A horizontális elemzés ugyanazon mutatók értékeinek egy bizonyos időszakon belüli összehasonlításának módszerét jelenti. A módszer másik elnevezése ideiglenes vagy dinamikus, mivel egy adott év változásának értékelése az előző vagy a kiindulási mutatóhoz képest történik.

A horizontális elemzés során az egyik időszak adatait összehasonlítják az előzővel. A mérleg horizontális pénzügyi elemzésének részeként összevetjük például a 2016-os vevőállomány értékét a 2015-ös kintlévőségekkel. Az abszolút és relatív eltérések számítása az fontos eleme ez a módszer. Az abszolút eltérés a mutató változását jelenti, rubelben vagy más pénznemben kifejezve. A relatív eltérés a mutató változását jelenti, százalékban kifejezve.

Egyszerűen fogalmazva: A horizontális elemzés az adatok időbeli összehasonlítása.

A horizontális elemzés a vertikális elemzéshez hasonlóan a vállalkozás fő pénzügyi beszámolási formáinak tanulmányozásakor is használható: mérleg, beszámoló pénzügyi eredmény, közlekedési jelentés Pénz... Ezenkívül az elemzési folyamat során össze kell hasonlítani a pénzügyi beszámoló különböző formáiból származó mutatók lépéseit, ami lehetővé teszi további következtetések és ajánlások megfogalmazását.

A jelentéstétel horizontális elemzésének módszertana

A folyamat magában foglalja az abszolút eltérés meghatározását, valamint a mutató relatív növekedését. Például az állóeszközök összegének változásának meghatározásakor a képlet így fog kinézni:

Abszolút nyereség =

tárgyévi tárgyi eszközök összege -

A tárgyi eszközök összege az előző évben

Relatív nyereség =

abszolút növekedés

az előző évi befektetett eszközök összege

A három vagy annál hosszabb ideig tartó, hosszú távú jelenségek tanulmányozásakor célszerű deflátorokat használni, hogy valós eredményeket kapjunk a jelenségben a fejlődés folyamatában bekövetkező változásokról.

A változások évről évre történő elemzésekor tartsa be a következő szabályokat:

1. Ha a tétel értéke a bázisévben van, és a következő időszakban nem nulla, akkor a csökkenés 100%.

2. Nem számítható jelentős százalékos változás, ha az egyik szám pozitív, a másik negatív.

3. Nem számítható százalékos változás, ha a bázisidőszakban nincs szám.

Az elvégzett horizontális elemzés eredményeinek megértése

Az eredmények értelmezése a vizsgált jelenségtől függ. Például a tárgyi eszközök értékének csökkenése bizonyíték lehet a vállalkozás termelési potenciáljának csökkenésére, pl. negatív jelenség. A befejezetlen építési beruházások csökkenése ugyanakkor azt jelzi, hogy a vállalkozás új tárgyi eszközöket von be tevékenységébe, pl. pozitív fejlemény. Mennyiség növelése saját tőke a pénzügyi stabilitási mutatók javulásához vezet.

Példa

A pénzügyi kimutatások és mutatók vizsgálatakor fontos a trendek azonosítása is, mivel ezek éppolyan fontosak a vállalat teljesítményének megértéséhez, mint az abszolút vagy relatív mutatók. A trendelemzés fontos információkkal szolgál a múltbeli teljesítményről és növekedésről, és a pontos szezonális információk meglehetősen hosszú története alapján nagy segítséget jelenthet a vezetők és az elemzők tervezési és előrejelzési eszközeként.

1. táblázat - Egy hipotetikus vállalat mérlegének horizontális elemzése 5 év alatt, ezer rubel

Az 1. táblázat egy hipotetikus vállalat részmérlegét mutatja be öt időszakra. A táblázat utolsó két oszlopa az 5. időszak változásait mutatja az 1. időszakhoz képest, ami abszolút pénznemben (jelen esetben rubelben) és százalékban is kifejezve. Érdemes átgondolni a változás okait, hogy megértsük a cégben kialakult trendeket. Ebben a példában a legnagyobb változást a beruházások mutatják, amelyek 33,3 százalékkal csökkentek. Ennek ellenére a változások abszolút devizaösszegének tanulmányozása azt mutatja, hogy a befektetések mindössze 2 ezer rubel változtak, és ennél jelentősebb változás 12 ezer rubel növekedés volt. kintlévőség.

