Yatay analiz, belirli bir zaman diliminde aynı göstergelerin değerlerini karşılaştırma yöntemi anlamına gelir. Yöntemin diğer adı geçici veya dinamiktir, çünkü belirli bir yıldaki değişimi önceki veya baz yıldaki göstergeye göre değerlendirir.

Yatay analiz, bir döneme ait verileri bir öncekiyle karşılaştırmayı içerir. Finansal yatay bilanço analizinin bir parçası olarak, örneğin 2016 alacak hesaplarının değeri, 2015 alacak hesaplarıyla karşılaştırılır. Mutlak ve bağıl sapmaların hesaplanması önemli unsur Bu method. Mutlak sapma, göstergede ruble veya başka bir para birimi cinsinden ifade edilen bir değişiklik anlamına gelir. Göreceli sapma, yüzde olarak ifade edilen göstergedeki değişiklik anlamına gelir.

Basit bir deyişle: Yatay analiz, belirli bir süre boyunca verilerin karşılaştırılmasıdır.

Dikey analiz gibi yatay analiz de temel şekillerin incelenmesinde kullanılabilir. finansal Raporlama işletmeler: bilanço, gelir tablosu, gelir tablosu Para. Ek olarak, analiz sürecinde, finansal raporun çeşitli biçimlerinden gelen göstergelerin büyümesi, ek sonuçların ve önerilerin oluşturulmasına izin verecek şekilde birbirleriyle karşılaştırılmalıdır.

Raporlamanın yatay analizi için metodoloji

Süreç, mutlak sapmanın yanı sıra göstergedeki nispi artışın belirlenmesini içerir. Örneğin, sabit kıymet miktarındaki değişikliği belirlerken formül şöyle görünecektir:

Mutlak büyüme =

cari yıldaki sabit varlıkların miktarı -

Bir önceki yıldaki sabit kıymet tutarı

Göreceli büyüme =

mutlak büyüme

önceki yıldaki sabit kıymet tutarı

Üç yıl veya daha uzun süredir meydana gelen uzun vadeli fenomenleri incelerken, gelişme sürecinde fenomendeki değişimin gerçek sonuçlarını elde etmek için deflatörlerin kullanılması tavsiye edilir.

Yıldan yıla değişiklikleri analiz ederken aşağıdaki kurallara uyun:

1. Bir elementin baz yılda bir değeri varsa ve sonraki dönemde sıfır değeri yoksa, azalma %100'dür.

2. Bir sayı pozitif, diğer sayı negatif ise anlamlı bir yüzde değişimi hesaplanamaz.

3. Baz dönemde sayı yoksa yüzde değişimi hesaplanamaz.

Yapılan yatay analizin sonuçlarını anlamak

Sonuçların yorumlanması, çalışılan fenomene bağlıdır. Örneğin, sabit kıymetlerin değerindeki bir düşüş, bir işletmenin üretim potansiyelindeki düşüşün kanıtı olabilir, yani. olumsuz bir şeydir. Aynı zamanda, bitmemiş inşaat nesnelerinin azaltılması, işletme tarafından faaliyete yeni sabit varlıkların sokulmasını, yani. olumlu bir gelişmedir. Miktarı artırmak Eşitlik finansal istikrar göstergelerinin iyileşmesine yol açar .

Misal

Mali tabloları ve oranları incelerken, eğilimleri belirlemek de önemlidir, çünkü bunlar şirketin performansını anlamak için mutlak veya göreceli göstergeler kadar önemlidir. Trend analizi, tarihsel performans ve büyüme hakkında önemli bilgiler sağlar ve doğru mevsimsel bilgilerin uzun geçmişi göz önüne alındığında, yöneticiler ve analistler için bir planlama ve tahmin aracı olarak çok yardımcı olabilir.

Tablo 1 - Varsayımsal bir şirket için bilançonun yatay analizi, 5 yıl, bin ruble.

Tablo 1, varsayımsal bir şirket için beş dönemlik kısmi bir bilançodur. Tablonun son iki sütunu, hem mutlak para birimi (bu durumda ruble olarak) hem de yüzde olarak ifade edilen 1. döneme kıyasla 5. dönem için değişiklikleri gösterir. Şirkette oluşan eğilimleri anlamanıza izin verecek olan değişikliğin neden gerçekleştiğini düşünmeye değer. Bu örnekte, en büyük yüzde değişimi yüzde 33,3 azalan yatırımlar tarafından gösterilmektedir. Ancak, mutlak para birimi değişim miktarına ilişkin bir çalışma, yatırımların sadece 2 bin ruble değiştiğini ve 12 bin rublelik artışın daha önemli bir değişiklik olduğunu gösteriyor. alacak hesapları.

