − 0 , 3 0 )

B 1 = 1, 85 ⋅ 200 + 450 = 820 B1 = 1,85 \ cdot200 +450 = 820B 1 =1 , 8 5 ⋅ 2 0 0 + 4 5 0 = 8 2 0 тис. руб.

B 2 = 1, 85 ⋅ 0, 70 ⋅ 250 + 520 = 843, 75 B2 = 1,85 \ cdot0,70 \ cdot250 +520 = 843,75B 2 =1 , 8 5 ⋅ 0 , 7 0 ⋅ 2 5 0 + 5 2 0 = 8 4 3 , 7 5 тис. руб.

Зміна виручки: 843750 − 820000 = 23750 843750-820000 = 23750 8 4 3 7 5 0 − 8 2 0 0 0 0 = 2 3 7 5 0 руб.

відповідь:Виручка змінилася на 23750 руб.

Таким чином, операційний важіль тим більше, чим нижче змінні витрати підприємства і чим вище частка постійних витрат. Для зниження ризику комерційної діяльностінеобхідно прагне до більш низького значення операційного важеля.

Розберемо операційний важіль підприємства і його вплив на виробничо-господарську діяльність, розглянемо формули розрахунку цінового і натурального важеля і розберемо на прикладі його оцінку.

Операційний важіль. визначення

операційний важіль (операційний леверидж, виробничий леверидж) - показує перевищення темпів зростання прибутку від продажів над темпом зростання виручки підприємства. Мета функціонування будь-якого підприємства є збільшення прибутку від продажів і відповідно чистого прибутку, яка може бути спрямована на підвищення продуктивності підприємства і зростання його фінансової ефективності (вартості). Використання операційного важеля дозволяє управляти майбутньої прибуток від продажів підприємства за рахунок планування майбутньої виручки. Основні фактори, які впливають на обсяг виручки, є: ціна продукції, змінні, постійні витрати. Тому метою менеджменту стає оптимізація змінних і постійних витрат, регулювання цінової політики для збільшення прибутку від продажів.

Формула розрахунку цінового і натурального операційного важеля

Формула розрахунку цінового операційного важеля	Формула розрахунку натурального операційного важеля
де: Op. leverage p - цінової операційний важіль; Revenue - виручка від продажів; Net Sales - прибуток від продажів (операційний прибуток); TVC (Total Variable Costs) - сукупні змінні витрати; TFC (Total Fixed Costs)	де: Op. leverage n - натуральний операційний важіль; Revenue - виручка від продажів; Net Sales - прибуток від продажів (операційний прибуток); TFC (Total Fixed Costs) - сукупні постійні витрати.

Що показує операційний важіль?

Ціновий операційний важільвідображає ціновий ризик, тобто вплив зміни ціни на розмір прибутку від продажів. показує виробничий ризик, тобто мінливість прибутку від продажів в залежності від обсягів випуску.

Високі значення операційного важеля відображають значне перевищення виручки над прибутком від продажів і свідчать про зростання постійних і змінних витрат. Зростання витрат може відбуватися в наслідок:

• Модернізації існуючих потужностей, розширення виробничих площ, збільшення виробничого персоналу, впровадження інновацій та нових технологій.
• Зменшення цін реалізації продукції, що не ефективне зростання витрат на заробітні плати низькокваліфікованої персоналу, збільшення кількості браку, зниження ефективності виробничої лінії і т.д. Це призводить нездатності забезпечити необхідний обсяг продажів і в підсумку знижує запас фінансової міцності.

Іншими словами, будь-які витрати на підприємстві можуть бути як ефективними, що збільшують виробничий, науковий, технологічний потенціал підприємства, так і навпаки стримуючими розвиток.

Операційний леверидж. Як впливає продуктивність на прибуток?

Ефект операційного важеля

Ефект операційного (виробничого)важеля полягає в тому, що зміна виручки підприємства надає більш сильний вплив на прибуток від продажів.

Як ми бачимо з вище наведеної таблиці, основними факторами, що впливають на розмір операційного важеля є змінні, постійні витрати, а також прибуток від продажів. Розглянемо більш докладно дані фактори важеля.

Постійні витрати- це витрати, що не залежать від обсягів виробництва і реалізації товарів, до них, на практиці, можна віднести: орендна плата за виробничі площі, заробітна плата управлінського персоналу, відсотки по кредиту, відрахування по єдиному соціальному податку, амортизація, податки на майно і т.д.

Змінні витрати -етоіздержкі, які змінюються в залежності від обсягів виробництва і реалізації товарів, до них відносять витрати на: матеріали, комплектуючі, сировину, паливо і т.д.

Прибуток від продажівзалежить, перш за все, від обсягів продажів і цінової політики підприємства.

Операційний важіль підприємства і фінансові ризики

Операційний важіль безпосередньо пов'язаний з запасом фінансової міцності підприємства через співвідношення:

Op. Leverage - операційний леверидж;

ЗПФ - запас фінансової міцності.

З ростом операційного важеля знижується запас фінансової міцності підприємства, що наближає його до порога рентабельності і нездатності забезпечувати стійке фінансове розвиток. Тому підприємству необхідно постійно відстежувати свої виробничі ризики і їх вплив на фінансові.

Розглянемо приклад розрахунку операційного важеля в Excel. Для цього необхідно знати наступні параметри: виручку, прибуток від продажів, постійні і змінні витрати. В результаті формула розрахунку цінового і натурального операційного важеля буде наступна:

Ціновий операційний важіль= B4 / B5

Натуральний операційний важіль= (B6 + B5) / B5

Приклад розрахунку операційного важеля в Excel

На основі цінового важеля можна оцінити вплив цінової політики підприємства на розмір прибутку від продажів, так при збільшенні ціни продукції на 2% прибуток від продажів збільшитися на 10%. І при збільшенні обсягів виробництва на 2% прибуток від продажів збільшитися на 3,5%. Аналогічно і зворотне, при зменшенні ціни і обсягів результуюче значення прибутку від продажів зменшиться відповідно до важелем.

резюме

У даній статті ми розглянули операційний (виробничий) важіль, який дозволяє оцінювати прибуток від продажів в залежності від цінової та виробничої політики підприємства. Високі значення важеля підвищують ризик різкого скорочення прибутку підприємства при несприятливій економічній ситуації, що в підсумку може наблизити підприємство до точки беззбитковості, коли прибуток дорівнює збитків.