A horizontális mérlegelemzés rávilágít a vállalkozásban végbement strukturális változásokra. A múltbeli trendek nyilvánvalóan nem feltétlenül jó előrejelzők a jövőre nézve, különösen akkor, ha gazdasági vagy versenyhelyzeti környezeti változások következnek be. A múltbeli trendek kutatása értékesebb, ha a makrogazdasági feltételek és versenykörnyezet viszonylag stabilak, ha az elemző stabil vagy érett üzletet fontolgat. A historikus elemzés azonban kevésbé stabil körülmények között is alapul szolgálhat az előrejelzések kialakításához. A múltbeli trendek megértése segít annak megítélésében, hogy ezek a tendenciák folytatódnak-e vagy irányt változtatnak-e.

Egy vállalat sikerének egyik mutatója a gyorsabb növekedése annak a piacnak a növekedési üteméhez képest, ahol működik. Előfordulhat, hogy a lassan növekvő cégek nem tudnak tőkét bevonni. Másrészt a túl gyorsan növekvő cégek azt tapasztalhatják, hogy adminisztratív és Információs rendszerek a vezérlők nem tudnak lépést tartani a bővülési sebességgel.

A pénzügyi kimutatások formái közötti kapcsolatok a horizontális elemzésben

A horizontális elemzéssel előállított trendadatok összehasonlíthatók a pénzügyi kimutatások más elemeivel. Például az 1. táblázatban szereplő hipotetikus vállalat eszköznövekedési üteme összehasonlítható a vállalat bevételnövekedésével ugyanebben az időszakban. Ha a bevételek gyorsabban nőnek, mint az eszközök, akkor a vállalat növeli hatékonyságát (vagyis minden eszközbe fektetett rubel után több bevételt termel).

Egy másik példaként tekintsük egy feltételezett vállalat éves százalékos változását:

Bevétel + 20%

Nettó nyereség + 25%

Működési cash flow -10%

Eszközök + 30%

A nettó bevétel gyorsabban nő, mint a bevétel, ami a jövedelmezőség növekedését jelzi. Az elemzőnek azonban meg kell határoznia, hogy a nettó bevétel magasabb növekedése a szokásos vagy nem alaptevékenységből ered. Emellett a működési cash flow 10 százalékos csökkenése a bevételek és a nettó bevétel növekedése ellenére egyértelműen további vizsgálatot indokol, mivel ez problémás eredményminőségre utalhat. Végül az a tény, hogy az eszközök gyorsabban növekedtek, mint a bevételek, a vállalat hatékonyságának csökkenését jelzi. Az elemzőnek meg kell vizsgálnia a vagyonnövekedés mögött meghúzódó tényezőket és e változások okait.

Források:

Thomas R. Robinson, Nemzetközi pénzügyi kimutatások elemzése / Wiley, 2008, 188 pp.

Kogdenko V.G., Gazdasági elemzés/ Tutorial. - 2. kiadás, Rev. és add hozzá. - M .: Unity-Dana, 2011 .-- 399 p.

Buzyrev V.V., Nuzhina I.P. Építőipari cég pénzügyi-gazdasági tevékenységének elemzése, diagnosztikája / Tankönyv. - M .: KnoRus, 2016 .-- 332 p.

Elemzés pénzügyi fenntarthatóság ... Ezen mutatók segítségével értékeljük a finanszírozási források összetételét és a köztük lévő arány dinamikáját. Az elemzés azon alapul, hogy a források különböznek a költségszintben, a rendelkezésre állás mértékében, a megbízhatóság szintjében, kockázati fokában stb.

Jövedelmezőségi elemzés... Ennek a csoportnak a mutatói az adott vállalkozásba történő befektetés általános hatékonyságának felmérésére szolgálnak. A második csoport mutatóitól eltérően itt nem bizonyos típusú eszközöktől vonnak el elvonatkoztatást, hanem a tőke megtérülését egészében elemzik. A fő mutató tehát az előlegezett tőke megtérülése és a saját tőke megtérülése.