Bilançoların yatay analizi, işte meydana gelen yapısal değişiklikleri vurgular. Geçmişteki eğilimler, özellikle ekonomik veya rekabetçi çevresel değişiklikler meydana geldiğinde, kesinlikle geleceğin kesin bir tahmincisi değildir. Geçmiş eğilimlerin incelenmesi, makroekonomik koşullar ve rekabet ortamı nispeten istikrarlıdır ve analist istikrarlı veya olgun bir iş düşünürken. Bununla birlikte, daha az istikrarlı koşullarda bile, tarihsel analiz, tahminlerin geliştirilmesi için bir temel olarak hizmet edebilir. Geçmiş eğilimleri anlamak, bu eğilimlerin devam edip etmeyeceğini veya yön değiştirip değiştirmeyeceğini değerlendirmede yardımcı olur.

Bir şirket için başarı ölçütlerinden biri, faaliyet gösterdiği pazarın büyüme oranından daha hızlı büyümektir. Yavaş büyüyen şirketler sermaye artıramayabilir. Öte yandan, çok hızlı büyüyen şirketler, idari ve Bilgi sistemi kontroller genişleme hızına ayak uyduramaz.

Yatay analizde finansal raporlama formları arasındaki ilişkiler

Yatay analiz ile oluşturulan trend verileri, finansal tabloların diğer unsurlarıyla karşılaştırılabilir. Örneğin, Tablo 1'deki varsayımsal şirket için varlık büyüme oranı, şirketin aynı zaman dilimindeki gelir artışıyla karşılaştırılabilir. Gelirler varlıklardan daha hızlı büyürse, şirket verimliliğini artırır (yani varlıklara yatırılan her ruble için daha fazla gelir üretir).

Başka bir örnek olarak, varsayımsal bir şirket için yıllık yüzde değişimlerini düşünün:

Gelir +%20

Net kar +%25

İşletme nakit akışı -%10

Varlıklar +%30

Net gelir, gelirden daha hızlı büyüyor, bu da artan karlılığı gösteriyor. Ancak, analistin daha yüksek net gelir büyüme oranının olağan faaliyetlerden mi yoksa faaliyet dışı faaliyetlerden mi geldiğini belirlemesi gerekir. Ek olarak, gelir ve net gelirdeki büyümeye rağmen faaliyet nakit akışındaki yüzde 10'luk bir düşüş, sorunlu bir kazanç kalitesine işaret edebileceğinden açıkça daha fazla araştırmayı garanti eder. Son olarak, varlıkların gelirden daha hızlı büyümesi, şirketin verimliliğinde bir düşüş olduğunu gösteriyor. Analist, varlık artışlarının arkasındaki faktörleri ve bu değişikliklerin nedenlerini incelemelidir.

Kaynaklar:

Thomas R. Robinson, Uluslararası mali tablo analizi / Wiley, 2008, 188 s.

Kogdenko V.G., Ekonomik analiz/ Öğretici. - 2. baskı, gözden geçirilmiş. ve ek - M.: Birlik-Dana, 2011. - 399 s.

Buzyrev V.V., Nuzhina I.P. Finansal analiz ve teşhis ekonomik aktivite inşaat şirketi / Ders kitabı. - E.: KnoRus, 2016. - 332 s.

analiz finansal istikrar . Bu göstergeler yardımıyla fon kaynaklarının bileşimi ve aralarındaki oranın dinamikleri değerlendirilir. Analiz, fon kaynaklarının maliyet seviyesi, kullanılabilirlik derecesi, güvenilirlik seviyesi, risk derecesi vb.

Karlılık analizi. Bu grubun göstergeleri, belirli bir işletmeye yatırım yapmanın genel etkinliğini değerlendirmeyi amaçlamaktadır. İkinci grubun göstergelerinden farklı olarak, burada belirli varlık türlerinden soyutlanmazlar, ancak bir bütün olarak sermaye getirisini analiz ederler. Bu nedenle ana göstergeler, yatırılan sermayenin getirisi ve özkaynak getirisidir.