A tőkepiaci helyzet és tevékenység elemzése... Az elemzés részeként a vállalkozás értékpapír-piaci pozícióját jellemző mutatók tér-idő összehasonlítását végzik el: osztalékhozam, egy részvényre jutó eredmény, részvényérték stb. Az elemzés ezen részletét főként tőzsdén jegyzett cégeknél végezzük. cserélnek és eladják ott a részvényeiket.... Minden olyan céget, amelynek átmenetileg szabad pénzeszközei vannak, és azt értékpapírokba kívánja fektetni, szintén ennek a csoportnak a mutatói vezérlik.

Meg kell mondani, hogy a pénzügyi és gazdasági tevékenység elemzésének módszertanának eljárási részét számos alapelv szabályozza:

• következetesség;
• bonyolultság;
• az információs bázis egysége;
• lényegesség;
• az analitikai eljárási sémák következetessége;
• az eredmények összehasonlíthatósága;
• céltudatosság.

A gazdálkodó szervezet tevékenységeinek hatékony pénzügyi elemzése magában foglalja a következetesen végrehajtott intézkedések rendszerének kidolgozását egységes elvek alapján, amelyek a rendszer minden elemét alárendelik maguknak, és lehetővé teszik, hogy egy szigorúan meghatározott felhasználói kör számára biztosítsák a legmegfelelőbbet. pillanatnyi információ.

A pénzügyi elemzés Bocsarov Vlagyimir Vlagyimirovics

1.4. Pénzügyi elemzési módszerek

A pénzügyi elemzés fő célja bizonyos számú alapvető (leginformatívabb) mutató megszerzése, amelyek objektív képet adnak a vállalkozás pénzügyi helyzetéről:

? az eszközök és források szerkezetének változásai;

? az adósokkal és hitelezőkkel történő elszámolások dinamikája;

? a nyereség és veszteség összegét, valamint az eszközök és az árbevétel megtérülési szintjét.

Ugyanakkor az elemző és a vezető (menedzser) érdeklődhet mind a vállalkozás jelenlegi pénzügyi helyzete, mind a közeljövőre vonatkozó előrejelzése iránt.

A pénzügyi elemzés kezdeti alapja az adatok könyvelés valamint a jelentéstétel, amelynek tanulmányozása minden kulcsfontosságú szempont helyreállítását segíti elő kereskedelmi tevékenységés általánosított formában, vagyis az elemző számára szükséges összesítés mértékével végezte a műveleteket.

A gyakorlat kidolgozta a pénzügyi elemzés főbb módszereit, amelyek között a következők különböztethetők meg:

? horizontális elemzés;

? vertikális elemzés;

? trendelemzés;

? összehasonlító (térbeli) elemzés;

? faktoranalízis;

? módszer pénzügyi mutatók.

A horizontális (idő)elemzés abból áll, hogy a pénzügyi kimutatások mutatóit összehasonlítják a korábbi időszakok mutatóival. A leggyakoribb horizontális elemzési technikák a következők:

? a jelentéstételek egyszerű összehasonlítása és drámai változásaik tanulmányozása;

? a jelentéstételi tételek változásainak elemzése az egyéb tételek ingadozásaihoz képest.

Ugyanakkor kiemelt figyelmet fordítanak azokra az esetekre, amikor az egyik mutatóban bekövetkezett változás közgazdasági jellegüknél fogva nem felel meg egy másik mutató változásának.

Ennek meghatározása érdekében vertikális elemzést végeznek fajsúly az egyes mérlegtételeket a főösszegben és az eredmény utólagos összehasonlítását az előző időszak adataival.

A trendelemzés alapja a jelentési mutatók relatív eltérésének kiszámítása több időszakra (negyedévre, évre) a bázisidőszaki szinttől. A trend segítségével lehetséges értékek mutatók a jövőben, azaz prediktív elemzést végeznek.

Az összehasonlító (térbeli) elemzést mind a vállalkozás egyedi mutatóinak, mind a hasonló versengő cégek gazdaságok közötti mutatóinak üzemi összehasonlítása alapján végezzük.

A faktoranalízis az egyes tényezők (okok) hatásos indikátorra gyakorolt ​​hatásának vizsgálata determinisztikus vagy sztochasztikus kutatási technikák segítségével. Ebben az esetben a faktoranalízis lehet közvetlen (a tulajdonképpeni elemzés) vagy fordított (szintézis). A közvetlen elemzési módszerben az effektív mutatót alkotórészekre bontják, ellenkező módon pedig az egyes elemeket egy közös effektív mutatóba vonják össze.

A faktoranalízisre példa a DuPont háromtényezős modellje, amely lehetővé teszi a nettó tőkejövedelem változását befolyásoló okok tanulmányozását:

PE SK = PE / SK = (PE / BP)? (BP / A)? (A / CK), (1)

ahol az Egyesült Királyság magántőkéje a nettó tőkehozam (százalékos vagy befektetési jegy); PE - a számlázási időszak nettó (fel nem osztott) nyeresége; SK - saját tőke az utolsó fordulónapon (a mérleg III. szakasza); ВР - termékek értékesítéséből származó bevétel (kivéve a közvetett adókat); A - eszközök az utolsó fordulónapon.

Ha a pénzügyi kimutatások elemzése során megállapítható, hogy a saját tőkének tulajdonítható nettó eredmény csökkent, akkor kiderül, hogy ez milyen tényező miatt történt:

1) a nettó nyereség csökkenése az értékesítésből származó bevétel minden egyes rubelére;

2) kevesebb hatékony irányítás eszközök (lelassítják forgalmukat), ami az értékesítési bevétel csökkenéséhez vezet;

3) a fejlett tőke szerkezetének változásai (pénzügyi tőkeáttétel).

Vegyünk egy digitális példát. A beszámolási év első negyedévének adatai: nettó nyereség - 9 millió rubel; értékesítési bevétel - 60 millió; eszközök - 120 millió; saját tőke - 30 millió rubel A beszámolási év második negyedévének adatai: nettó nyereség - 9,9 millió rubel; értékesítési bevétel - 63,6 millió; eszközök - 126 millió; saját tőke - 30 millió rubel

PE SK1 = (9/60)? (60/120)? (120/30)? 100 = 30%

CP CK2 = (9,9 / 63,6)? (63,6 / 126,0)? (126,0 / 30,0)? 100 = 33%

1. A nettó eredmény növekedése következtében a saját tőke nettó jövedelmezősége 1,14%-kal (31,14-30,0) nőtt:

(9,9/63,6) ? (60/120) ? (120/30) ? 100= 31,14 %

2. Az eszközforgalom felgyorsulása következtében a saját tőke nettó jövedelmezősége 0,3%-kal (30,3 - 30,0) nőtt:

(9/120) ? (63,6/126,0) ? (120/30) ? 100= 30,3 %

3. A tőkeszerkezet javulásának eredményeként a nettó tőkearányos hozam 1,5%-os (31,5 - 30,0) növekedést ért el:

(9/120) ? (60/120) ? (126/30) ? 100= 31,5 %

4. A három tényező együttes hatása: 1,14 + 0,3 + 1,5 = 2,94% vagy körülbelül 3% (33-30).

A számításhoz a lánchelyettesítések módszerét használtam.

A saját tőkének tulajdonítható nettó nyereség mutatójának elemzése arra szolgál, hogy eldöntsük, hogyan tudja a társaság a jövőben eszközeit növelni anélkül, hogy a kölcsönök és kölcsönök vonzott tőkéje növekedne, azaz:

1) a racionális tőkestruktúra kiválasztásakor;

2) az állóeszköz- és forgótőke-befektetésekről szóló döntéskor.

A pénzügyi mutatók módszere a számviteli adatok kapcsolatának számítása, a mutatók kapcsolatának meghatározása. Az elemzés során a következő tényezőket kell figyelembe venni: az alkalmazott tervezési módszerek hatékonysága, a pénzügyi kimutatások megbízhatósága, a különböző számviteli módszerek (számviteli politika) alkalmazása, a többi vállalkozás diverzifikáltsága, statikusság. az alkalmazott együtthatók.

A nyugati vállalatok gyakorlatában (USA, Kanada, Nagy-Britannia) a következő három együttható a legelterjedtebb: ROA, ROE, [e-mail védett]@C.