Sermaye piyasasındaki durum ve faaliyetin analizi. Bu analizin bir parçası olarak, bir işletmenin menkul kıymetler piyasasındaki konumunu karakterize eden göstergelerin mekansal ve zamansal karşılaştırmaları yapılır: temettü verimi, hisse başına kazanç, hisse değeri, vb. Analizin bu parçası esas olarak menkul kıymetlere kayıtlı şirketlerde gerçekleştirilir. orada hisselerini değiş tokuş eder ve satar. Geçici olarak serbest nakdi olan ve bunu menkul kıymetlere yatırmak isteyen herhangi bir işletme de bu grubun göstergeleri tarafından yönlendirilir.

Finansal ve ekonomik faaliyeti analiz etme metodolojisinin prosedürel kısmının bir dizi ilke tarafından düzenlendiği söylenmelidir:

• tutarlılık;
• karmaşıklık;
• bilgi tabanının birliği;
• önemlilik;
• analitik prosedür şemalarının tutarlılığı;
• sonuçların karşılaştırılabilirliği;
• amaçlılık.

Bir ekonomik varlığın faaliyetinin etkin bir finansal analizini yapmak, sistemin tüm unsurlarını boyunduruk altına alan ve şu anda en alakalı bilgilerle kesin olarak tanımlanmış bir kullanıcı çemberi sağlamaya izin veren tek tip ilkelere dayanan tutarlı bir şekilde uygulanan önlemler sisteminin geliştirilmesini içerir. .

finansal analiz Bocharov Vladimir Vladimirovich

1.4. Finansal analiz yöntemleri

Finansal analizin temel amacı, işletmenin finansal durumunun nesnel bir resmini veren belirli sayıda temel (en bilgilendirici) gösterge elde etmektir:

? varlık ve yükümlülüklerin yapısındaki değişiklikler;

? borçlular ve alacaklılar ile uzlaşma dinamikleri;

? kar ve zararların değeri ve varlıkların ve satışların karlılık düzeyi.

Aynı zamanda, analist ve yönetici (yönetici) hem işletmenin mevcut finansal durumuyla hem de yakın geleceğe yönelik tahminiyle ilgilenebilir.

Finansal analizin ilk temeli verilerdir. muhasebe ve çalışması tüm önemli hususları geri yüklemeye yardımcı olan raporlama ticari faaliyetler ve genelleştirilmiş bir biçimde tamamlanmış işlemler, yani analist için gerekli olan birleştirme derecesi ile.

Uygulama, aralarında aşağıdakiler bulunan ana finansal analiz yöntemlerini geliştirmiştir:

? yatay analiz;

? dikey analiz;

? moda analizi;

? karşılaştırmalı (mekansal) analiz;

? faktor analizi;

? yöntem Finansal oranlar.

Yatay (geçici) analiz, finansal tabloların önceki dönemlerle karşılaştırılmasından oluşur. En yaygın yatay analiz teknikleri şunlardır:

? raporlama öğelerinin basit karşılaştırması ve bunların ani değişikliklerinin incelenmesi;

? diğer kalemlerdeki dalgalanmalarla karşılaştırmalı olarak raporlama kalemlerindeki değişikliklerin analizi.

Aynı zamanda, ekonomik nitelikteki bir göstergedeki değişikliğin başka bir göstergedeki değişikliğe karşılık gelmediği durumlara özel önem verilir.

belirlemek için dikey analiz yapılır. spesifik yer çekimi genel nihai göstergedeki bireysel bilanço kalemleri ve sonucun önceki dönemin verileriyle müteakip karşılaştırması.

Trend analizi, baz dönem seviyesinden birkaç dönem (çeyrek, yıl) için raporlama göstergelerinin nispi sapmalarının hesaplanmasına dayanır. Bir trend yardımıyla, olası değerler gelecekteki göstergeler, yani tahmine dayalı analiz yapılır.

Karşılaştırmalı (mekansal) analiz, hem işletmenin bireysel göstergelerinin hem de benzer rakip firmaların çiftlikler arası göstergelerinin çiftlikte karşılaştırılması temelinde gerçekleştirilir.