A mérlegfőösszeghez tartozó nyereség (ROA) = (nettó bevétel + kamat? (1 - adókulcs)) / Eszközök összesen? 100 (2)

Ez a mutató azt tükrözi, hogy a saját és külső forrásból képzett összes eszközön mennyit keresett a vállalat. A ROA-t gyakran használják a felső vezetés az egyes üzleti egységek teljesítményének mérésére. A divízióvezetőnek jelentős befolyása van az eszközökre, de azok finanszírozását nem tudja ellenőrizni, mivel a társaság fióktelepe nem vesz fel banki hitelt, nem bocsát ki részvényt, kötvényt, és sok esetben nem fizeti saját számláit (a rövid lejáratú kötelezettségek után).

Tőkearányos megtérülés (ROE) = Nettó jövedelem / saját tőke? 100 (3)

Ez az arány azt mutatja meg, hogy a részvényesek által befektetett pénzeszközökből mennyit kerestek (akár közvetlenül, akár az eredménytartalék segítségével). A ROE érdeke a meglévő vagy potenciális részvényesek, valamint a társaság vezetősége, aki elkötelezett a részvényesek érdekeinek lehető legjobb figyelembevétele mellett. A fiókvezetők számára azonban ez az arány nem különösebben érdekes, hiszen ők kötelesek hatékonyan gazdálkodni a vagyonnal, függetlenül attól, hogy a részvényesek és a hitelezők milyen szerepet töltenek be ezen vagyon finanszírozásában.

A befektetett tőke, más néven állótőke a hosszú lejáratú kötelezettségek (kölcsönök és kölcsönök) és az alaptőke összege. Ezért kifejezi azokat a pénzforrásokat, amelyek hosszú ideig a vállalat forgalmában vannak. Feltételezhető, hogy a rövid lejáratú kötelezettségek automatikusan ingadoznak a forgóeszközök változásaival összefüggésben.

A befektetési tőke megtérülése (RO? C) = (nettó bevétel + kamat? (1 - adókulcs)) / (hosszú lejáratú kötelezettségek + részvénytőke)? 100% (4)

A befektetett tőke megegyezik a forgótőkével és az állótőkével is. Ez a tény arra utal, hogy a tulajdonosoknak és a hosszú lejáratú hitelezőknek finanszírozniuk kell a cég vagyonát, eszközeit, egyéb hosszú lejáratú eszközöket és a forgóeszközök azon részét, amely nem térül meg a rövid lejáratú kötelezettségekből.

Az egyes cégek gyakran használják a RO?C-t leányvállalataik teljesítményének mérésére, gyakran a befektetett tőke megtérüléseként (ROCE) vagy „nettó eszközként” (az eszközök mínusz a rövid lejáratú kötelezettségek) hivatkoznak rá. Ez a paraméter csak abban az esetben alkalmazható, ha a fióktelep vezetése jelentős befolyással van az eszközbeszerzéssel, a hitelpolitikával (követelésekkel), a pénzgazdálkodással és a rövid lejáratú kötelezettségeinek mértékével kapcsolatos döntésekre.

A befektetett tőke megtérülése egyenlő a nettó nyereség és a befektetés hányadosa. RO együttható? két tényező együttes eredményének tekinthető: az árbevétel megtérülése és a befektetés felhasználása.

(nettó bevétel / befektetés (RO?)) = (nettó bevétel / értékesítési volumen)? (Eladási mennyiség / Beruházás)

Az egyenlet jobb oldalán található két kifejezés mindegyikének megvan a maga sajátos gazdasági jelentése. A nettó nyereség osztva az árbevétellel az eladott áruk gazdasági megtérülése (ROS).

A második mutató - az értékesítés volumene osztva a beruházásokkal - ez utóbbiak forgalmát jellemzi.

Ez a két kapcsolat két fő módot mutat a mutató (RO?) javítására. Először is a megtérülési ráta emelésével lehet megtenni. Másodszor, ez a mutató a beruházási forgalom növelésével javítható. Utóbbi forgalma viszont akár az értékesítés volumenének növelésével, a beruházás mértékének változatlan tartása mellett, akár az adott érték fenntartásához szükséges beruházási összeg csökkentésével növelhető.

Amellett, hogy kielégítő megtérülési rátát szeretnének, a befektetők azt akarják, hogy tőkéjük védve legyen a pénzügyi kockázatokkal szemben. A saját tőke megtérülése (ROE) javulhatna, ha az új projektekbe történő további befektetéseket kizárólag adósságkötelezettségek révén érnék el. Feltéve persze, hogy ezen járulékos befektetések megtérülésének meg kell haladnia e kötelezettségek kamatfizetési költségét.