Faktör analizi, deterministik veya stokastik araştırma yöntemleri kullanarak bireysel faktörlerin (nedenlerin) performans göstergesi üzerindeki etkisini inceleme sürecidir. Bu durumda faktör analizi hem doğrudan (analizin kendisi) hem de ters (sentez) olabilir. Doğrudan analiz yöntemiyle, performans göstergesi bileşen parçalarına bölünür ve ters yöntemle tek tek öğeler ortak bir performans göstergesinde birleştirilir.

Faktör analizine bir örnek, net gelirin öz sermayeye değişimini etkileyen nedenleri incelemenize izin veren DuPont üç faktörlü modelidir:

PE SK \u003d PE / SK \u003d (PE / BP) ? (VR/A) ? (A/SK), (1)

burada NP SK - net özkaynak kârlılığı (bir birimin yüzdesi veya kesirleri); PE - fatura dönemi için net (tutulan) kar; SC - son raporlama tarihi itibariyle özkaynak (bilançonun III. bölümü); VR - ürünlerin satışından elde edilen gelir (dolaylı vergiler hariç); A - son raporlama tarihindeki varlıklar.

Mali tabloların analizi sonucunda özkaynaklara atfedilebilir net karın azaldığı tespit edilirse, bunun hangi faktörden kaynaklandığı ortaya çıkar:

1) satış gelirlerinin her bir rublesi için net karda azalma;

2) daha az Etkili yönetim satış gelirlerinde düşüşe neden olan varlıklar (cirolarının yavaşlaması);

3) yatırılan sermayenin yapısındaki değişiklikler (finansal kaldıraç).

Dijital bir örnek verelim. Raporlama yılının ilk çeyreğine ilişkin veriler: net kar - 9 milyon ruble; satış gelirleri - 60 milyon; varlıklar - 120 milyon; öz sermaye - 30 milyon ruble. Raporlama yılının ikinci çeyreğine ilişkin veriler: net kar - 9,9 milyon ruble; satış gelirleri - 63,6 milyon; varlıklar - 126 milyon; öz sermaye - 30 milyon ruble.

PE SK1 = (9/60) ? (60/120) ? (120/30) ? 100= %30

PR SC2 = (9.9 / 63.6)? (63.6/126.0) ? (126.0/30.0) ? 100= %33

1. Net kârdaki artışın bir sonucu olarak, net özkaynak kârlılığında %1,14 (31.14–30.0) oranında bir artış elde edildi:

(9,9/63,6) ? (60/120) ? (120/30) ? 100= 31,14 %

2. Aktif devir hızının hızlanması sonucunda net özkaynak karlılığında %0,3 (30.3 - 30.0) oranında artış sağlanmıştır:

(9/120) ? (63,6/126,0) ? (120/30) ? 100= 30,3 %

3. Sermaye yapısının iyileştirilmesi sonucunda net özkaynak karlılığında %1,5 (31,5 - 30,0) oranında artış sağlanmıştır:

(9/120) ? (60/120) ? (126/30) ? 100= 31,5 %

4. Üç faktörün birleşik etkisi: 1.14 + 0.3 + 1.5 = %2.94 veya yaklaşık %3 (33-30).

Hesaplama için zincir ikameleri yöntemi kullanıldı.

Öz sermayeye atfedilebilen net kâr göstergesinin bir analizi, bir işletmenin, çekilen kredi ve borçlanma sermayesinde bir artış olmaksızın gelecekte varlıklarını ne kadar artırabileceğine karar vermek için kullanılır, yani:

1) rasyonel bir sermaye yapısı seçerken;

2) sabit ve işletme sermayesine yatırım konusuna karar verirken.

Finansal oranlar yöntemi, finansal tablo verilerinin oranlarının hesaplanması, göstergelerin ilişkisinin belirlenmesidir. Bir analiz yapılırken aşağıdaki faktörler dikkate alınmalıdır: uygulanan planlama yöntemlerinin etkinliği, finansal tabloların güvenilirliği, çeşitli muhasebe yöntemlerinin kullanımı (muhasebe politikaları), diğer işletmelerin çeşitlenme düzeyi, statik yapı uygulanan katsayılardır.

Batılı şirketlerin (ABD, Kanada, Büyük Britanya) uygulamasında en yaygın olarak aşağıdaki üç katsayı kullanılır: ROA, ROE, [e-posta korumalı]@C.