Egy ilyen befektetési politika azonban növelné annak kockázatát, hogy a részvényesek elveszítik befektetéseiket, mivel a kamat- és tőkefizetések fixek, és fizetésük elmulasztása elkerülhetetlenül a vállalat csődjéhez vezet. A kockázat mértéke minden esetben mérhető a kötelezettségek és az alaptőke relatív nagyságával, valamint a kötelezettségek törlesztésére fordított forrásokkal. Ehhez az elemzéshez pénzügyi mutatók alkalmazására is szükség van.

A táblázatban látható mutatókat a számviteli kimutatások külső felhasználói, például befektetők, részvényesek és hitelezők használhatják. A vállalkozás pénzügyi helyzetének előzetes felméréséhez célszerű a fenti mutatókat két olyan csoportra osztani, amelyek minőségi különbségeket mutatnak egymás között.

Az első csoportba azok a mutatók tartoznak, amelyekhez standard értékeket határoznak meg. Ide tartoznak a likviditás és a pénzügyi stabilitás mutatói. Ugyanakkor mind a paraméterek értékének a normatív alá eső csökkenése, mind a túllépés, valamint ezek elmozdulása a megnevezett irányok egyikében a vállalkozás pénzügyi helyzetének romlásaként értelmezendő.

A második csoportba tartoznak a nem szabványosított mutatók, amelyeket általában több időszakra vetítenek össze dinamikában, vagy hasonló vállalkozásoknál ugyanazon mutatók értékeivel. Ebbe a csoportba tartoznak a jövedelmezőség és az eszközök és a saját tőke forgalmának mutatói, a vagyon- és tőkeszerkezet stb.

Ennél a mutatócsoportnál célszerű az indikátorok tendenciáinak tanulmányozására támaszkodni, és megállapítani azok javulását vagy romlását.

A jelenlegi oroszországi helyzet összetettsége abban rejlik, hogy sok vállalkozásnál a számviteli szolgálat munkatársai nem ismerik kellőképpen a pénzügyi elemzés módszereit, és az őket birtokló szakembereknek nincs idejük (a fő tevékenységük leterheltsége miatt). munka) az analitikus és szintetikus számvitel dokumentumainak elolvasása, elemzése.

Ezzel kapcsolatban célszerű a vállalkozásoknak egy olyan szolgáltatást (szakembercsoportot) kiemelni, amely elemzi a pénzügyi-gazdasági helyzetet. A szolgáltatás fő feladatai a következők lehetnek:

1) input és output elemzési formák fejlesztése a likviditás, a pénzügyi stabilitás, az üzleti és piaci aktivitás mutatóival. A számviteli szolgálat olyan gyakran tölti ki ezeket az űrlapokat, ahányszor a vállalkozás pénzügyi szolgálata munkáját segíti;

2) időszakos (havi, negyedéves, éves) összeállítás magyarázó megjegyzések a kimeneti formákhoz a főbb elemzési mutatók számításaival, valamint a tervezett, normatív, iparági átlagértékektől való eltérésekkel.

Az összefüggések hozzávetőleges funkcionális diagramja a vállalkozás pénzügyi-gazdasági elemzésének végrehajtásához az ábrán látható. 1.3.

Rizs. 1.3. A pénzügyi / gazdasági elemzés elvégzésének kapcsolatának hozzávetőleges funkcionális diagramja (az Orosz Föderáció Gazdasági Minisztériumának ajánlásai szerint)

A pénzügyi-gazdasági elemzés eredményei alapján megfogalmazható pénzügyi politika vállalkozásokat a következő időszakra (negyedévre, évre). Különösen a szerkezetátalakításról lehet döntést hozni ingatlan komplexum(felhasználatlan tárgyi eszközök értékesítése, erősen amortizált tárgyi eszközök felújítása, befektetett eszközök piaci értékének figyelembevételével történő átértékelése, az amortizáció számítási mechanizmusának változása stb.). A társaság vezetése által hozott döntéseknek a jövedelmezőség, a piaci érték és az üzleti tevékenység növelésére kell irányulniuk.