Toplam varlıklara atfedilebilen kar (ROA) = (Net gelir + Faiz? (1 - vergi oranı)) / Toplam varlıklar? 100(2)

Bu gösterge, şirketin kendi ve ödünç alınan kaynaklardan elde ettiği toplam varlıklar üzerinden ne kadar kazandığını yansıtır. ROA oranı genellikle şirketin üst yönetimi tarafından bireysel iş birimlerinin performansını değerlendirmek için kullanılır. Bölüm başkanının varlıklar üzerinde önemli etkisi vardır, ancak finansmanını kontrol edemez, çünkü şirketin şubesi banka kredisi almaz, hisse senedi veya tahvil ihraç etmez ve çoğu durumda kendi faturalarını (cari için) ödemez. yükümlülükler).

Özkaynak Getirisi (ROE) = Net Gelir / Öz Sermaye? 100 (3)

Bu oran, hissedarlar tarafından yatırılan fonlardan (doğrudan veya dağıtılmamış kârlar yoluyla) ne kadar kazanıldığını gösterir. ROE oranı, mevcut veya potansiyel hissedarların yanı sıra şirket yönetimini ilgilendirmektedir. en iyi yol hissedarların çıkarlarını göz önünde bulundurun. Ancak şube müdürleri için bu oran özellikle ilgi çekici değildir, çünkü hissedarların ve alacaklıların bu varlıkların finansmanındaki rolüne bakılmaksızın varlıkları etkin bir şekilde yönetmeleri gerekir.

Sabit sermaye olarak da adlandırılan yatırım sermayesi, uzun vadeli borçların (krediler ve krediler) ve öz sermayenin toplamıdır. Bu nedenle şirketin uzun süredir dolaşımda olan parasal kaynaklarını ifade eder. Kısa vadeli yükümlülüklerin, dönen varlıklardaki değişikliklerle ilişkili olarak otomatik olarak dalgalanma eğiliminde olduğu varsayılmaktadır.

Yatırım sermayesi getirisi (RO?C) = (Net gelir + Faiz? (1 - vergi oranı)) / (Uzun vadeli yükümlülükler + Özkaynak) ? %100 (4)

Yatırılan sermaye aynı zamanda çalışma (çalışma) sermayesi artı sabit sermayeye eşittir. Bu gerçek, mal sahipleri ve uzun vadeli alacaklıların, firmanın mülk ve ekipmanını, diğer uzun vadeli varlıklarını ve dönen varlıkların kısa vadeli yükümlülüklerle geri ödenmeyen kısmını finanse etmesi gerektiğini göstermektedir.

Bireysel firmalar, genellikle kullanılan sermaye getirisi (ROCE) veya "net varlıklar" (varlıklar eksi cari yükümlülükler) olarak adlandırılan bağlı kuruluşlarının performansını değerlendirmek için RO?C'yi kullanır. Bu parametre sadece şube yönetiminin varlıkların edinimi, kredi politikası (alacak hesapları), nakit yönetimi ve kısa vadeli borçlarının seviyesi üzerinde önemli bir etkiye sahip olduğu durumlarda geçerlidir.

Yatırım yapılan sermayenin getirisi, net gelirin yatırıma bölünmesine eşittir. RO katsayısı? iki faktörün birleşik sonucu olarak görülebilir: satış getirisi ve yatırım kullanımı.

(Net gelir / Yatırım (RO?)) = (Net gelir / Satış hacmi) ? (Satış/Yatırımlar)

Denklemin sağ tarafındaki iki terimin her birinin kendi özel ekonomik anlamı vardır. Satışlara bölünen net kâr, satılan malların ekonomik getirisidir (ROS).

İkinci gösterge - yatırımlara bölünen satış hacmi - ikincisinin cirosunu karakterize eder.

Bu iki oran, bu göstergeyi iyileştirmenin iki ana yolunu göstermektedir (RO?). İlk olarak, bu, kâr oranını yükselterek başarılabilir. İkincisi, bu gösterge yatırım cirosunu artırarak iyileştirilebilir. Buna karşılık, satış hacmini artırarak, yatırım miktarını değiştirmeden veya belirli bir değeri korumak için gereken yatırım miktarını azaltarak ikincisinin cirosu artırılabilir.

Tatmin edici bir getiri oranı istemenin yanı sıra, yatırımcılar sermayelerinin finansal riskten korunmasını da isterler. Yeni projelere ek yatırım yalnızca borç yoluyla sağlanmışsa, özsermaye getirisi (ROE) iyileştirilebilir. Tabii ki, bu ek yatırımlardan elde edilen kârın, bu yükümlülüklere ilişkin faiz maliyetlerini aşması şartıyla.

Ancak böyle bir yatırım politikası, faiz ve anapara ödemelerinin sabit olması nedeniyle hissedarların yatırımlarını kaybetme riskini artıracak ve bunların ödenmemesi kaçınılmaz olarak şirketi iflasa götürecektir. Her durumda risk derecesi, borçların ve borçların ödenmesi için tahsis edilen sermaye ve fonların nispi miktarları ile ölçülebilir. Bu analiz ayrıca finansal oranların kullanılmasını gerektirir.

Bu tabloda verilen göstergeler, yatırımcılar, hissedarlar ve alacaklılar gibi finansal tabloların dış kullanıcıları tarafından kullanılabilir. İşletmenin mali durumunun bir ön değerlendirmesi için, yukarıdaki göstergelerin kendi aralarında niteliksel farklılıkları olan iki gruba ayrılması tavsiye edilir.

İlk grup, normatif değerlerin belirlendiği göstergeleri içerir. Bunlara likidite ve finansal istikrar göstergeleri dahildir. Aynı zamanda, hem normatiflerin altındaki parametrelerin değerlerinde bir azalma hem de fazlalık, ayrıca yukarıdaki yönlerden birinde hareket etmeleri, işletmenin finansal durumunda bir bozulma olarak yorumlanmalıdır.

İkinci grup, genellikle birkaç dönem boyunca dinamik olarak veya benzer işletmelerde aynı göstergelerin değerleriyle karşılaştırılan standartlaştırılmamış göstergeleri içerir. Bu grup, kârlılık ve varlık ve öz sermaye cirosu, mülk ve sermaye yapısı vb. göstergelerini içerir.

Bu gösterge grubu için, göstergelerdeki eğilimlerin çalışmasına güvenmeniz ve bunların iyileşmesini veya bozulmasını belirlemeniz tavsiye edilir.

Rusya'daki mevcut durumun karmaşıklığı, birçok işletmede muhasebe departmanı çalışanlarının finansal analiz yöntemleri hakkında yeterli bilgiye sahip olmaması ve bunlara sahip olan uzmanların (iş yükleri nedeniyle) zamanlarının olmaması gerçeğinde yatmaktadır. ana iş) analitik ve sentetik muhasebe belgelerini okumak ve analiz etmek.

Bu bağlamda, işletmelerin finansal ve ekonomik durumun analizine dahil olan bir hizmet (uzmanlar grubu) tahsis etmesi tavsiye edilir. Bu hizmetin ana görevleri şunlar olabilir:

1) likidite, finansal istikrar, iş ve piyasa faaliyeti göstergeleri ile girdi ve çıktı analitik formlarının geliştirilmesi. Muhasebe departmanı bu formları işletmenin finans departmanının çalışmalarını desteklemeye uygun aralıklarla doldurur;

2) periyodik (aylık, üç aylık, yıllık) derleme Açıklayıcı notlar Ana analitik göstergelerin hesaplamaları ve planlanan, standart, endüstri ortalama değerlerinden sapmalar içeren çıktı formları.

İşletmenin finansal ve ekonomik analizinin uygulanması için ilişkinin örnek bir işlevsel diyagramı, Şek. 1.3.

Pirinç. 1.3. Mali / ekonomik analiz için ilişkilerin yaklaşık işlevsel diyagramı (Rusya Federasyonu Ekonomi Bakanlığı'nın tavsiyelerine göre)

Finansal ve ekonomik analizin sonuçlarına dayanarak, formüle edebiliriz. Finans politikasıÖnümüzdeki dönem için işletmeler (çeyrek, yıl). Özellikle yeniden yapılandırma kararı alınabilir. emlak kompleksi(kullanılmayan maddi duran varlıkların satışı, çok eskimiş duran varlıkların yenilenmesi, duran varlıkların piyasa değeri dikkate alınarak yeniden değerlenmesi, amortisman mekanizmasının değiştirilmesi vb.) İşletme yönetimi tarafından alınan kararlar, karlılığını, piyasa değerini ve ticari faaliyetini artırmaya yönelik olmalıdır.